Jack Mallers 表示，Bitcoin 熊市讓他「getting my ass kicked」，但這位 Bitcoin 支付應用 Strike 的創辦人認為，這正是該資產有別於傳統金融體系之處。

Mallers 在週五發表的一篇文章中表示，Bitcoin 痛苦的下行週期揭露的是現實，而不是掩蓋現實。就在幾天前，他剛卸任 Twenty One Capital 執行長；Twenty One Capital 是一家透過 Cantor Fitzgerald、Tether 與 Bitfinex 參與的合併所成立的 Bitcoin 資產儲備公司。

Bitcoin 的痛苦有其目的

Mallers 寫道，他最初在 7 月 11 日起草這篇文章，當時尚未辭去 Twenty One Capital 職務，原本打算在接下來的週一發布。後來有人告知他要等到離職消息公開後再發布，計畫因此改變。

在文章開頭的說明中，他承認自己原以為正在打造的公司，與公司最終走向「were no longer the same」，這促使他選擇離開。他也為自己協助創造了「were not ultimately fulfilled」的期待承擔責任，同時澄清這篇文章並不是為其決定辯護。

鑑於該公司成立時有加密產業與傳統金融領域主要參與者加入，他的離職代表他迅速退出了一項曾在 Bitcoin 產業引發廣泛關注的事業。

相反地，Mallers 將 Bitcoin 最新一輪熊市作為檢視領導力、信念與失敗的視角。儘管 BTC 交易價格較歷史高點低近 50%，他認為其情緒衝擊遠遠超過財務損失本身。

「I am not writing this from the peaceful other side of the storm,」他寫道。「I am still in it.」

Mallers 將其與傳統金融作對比，表示政府、銀行與機構經常透過救助和再融資等干預手段，減輕錯誤決策所帶來的後果。相比之下，Bitcoin 拒絕這麼做。

「The world I am used to keeps trying to protect me from the lesson,」他指出。「Bitcoin does not.」

他將波動性描述為資訊，而非弱點，並主張價格波動揭露了過度槓桿、錯誤決策與脆弱商業模式，而不是將它們隱藏起來。

熊市揭露弱點，而不是製造弱點

回顧 2022 年 FTX 的崩潰，這位前 Twenty One 執行長主張，BTC 並未造成詐欺；熊市只是移除了讓脆弱企業與不可持續槓桿得以延續的條件。

他也承認，過去的牛市曾影響自己的行為。回顧在邁阿密 2022 Bitcoin Conference 上發表的產品公告時，Mallers 寫道，他曾開始把「attention for proof of work」與「vision for execution」混為一談，並稱這是他寫過最艱難的句子之一。

他從 Twenty One 辭職，成為同一教訓的另一個例子。Mallers 沒有詳細說明離職背後的每一項細節，但表示這段經歷迫使他檢驗，當面臨更容易的替代選項時，他曾公開談論的原則是否真實。

他的言論發表之際，市場仍在討論 Bitcoin 熊市是否已經觸底。包括 Grayscale 在內的一些分析師認為，相較於傳統四年減半週期，宏觀經濟條件如今更為重要。不過，其他人仍預期在持續復甦前還會出現最後一次下跌。

Mallers 並未花太多篇幅預測價格。他的論點更簡單：熊市帶來的不適，正是讓 Bitcoin 保持誠實的原因。