三家公司在印度監管機構主導的 Demat 2.0 試點第一階段，透過將公司債發行為數位代幣，合計籌集 ₹1,025 crore（1.072 億美元）。

該計畫是在印度現有市場基礎設施框架內，對印度公司債發行與結算進行的首次實際測試。印度證券交易委員會（SEBI）將印度形容為「第一個」推出此類計畫的國家。

Demat 2.0 試點如何運作

在該系統下，公司債會在由印度兩家法定存管機構——National Securities Depository Limited（NSDL）和 Central Depository Services Limited（CDSL）——持有的分散式帳本上，以數位代幣形式發行、持有和結算。

每筆交易的現金部分使用印度儲備銀行的批發中央銀行數位貨幣結算，即 e₹-W。債券與付款則透過印度儲備銀行的 Unified Market Interface 連結。

SEBI 在試點第一階段於週四完成後公布了相關結果。國營電力融資機構 REC Ltd. 於 9 月 7 日完成首筆發行，從 18 名投資者籌集 ₹500 crore（5,230 萬美元）。該債券票面利率為 7.3%，吸引的投標總額達 ₹7.96 billion（8,320 萬美元），大幅超過 REC 原本尋求籌集的 ₹5 billion（5,230 萬美元）。

工程公司 Larsen & Toubro 兩天後又發行了 ₹500 crore 的債券，共有 4 名投資者參與。非銀行貸款機構 IIFL 於同日完成首批發行，向單一買家出售 ₹25 crore（260 萬美元）的債券。

三家公司合計透過代幣化公司債籌集 ₹1,025 crore（1.072 億美元）。

SEBI 表示，發行人如今可在投標提出的同一天收到募集資金，而不必像通常那樣等待兩到三天。智能合約也能在票息和贖回付款到期時，自動將款項轉入債券持有人的 e₹ 錢包。

首階段僅限機構參與，因此試點目前聚焦於發行與結算，而非二級市場交易或更廣泛的投資者參與。這些功能將在後續階段測試，包括透過交易所現有的 RFQ 和 OTC 報告系統進行交易，以及為信用評級機構和其他受監管參與者增加網路節點。

帳戶與法律要求

SEBI 發布的一份包含 24 個問題的常見問答說明，Demat 2.0 網路屬於私有網路，完全由存管機構營運；存管機構負責持有並管理使用者的密鑰。投資者不需要開設獨立帳戶，也不需要重新完成 Know Your Customer 審查。Demat 2.0 帳戶會附加在投資者現有的 demat 帳戶上，並與投資者在其銀行開立的數位盧比錢包連結。

發行人只需要一個與指定銀行帳戶連結的中央銀行數位貨幣錢包，即可接收債券募集資金並進行付款。

SEBI 已澄清，根據《1956 年證券合約（監管）法》，代幣化債券仍屬於證券。根據《1996 年存管法》，存管機構仍是所有權的正式記錄保管者。監管機構表示，由於發行人的義務與現金流維持不變，該帳本不需要單獨的信用評級。

該試點將在 SEBI 的 Regulatory Sandbox 下分三個階段進行。第一階段限定於機構發行。第二階段將透過交易所現有的 request-for-quote（RFQ）和場外交易（OTC）報告系統引入二級市場交易，而不是設立新的交易場所。最後階段則可能將網路節點擴展至信用評級機構和其他受監管參與者。

來源：Cryptopolitan。SEBI 常見問答：