IBM 股價自 7 月 14 日以來下跌 19%，主因是第二季財報營收不如預期。Susquehanna 分析師 James Friedman 將該股目標價從 225 美元上調至 235 美元，但維持「中立」評級。IBM 的量子運算部門正吸引越來越多關注，但目前營收仍然極少。一名 IBM 高階主管於 8 月 26 日出售約 575 萬美元股票，而 9 月舉行的年度 Quantum World Congress 則被視為該股的重要潛在催化劑。

IBM 股價週一以 235.78 美元開盤，接近 52 週低點 199.19 美元，遠低於 52 週高點 332.46 美元。自 7 月 14 日以來，該股累計下跌 19%，同期標普 500 指數（S&P 500）則上漲 2.1%。這種背離凸顯 IBM 的跌勢主要來自公司自身因素，而非整體市場疲弱。

財報失利引發跌勢

這波下跌始於 IBM 預先公布第二季業績後創紀錄的單日暴跌。該公司公布每股盈餘 2.93 美元，符合市場估計，但營收 171.6 億美元低於 174.6 億美元的共識預期。營收年增僅 1.1%。

拖累業務的因素之一，是客戶將預算轉向 AI 硬體，減少對 IBM 傳統產品的支出。此一轉變反映科技業更廣泛的企業支出重新配置：企業將資金投入 AI 基礎設施——這是 IBM 相對於若干同業競爭較不直接的市場——而犧牲了 IBM 所依賴的傳統軟體與服務預算。

量子運算成為焦點

在核心業務面臨壓力之際，IBM 的量子運算部門成為投資人關注的焦點。Susquehanna 分析師 James Friedman 特別提到 IBM 收購 HRL Laboratories，以及與美國商務部合作打造獨立量子晶圓代工廠 Anderon 的計畫。

IBM 自 2000 年之前即投入量子運算研究，並對多項重大科學突破有所貢獻。這樣的悠久歷史使 IBM 成為該領域最成熟的參與者之一——在這個領域，各國政府與大型科技公司都已投入大量公共資金於量子研究與本土晶片製造。然而，該部門目前營收仍然極少，更廣泛的商業化取決於預計在 2030 年前實現的重大技術進展——這意味著短期投資論點仍高度仰賴 IBM 既有的軟體、顧問與基礎設施業務，而量子運算仍是長期選項。

Friedman 將 IBM 目標價從 225 美元上調至 235 美元，同時維持「中立」評級。他指出 9 月下旬舉行的年度 Quantum World Congress 是引發市場重新關注該技術的近期催化劑。

他也點出其他變數：IBM 顧問部門在新領導層上任後重新聚焦軟體；Red Hat 因伺服器供應限制逐漸緩解而成長有限；以及大型主機營收遞延的情況——第二季遞延的交易中有 40% 已於第三季初完成。其餘遞延的大型主機交易能否在未來幾季結案，是投資人可在 IBM 第三季財報中追蹤的具體指標， alongside 9 月大會可能出現的量子運算相關公告。

內部人出售與機構動向

8 月 26 日，高級副總裁 Robert David Thomas 以平均價格 230.32 美元出售 25,000 股 IBM 股票，總額 576 萬美元。這筆出售使他在公司的持股減少 34.34%，剩餘 47,800 股。內部人出售可能反映個人財務規劃，也可能反映對公司前景的看法，因此單一交易本身難以解讀。

在機構方面，多家公司在第二季加碼部位。New Republic Capital 將持股提高 144%，大和證券集團（Daiwa Securities Group）則增持至 251,572 股，價值 7,070 萬美元。機構投資人與避險基金目前持有 IBM 58.96% 的股份，顯示專業資金在夏季拋售後仍對該股維持相當大的曝險。

IBM 的平均分析師評級為「適度買進」，平均目標價為 265.40 美元。16 位分析師給予「買進」評級、11 位「持有」、1 位「賣出」。巴克萊（Barclays）給予「增持」評級，目標價 262 美元；摩根大通（JPMorgan）同樣持有「增持」評級，目標價 250 美元。

IBM 下一季每股 1.69 美元的股息預定於 9 月 10 日發放。

來源：CoinCentral