國際貨幣基金組織指出，南非的穩定幣市場說明了為何新興市場監管機構必須超越單純允許或禁止數位貨幣的二元選擇。

南非的穩定幣採用經歷了快速增長，同時伴隨多種與蘭特掛鉤的替代品出現。這一發展動能出現之際，南非正面臨加強整體金融監管框架的壓力——該國於2023年初被列入金融行動特別工作組（FATF）灰名單，此一認定加速了包括加密資產在內的多個金融監管領域的努力。然而，穩定幣監管框架仍不完整，在消費者保護、贖回權、儲備金要求以及外幣計價穩定幣的處理方式等方面仍存在未解問題。

國際貨幣基金組織指出，關鍵的政策啟示在於，監管模糊性可能與監管不力同樣有害。不明確的規則可能使消費者暴露於風險之中、創造監管套利機會，並阻礙對合法創新的投資。

一份關於南非穩定幣市場格局的報告凸顯了該行業日益複雜的態勢。另外，Luno 估計，南非通過現代化其加密貨幣規則，可在五年內解鎖約3000萬美元的稅收收入。

國際貨幣基金組織的政策方針呼籲監管機構根據穩定幣的具體功能和風險進行管理，特別是在其開始類似貨幣之時。這一立場與國際貨幣基金組織通過金融穩定委員會等機構參與全球穩定幣政策的更廣泛努力一致——金融穩定委員會已發布了監管全球穩定幣安排的高層級建議。南非說明了為何需要細緻的、以風險為基礎的規則：一般的加密貨幣牌照未必能解決儲備金品質、贖回權、流動性管理或發行人風險等方面的疑慮。

南非國家財政部和南非儲備銀行已就跨境活動加密資產手冊草案邀請公眾評論，顯示出持續完善監管框架的努力。

南非還凸顯了第二個挑戰。以美元為支撐的穩定幣可以提供實用的支付和儲蓄功能，但同時也會增加對本國貨幣和貨幣政策控制的壓力。以美元計價的代幣讓用戶能夠獲得更穩定的價值儲存手段，並可改善跨境支付，但廣泛採用也可能加速貨幣替代並削弱貨幣政策的傳導效果。這個問題並非南非獨有；其他面臨高通脹或貨幣波動的新興市場也出現了類似現象，外幣計價穩定幣因普通用戶尋求貶值本幣的替代品而獲得青睞。

非洲最大的加密貨幣交易所在此前十二個月內處理了超過200億美元的穩定幣交易，凸顯了非洲大陸穩定幣活動的規模。

對於其他新興市場而言，國際貨幣基金組織的啟示並非關閉穩定幣，而是建立能夠區分其不同風險和用途的規則。這包括明確的定義、適當的許可框架、健全的儲備金和信息披露要求、可執行的贖回權，以及對外幣計價穩定幣影響的具體考量。奈及利亞提供了一條對比性的政策路徑：其中央銀行對加密貨幣活動採取了更嚴格的立場，同時開發了自己的央行數位貨幣 eNaira，凸顯了新興市場主管機構正在測試的多樣化方法。

南非的經驗表明，政策挑戰不僅僅在於控制穩定幣。關鍵在於建立足夠的監管確定性，以在不允許新型貨幣形式破壞金融穩定或貨幣主權的前提下，獲取其帶來的效益。

國際貨幣基金組織的立場在「穩定幣：新興市場的承諾、風險與政策選擇」一文中有所闡述，該文為國際貨幣基金組織副總裁的聲明。