聯準會主席沃爾希在傑克森霍爾演說中表示：「我認為，當今勞動市場相對較低的流動率，部分是疫情後環境中雇主與員工大規模重新匹配的結果。」

他指的是 2021 年和 2022 年那波大規模的自願離職潮。當時勞動力短缺——部分原因是人們在領取不工作也能拿到的額外政府資金後，重返工作崗位速度緩慢——促使雇主提高薪資、積極招工，甚至從其他公司挖角；同時，員工也因機會遍地而在不同職位與產業之間跳槽。

這場勞動市場的大幅流動，使勞工找到更符合自身志向與技能的工作，雇主也找到更合適的人選。之後局面趨於穩定，流動率也隨之降溫。

沃爾希所說的「相對較低流動率」，指的是美國勞工統計局今日公布的「職缺與勞動流動調查」（JOLTS）數據。JOLTS 追蹤的是勞動市場的流動情況，不是整體就業成長或失業率；這些數據已由 8 月 7 日公布的 7 月就業報告涵蓋。

勞動市場流動，取決於那些因員工離職而留下的空缺——包括自願離職（quits）、裁員或解雇（layoffs and discharges），以及退休或其他原因離開（例如在職期間死亡，other separations）。當雇主試圖補上這些空缺時，它們就變成「職缺」（job openings）；而當雇主成功補上這些職缺時，就成為「雇用」（hires）。JOLTS 今天追蹤的就是這些階段。

7 月自願離職人數減少 157,000 人，降至 3.06 million 人，圖表中以藍色顯示。三個月平均則升至 3.14 million 人，圖表中以紅色顯示。

自願離職占全部離職的 60%，是勞動市場流動的最大來源。離職減少，意味著留下的空缺也減少。

7 月裁員與解雇人數降至 1.67 million 人，年減 106,000 人。因各種理由，甚至沒有理由而被解雇，是美國勞動市場的標準特徵。三個月平均維持在 1.74 million 人。這些數字都處於疫情前幾年的低端區間。

裁員與解雇占全部離職的 33%。

退休與其他離職（包括在職死亡）僅占總離職的 7%，在流動公式中的比重很小。7 月這一類別升至 350,000 人。12 個月平均值則升至 314,000 人，繼續自 2025 年創下的 25 年低點回升。

7 月職缺增加 89,000 個，至 7.27 million 個。三個月平均減少 105,000 個，至 7.33 million 個，但仍較一年前高出 129,000 個。

職缺數據來自對 21,000 個商業據點的人資部門調查，而不是線上招聘公告。只有同時符合以下三項條件，職位才算「開放」：

存在一個具體職位，而且該職位確實有工作可做。

該職位可在 30 天內開始。

雇主正在積極從企業外部招募人員填補該職位。

不包括僅供內部調職、升遷、降調或召回裁員員工的職位；已聘用但尚未到職的職位；以及由臨時人力派遣公司、員工租賃公司、外包承包商或顧問填補的職位。

因此，在自願離職數量偏低、裁員與解雇也偏低的情況下，留下的空缺同樣不多，顯示勞動流動減弱的影響。這種流動率已在接近疫情前高峰的水準上趨於正常化。

用來填補這些較少空缺的雇用人數，7 月減少 278,000 人，降至 5.05 million 人。三個月平均降至 5.21 million 人。

雇用人數主要取決於各類離職所留下的空缺（自願離職、裁員與解雇，以及其他離職）。這 5.05 million 次雇用幾乎全都是在填補先前離職留下的職位。這裡的「雇用」並不代表薪資名冊的變化，例如 8 月初就業報告所公布的新增職位數；它主要反映的是勞動流動。

對雇主而言，2021 年和 2022 年的大規模流動帶來了高成本。由於大量新聘員工需要經歷學習曲線，勞動生產率指標在 2020 年末至 2022 年末期間下滑；但當員工逐漸上手、熟悉流程後，生產率又回升到相對較高的水準。

這些變化並不是勞動市場強弱的訊號，而是勞動市場大幅重組的結果，最終讓勞工與雇主之間的匹配更為理想——正如沃爾希所說：「疫情後環境中雇主與員工大規模重新匹配的結果。」在鮑威爾多年來把 JOLTS 數據拿來支撐他對勞動市場強弱的看法之後，看到聯準會主席點出這一點，令人耳目一新。

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