根據 Bitwise Asset Management 發布的一項新報告，儘管市場嚴重下跌，機構投資人仍堅守其加密貨幣配置。這家資產管理公司於 2026 年 3 月下旬至 4 月間，訪談了 15 家機構的高層投資專業人士，對象包括捐贈基金、退休基金、主權財富基金、多家族辦公室、投資顧問公司與上市公司。該群體涵蓋了傳統投資組合中作為基石的長期資本，也包括投資顧問公司——其建議影響著整個退休基金與捐贈基金領域的配置決策。

調查結果顯示，大型資產配置者的加密貨幣曝險仍集中於較小的部位規模，通常佔可投資資產的 1% 至 2%，不過各機構的配置比例介於 0.5% 至 13% 之間。此一區間的權重使加密貨幣在原本傳統的投資組閤中保持為衛星持股，符合機構投資人對波動性新興資產類別的一般 sizing 方式。引人注目的是，在 2025 年 10 月至 2026 年 4 月間約 50% 的市場跌幅中，這 15 家機構沒有任何一家削減加密貨幣曝險，部分機構更在拋售期間積極加碼。

Bitwise 表示，這種韌性挑戰了「機構在加密貨幣跌勢中扮演弱手」的普遍假設。報告反而指出，下跌期間的賣壓主要來自散戶投資人、被迫賣出者以及平倉短期策略的交易者，而機構配置者往往在另一方承接買入。

比特幣成為機構普遍具信念的資產。受訪的每一家持有加密貨幣的機構都持有比特幣，對多數受訪者而言，這是其最早最大且持有時間最長的部位。受訪者普遍將比特幣定位為價值儲存工具，並經常與黃金搭配，作為對沖法定貨幣貶值的工具。相較之下，以太坊與 Solana 的持有較具選擇性，被視為創投式的科技押注，通常部位較小、投資期限較短，並設有與實際採用和價值累積掛鉤的明確退出條件。

機構通常不願公開其加密貨幣部位。因此我們詢問了全球 15 家最大的投資機構，了解它們目前如何配置加密貨幣。隆重推出首份 Bitwise 機構加密貨幣採用報告。 — Bitwise (@Bitwise) 2026 年 9 月 23 日

ETF 與治理塑造採用的下一階段

准入基礎設施正迅速轉變。幾乎所有受訪者皆已使用或計劃使用現貨加密貨幣 ETF，理由包括較低的整體成本、較低營運負擔，以及能從後台角度將加密貨幣如同其他投資組合部位一般處理。仍持有私募投資工具的機構正積極評估 ETF 的流動性與再平衡靈活性。現貨比特幣 ETF 於 2024 年 1 月在美國開始交易，以太坊版本亦於同年跟進，使加密貨幣的准入從客製化私募安排，轉向機構已用於股票與債券的交易所掛牌工具。Bitwise 指出，由於部分機構刻意選擇避免公開揭露要求的投資工具，根據監管申報文件推估的機構加密貨幣持有量，應被視為下限而非完整全貌。

報告指出，阻礙更大配置的主要因素是治理、營運與聲譽方面的顧慮，而非對投資價值的疑慮。機構仍在努力解決如何在現有投資政策框架中為加密貨幣分類、如何通過董事會與委員會的審批流程，以及如何管理輿論風險。不過，隨著現貨 ETF 普及、監管改善與同業揭露增加，這些障礙正逐漸緩解。

展望未來，Bitwise 認為機構採用遵循一種反身性動態：每一筆可信的公開配置都會降低下一家機構的聲譽成本，使增長路徑更可能呈指數而非線性。該公司預期大多數機構投資人將在未來五年內持有加密貨幣，但同時警告，重大的產業危機——或加密貨幣應用無法將採用轉化為代幣價值——可能會減緩這一動能。後續調查與未來的配置揭露，將是檢視這種堅守行為是否延伸至首批 15 家機構之外的最明確指標。

來源：Metaverse Post