早安。今天 Fortune 的焦點：

伊朗控制荷姆茲海峽——情況會有多糟？我們有答案。

市場：小幅反彈。

CoreWeave 高層內部人員出售股票達30億美元。

即將公布：CPI 通膨。

為什麼美國房市陷入停滯。

中國擁有全球90%的類人機器人。

義大利規模47億美元的「起司銀行」以 Parmigiano 輪形起司作為抵押。

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ONE BIG THING

伊朗對荷姆茲徵收通行費的諷刺之處：可能比你想像得便宜

如果伊朗如願，對荷姆茲海峽每批石油貨物徵收約5%至7%的運輸通行費，據 Fortune 的 Jordan Blum 估算，每年可為德黑蘭政權帶來接近200億美元收入。根據美國能源資訊署的資料，這條水道承載全球約20%的每日石油供應，因此任何通行費制度都會直接推高依賴波灣原油的亞洲與歐洲經濟體成本。但地緣政治與能源分析師表示，如此高昂的通行費不會被美國或伊朗的波灣鄰國接受。

這意味著僵局可能無限期拖延，或者伊朗最終接受較低、但仍相當可觀的財務回報。無論哪種情況，中東，以及連帶的全球能源市場，都將被永久改變。

諷刺的是，如果伊朗把價格定得太高，波灣國家將被迫改走陸路出口石油，從而使這條海峽變得不再重要。伊朗方面大概也明白，費用必須壓低到足以維持經濟可行。

「這條海峽不會回到戰前的狀態，」Eurasia Group 伊朗與能源資深分析師 Gregory Brew 表示。「伊朗在管理這條水道上，將會有一個永久被承認的角色。」

他認為，「與伊朗達成一筆不討喜的協議，是有限的壞選項中最好的。」

胡塞武裝攻擊造成6人死亡，為一年多來紅海首次出現致命傷亡；美國空襲貨櫃船 - CNBC

THE MARKETS

AI 財報提振下，全球股市小幅反彈

美國科技股昨日大多下跌，Nasdaq Composite 下挫0.6%。但 AI 雲端供應商 CoreWeave 公布亮眼的第二季業績，帶動亞洲與歐洲市場今早開盤上漲。

S&P 500 期貨今早上漲0.22%。該指數昨日下跌0.32%。

在歐洲，Stoxx 600 早盤持平，英國 FTSE 100 亦然。

在亞洲，韓國 KOSPI 上漲3.68%，日本 Nikkei 225 上漲0.83%，印度 Nifty 50 下跌0.55%，中國 CSI 300 上漲0.58%。

今早 Brent crude 報每桶88美元。

Bitcoin 報63.8K美元。

CoreWeave 自 IPO 以來，內部人員出售股票達30億美元

AI 雲端運算公司 CoreWeave 在昨晚公布的第二季財報中披露，營收已超過翻倍。但公司向 SEC 提交的文件中還包含一項驚人資訊，Jefferies 的 Brent Thill 與同事注意到："Since CRWV's IPO [March 2025], the firm's co-founders have sold ~$2.9B of CRWV stock through 10b5-1 trading plans." 公司同時公布的已簽約未完成訂單金額達1040億美元，反映企業正積極搶租 GPU 產能，以訓練與部署大型語言模型。

10b5-1 規則計畫允許內部人士在未持有重大未公開資訊時，事先安排出售時點，因此日後的交易不會被事後視為內線交易。

投資人似乎並不在意。該股昨日收盤前上漲2.42%，盤前又再漲17.4%。

CoreWeave 執行長 Michael Intrator 指出產能「已售罄」，營收翻倍且積壓訂單膨脹至1040億美元 - Amanda Gerut

即將公布：CPI 通膨預料偏軟，聯準會可能按兵不動

美國勞工統計局今天將公布最新消費者物價指數。市場預期結果將相對「偏軟」，約為2.5%，這可能使聯準會在9月再次維持利率不變。通膨自2022年中超過9%的高點已明顯降溫，但已連續兩年多頑強地高於聯準會2%的目標。

UBS 的 Paul Donovan 今早向客戶表示：「今天公布的美國7月消費者物價通膨數據，準確度將低於過去。資料有更多缺口，而這些缺口是以（經過推敲的）猜測來填補。」他說：「單一較疲弱的就業報告所引發的反應，顯示目前任何數據發布都具有很強的影響力。」

「若沒有戰爭，該數字很可能會在2%附近或就是2%（核心通膨已將能源成本嵌入貨運費、機票等）。一年後，關稅效應對通膨率的推升應會減少，」他說。

歐洲股市表現出乎意料地好

Goldman Sachs 的 Sharon Bell 與其團隊指出，外界對歐洲企業的一項「迷思」是它們獲利表現落後，且特別容易受到波灣油供衝擊影響。但她在報告中表示，今年並非如此。

「歐洲難以創造獲利成長的主流敘事，正愈來愈與數據不符。上半年 EPS 成長目前追蹤在年增14%，為三年來最強，且值得注意的是，這是在能源供應再度受到衝擊的情況下出現；這種衝擊歷來被視為歐洲企業獲利的逆風。」

Stoxx 600 年初至今上漲11%，與 S&P 500 的13%漲幅相近。

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CHART OF THE DAY

美國房市仍陷於低迷

美國7月成屋銷售降至406萬戶，低於6月的413萬戶。Pantheon Macroeconomics 的 Oliver Allen 認為，這並不樂觀。

「銷售進一步下滑，使其仍停留在過去約三年來一直困在其中的低迷區間中段，且比疫情前五年的平均水準低約四分之一，」他在報告中表示。

「若要往前看，只要貨幣政策仍相對緊縮、勞動市場持續疲弱、信心低迷，且人口成長受更嚴格的移民政策限制，房市出現明顯復甦的可能性就不大。」

NUMBER OF THE DAY: 類人機器人

90%

根據能源顧問公司 Wood Mackenzie 的研究，全球「類人」機器人族群中，有90%由中國企業控制。這項發現與北京的多年產業策略一致，包括「中國製造2025」框架下的計畫；該框架已將先進機器人列為降低勞動成本與因應人口結構下滑的戰略重點。

例如，中國國家電網這家公用事業公司「已承諾在2026年投入10億美元，採購8,500台具 AI 能力的自主機器人，涵蓋600多項專業任務，顯示機器人技術已成為關鍵國家基礎設施，」Wood Mackenzie 在聲明中表示。

THE FRONT PAGES TODAY

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ONE MORE THING

氣候變遷威脅義大利47億美元的「起司銀行」，這些銀行以 Parmigiano 輪形起司作為抵押

在艾米利亞-羅馬涅（Emilia-Romagna）的丘陵地帶，一座銀行金庫存放著超過50萬輪 Parmigiano Reggiano，價值遠超3億歐元。這座金庫屬於 Credito Emiliano，該行自1953年以來一直接受年輕的 Parmigiano Reggiano 輪形起司作為乳製品農場貸款的抵押品。

但如今，極端高溫正威脅義大利的「起司銀行」，Fortune 的 Cat Gioino 報導。

由於今年歐洲創紀錄熱浪，能源消耗上升約30%，迫使該行升級冷卻系統與鍋爐、增加保溫層，並擴大再生能源發電。

而且因為戶外太熱，牛隻更常躺下、吃得更少，使牛奶產量每年最多下降10%。更長且更強烈的高溫事件也會影響牛奶的產量與品質，最終推高成本，而這些成本可能要到數月後才會在供應鏈中顯現。

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