日本正準備批准其首檔 Bitcoin 交易所交易基金所需的監管框架。這項進展將標誌著日本對數位資產投資態度的重大轉變，也將使這個全球第四大經濟體跟上國際趨勢；該趨勢在美國於 2024 年 1 月批准現貨 Bitcoin ETF、香港於 2024 年 4 月跟進批准後加速發展。擬議中的投資基金監管變更，可能允許受監管的加密貨幣投資產品於 2028 會計年度進入日本市場，並使數位資產適用與傳統金融工具相當的規則。

金融廳起草監管修正案

日本金融廳（FSA）正在準備投資基金監管修正案，此前立法者決定將現貨加密貨幣的監管權轉移至《金融商品交易法》。在修訂後的框架下，數位資產將納入與證券相同的監管結構，而非目前適用的《資金決算法》。日本自 2017 年起依據《資金決算法》監管加密貨幣交易所，並在 2018 年 Coincheck 交易所遭駭事件後強化該框架，但現行制度尚未向數位資產投資者提供完整的證券級保護或產品架構。

更新後的框架旨在為尋求推出加密貨幣投資產品的投資公司提供更高的法律明確性。這些變更也預計將強化投資者保護，同時擴大受監管數位資產投資的可及性。

日本財務大臣 Satsuki Katayama 近期表示，政府仍按計畫推動加密貨幣交易所交易基金合法化，這項政策轉向呼應了主要國際市場中類似產品日益普及的趨勢。

據報，多家資產管理公司已開始評估面向日本投資者的潛在 Bitcoin ETF 產品。市場估計顯示，若監管機構批准相關產品，到 2028 會計年度，該領域可能吸引高達 3 兆日圓——按近期匯率約為 200 億美元——的資金流入。

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機構投資者擴大加密貨幣曝險

機構需求已成為支撐日本數位資產立場演變的關鍵因素。除了資產管理公司的興趣外，養老基金也開始將加密貨幣曝險納入更廣泛的投資組合多元化策略。

岡山 National Business Pension Fund 投資管理執行董事 Aiyu Kiguchi 表示，由於加密貨幣與美元的相關性相對較低，因此可為投資組合帶來多元化效益。該養老基金代表約 1,200 家中小企業管理約 215 億日圓資產，並已將投資組合中最初的 1% 配置於由海外對沖基金管理的加密貨幣相關基金。

這項配置反映出機構投資者將持倉從傳統資產類別進一步多元化的更廣泛努力。若養老基金和專業投資者的需求持續增長，受監管的加密貨幣投資產品可能獲得更強支撐。

大型金融機構為 ETF 市場做準備

日本大型金融機構正為潛在的受監管 ETF 市場布局。SBI Holdings 今年稍早提出多項加密貨幣 ETF 產品，其中包括一檔雙資產基金，可同時提供 Bitcoin 和 XRP 曝險。

除了擴大其數位資產產品線外，SBI 也設定了在三年內管理約 5 兆日圓資產的目標。該公司預期，受監管的加密貨幣投資產品將吸引機構與散戶投資者日益增加的興趣。

監管改革可能重塑日本數位資產格局

業界人士認為，擬議中的法律改革可能透過建立傳統金融機構更熟悉的監管框架，從根本上重塑日本的數位資產投資環境。將加密貨幣與傳統投資產品接軌，也可能鼓勵既有資產管理公司更廣泛參與。

若監管機構批准改革，日本將加入其他已提供受監管 Bitcoin 交易所交易基金的主要市場。此舉將擴大投資選項，同時強化日本在全球數位資產產業中的角色。

整體而言，日本規劃中的監管改革，加上機構參與度上升以及大型金融機構興趣增加，可能為亞洲最大金融中心之一建立更健全的受監管加密貨幣投資市場奠定基礎。