英特爾股價週五以 91.67 美元開盤後上漲逾 3.6%，分析師評論將戴爾強勁的財報表態與英特爾 CPU 需求加速成長連結起來。

Global Equities Research 的 Trip Chowdhry 發布分析指出，戴爾近期財報說明會為英特爾處理器需求升溫提供了具體證據。他為 INTC 設定 200 美元的估值目標，並以預估 2031 年 EPS 達 20 美元作為支撐——該數字遠高於市場目前對這家公司的共識預期。近年來，英特爾在執行長陳立武（Lip-Bu Tan）主導的轉型策略下，持續因應製造與競爭方面的挑戰。

Chowdhry 的論點核心在於 CPU 需求每年成長 16 倍，主因是 AI 訓練工作負載從以文字為主的處理，轉向影片、圖像與音訊等更吃資源的媒體格式。這類多媒體工作負載需要大幅增加的運算資源，CPU 也承擔起超越傳統 GPU 任務的更多職責。若此趨勢成真，將是伺服器 CPU 市場的重大轉變；近年來英特爾在該市場持續面臨 AMD EPYC 產品線的市佔壓力。

戴爾營運長 Jeff Clarke 在公司財報發表會上提供了關鍵佐證。Clarke 提到「對具備更多核心的新伺服器的需求」不斷增加，並指出「有越來越多客戶需要足夠的 CPU 運算能力，以支援 AI 與代理式（agentic）工作流程」的趨勢。他並揭露傳統伺服器營收「成長 122%，需求依然極為強勁」。Chowdhry 的結論相當直白：「這就是 INTC 的 CPU。」

CPU 與 GPU 比重的演變

200 美元目標價的基礎，在於 AI 基礎設施中 CPU 與 GPU 比率的變化。過去一顆 CPU 可以有效管理八顆 GPU，如今的配置則需要每顆 GPU 或 TPU 搭配 2 至 4 顆 CPU。這種架構轉變意味著每個伺服器機架的 CPU 數量將大幅成長，且與英特爾可能取得的任何市佔提升無關。

英特爾的 Clearwater Forest 晶片在核心密度上領先業界，其 576 核心配置遠超過 AMD Turin Dense 的 192 核心，以及 2026 年 8 月開始部署的 Nvidia Vera Rubin 的 88 核心。Chowdhry 將 Nvidia 的 CPU 產品形容為「GPU 控制器」，而非真正的 CPU 競爭對手。

其他技術優勢也強化了英特爾的競爭地位。高階 GPU 的 HBM 記憶體仍侷限於 80 至 192 GB，而英特爾 x86 伺服器可容納數 TB 的系統 DRAM——這對大型語言模型推論而言是關鍵優勢。英特爾的 AMX 指令集也讓 x86 處理器能原生執行矩陣乘法，使中型 LLM 無需專用 GPU 硬體即可進行即時推論。

最新財務表現

英特爾最新一季財報強化了樂觀展望。該公司公布 EPS 為 0.42 美元，遠高於分析師共識的 0.21 美元；營收達 161.3 億美元，年增 25.2%，輕鬆超越 144.3 億美元的預估值。

目前超過 70% 的企業資料中心採用 x86 架構，為英特爾帶來龐大的既有安裝基礎優勢，客戶遷移障礙也極低。

執行長陳立武（Lip-Bu Tan）去年 8 月展現個人信心，以每股 95 美元買進 105,263 股，總額約 1,000 萬美元。英特爾已將 2026 年第三季 EPS 指引設定為 0.38 美元。追蹤此論點的投資人，將密切觀察接下來幾季戴爾與其他 OEM 廠商的傳統伺服器營收能否持續強勁，以及英特爾 Clearwater Forest 的放量能否轉化為對 AMD 的實質市佔提升。

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