Jupiter 已推出 Lend V2，這是其 Solana 借貸產品的重新設計版本，使單一存款能夠同時賺取作為貸款的利息和一部分交易手續費。此次升級發生之際，Jupiter 已是 Solana 按交易量計算最大的 DEX 聚合器，正進一步深入借貸市場，與 Kamino 和 MarginFi 等協議競爭。

根據公告中引用的 DefiLlama 數據，Jupiter Lend 目前持有約 19 億美元的存款，在過去 30 天內產生了 160 萬美元的手續費——在與協議進行任何分成之前，資本的年化收益率約為 1%。平台上的活躍貸款為 8.227 億美元，這一數字自九月以來一直在 6 億美元至 9 億美元之間波動。存款和貸款在過去一個月均有所下降，Jupiter 希望透過此次升級扭轉這一趨勢。

Smart Collateral 和 Smart Debt 的運作方式

新版本引入了兩個可選功能。Smart Collateral 會自動將 USDC、USDT、SOL 或 JupSOL 的存入資金配對至一個關聯流動性池，讓資產在單一部位中同時賺取借貸收益、交易手續費，以及在適用情況下的質押獎勵。

Your liquidity already earns yield. Now it can earn trading fees too. Introducing Jupiter Lend v2 Smart Vaults turn your loans into active DEX liquidity, unlocking new revenue to boost your collateral yield while pushing down your borrow cost. Earn more, Pay Less, and Put your… pic.twitter.com/TzUHBStYiP — Jupiter (@JupiterExchange) August 10, 2026

Smart Debt 在借款端映照了相同的機制：債務部位產生的手續費可以抵銷貸款本身的成本。偏好純粹借貸的使用者可以完全跳過這兩個功能，其現有體驗不會有任何變化。此設計反映了 DeFi 領域朝向可組合性基本組件的更廣泛趨勢——融合了先前不同的功能——類似於 Curve 的借貸市場和其他協議已模糊了流動性提供與借貸之間的界線。

收益取決於 Jupiter 自有的路由器

額外收益只有在交易者實際透過相關流動性池進行兌換時才能實現。這使得 Jupiter 處於一個不尋常的位置：該公司營運著 Solana 最大的交易路由器——大多數錢包用來尋找最佳執行價格的工具——同時現在也擁有依賴該交易流量來產生收益的金庫。這種安排引發了與主要 DEX 聚合器在擴展至相鄰業務線時所伴隨的垂直整合問題相同的討論。

Jupiter 向 CoinDesk 表示，該路由器不會偏袒其自有金庫，而是將交易路由至價格最佳的地方。該公司還表示，保證金使用主要市場預言機進行定價，這意味著單一交易所的短暫價格波動不會觸發清算；部位會在貸款價值比超過閾值時正常平倉。

Supply smart collateral to start earning from up to 3 sources at once: – Native asset yield – Lending APY from the unified liquidity layer – Trading fees Borrow Smart Debt to turn liabilities into actively earning positions. And experience unmatched capital efficiency with… pic.twitter.com/TvohUj1uVG — Jupiter (@JupiterExchange) August 10, 2026

真正的穩定幣脫鉤會根據使用者身處交易的哪一方而有不同的處理方式。借款人受到保護：如果某人欠 100 美元，分散在 USDC 和 USDT 之間，流動性池會自動再平衡至保持價值的資產，該借款人仍欠 100 美元。然而，抵押品提供者則沒有此類緩衝，如果任一資產脫鉤，他們將承擔損失。這就是為什麼 Jupiter 將該設計限制在關聯資產對——穩定幣對穩定幣，以及 SOL 對其質押版本——而非波動性資產。

打破借貸與流動性之間的壁壘

Jupiter 營運長 Kash Dhanda 將此次推出定位為彌合鏈上金融中長期存在的差距。「在鏈上賺取 APY 的兩種主要方式——借貸和提供流動性（LPing）——之間一直存在一道壁壘，」他說道，指的是借貸和向交易所提供流動性。

Dhanda 表示，該設計使 Jupiter 能夠提供更高的存款利率和更低成本的借款，且條件會隨著金庫吸引更多交易量而改善。

「這不僅僅是服務現有貸款，而是提供效率來發展整個市場，」他說。Jupiter 預期將有新貸款和現有使用者遷移部位的組合，但未披露具體目標或上限。