日本與南韓股市週一雙雙大幅下跌，但驅動力量截然不同：確認實施的匯率干預帶動日圓走強，對東京以出口為主的市場造成壓力；而對人工智慧估值的重新質疑則拖累了首爾以晶片為主的基準指數。

日本：干預推動日圓急升，出口商承壓

日本日經225指數週一盤中一度重挫逾1,600點，跌幅達2.58%，此前日本與美國當局確認已於週五（美國東部時間）進行了協調性日圓買入干預。受此影響，美元兌日圓大幅走弱，從東京時間週五下午的約160.20日圓，跌至週一上午盤中短暫跌破156日圓——創下約三個月以來的最低水準。日經指數目前已較2026年高點回落約12.9%。

此次干預標誌著自日圓在本世紀初開始持續貶值以來，東京與華府首次確認的協調行動。日圓貶值主要受到日本央行超寬鬆貨幣政策與聯準會較高利率之間巨大利差的驅動。160日圓兌1美元的關卡一直被匯市密切關注，被視為提高官方干預可能性的水準，上一次觸發干預行動是在2024年。

日本某券商人士表示，出口導向類股（尤其是汽車製造商）遭到拋售，原因是投資人擔憂日圓走強將侵蝕海外銷售利潤在換算回日圓後的盈利能力。日圓升值對日本企業的影響利弊互見：大型進口商因進口成本降低而受惠，而豐田（Toyota）和本田（Honda）等出口商的產品在海外市場則會變得更加昂貴、競爭力下降，進而拖累其股價。只要日圓維持升勢，此一動態就可能持續存在，使出口比重高的指數承壓，即使進口商能從較低的投入成本中受益。

南韓：AI估值擔憂引發晶片股急跌

在南韓，KOSPI指數週一下跌逾4%，延續自2008年全球金融危機以來最差的月度表現後的跌勢。新一輪拋售針對該市場兩大半導體龍頭，這兩家公司合計佔KOSPI總權重的一半以上，使得大盤指數極易受到AI相關需求情緒波動的影響。

三星電子下跌約8%，SK海力士跌幅超過7%，抹去了兩檔股票在週五最新財報發布後所出現的反弹漲幅。三星與SK海力士是全球兩大記憶體晶片製造商，與美國的美光（Micron）共同掌控全球DRAM與NAND供應的大部分份額，這意味著其估值的波動會在全球半導體供應鏈中產生連鎖反應。此次拋售發生在兩家公司均交出強勁基本面的背景下。三星公布半導體營業利潤暴增逾250倍，並宣布與主要資料中心營運商簽訂多年期供應協議，同時警告全球記憶體短缺可能持續至2028年。SK海力士同樣創下單季獲利歷史新高。

儘管如此，投資人似乎並不認為強勁的業績足以抵消更廣泛的擔憂——即AI驅動的晶片需求預期已超前於該產業可持續交付的能力。這些擔憂呼應了全球對AI基礎設施支出的重新評估，近幾週來這也對在美上市的晶片製造商和超大規模運算商股票造成壓力。新一輪拋售發生在該指數7月單月暴跌22%之後——此一跌幅由對AI估值的擔憂、超大規模運算商支出放緩，以及散戶投資人重度部位等因素共同驅動，造成了該市場數十年來最劇烈的修正之一。

7月KOSPI回檔的幅度顯示，市場對AI相關半導體類股的情緒依然脆弱，即使在基本面消息強勁的情況下也容易出現劇烈反轉，這是交易員在本週接下來的交易日中將密切關注的格局。