IBM 股價週一以 235.78 美元開盤，接近 52 週低點 199.19 美元，遠低於 52 週高點 332.46 美元。自 7 月 14 日以來，該股已下跌 19%，同期標普 500 指數上漲 2.1%。這波跌勢對這家過去兩年來以更穩健、成長較慢的超大規模雲端與 AI 業者替代選項而贏得投資人青睞的公司而言，是一次急劇的反轉。

令人失望的第二季財報

這波下滑始於 IBM 提前公布第二季業績後出現的歷史性單日大跌。該公司公布每股盈餘 2.93 美元，符合市場預期，但營收 171.6 億美元低於華爾街共識的 174.6 億美元。年營收成長率僅 1.1%。

另一個壓力來源是客戶將支出轉向人工智慧基礎設施，將資金從 IBM 傳統產品組合中抽離。此一動態反映了企業科技預算的更廣泛趨勢：企業在 AI 資料中心及相關硬體（由輝達與主要雲端供應商主導的領域）的支出，擠壓了傳統軟體與 IT 服務合約，這一趨勢也對以顧問業務為主的同業造成壓力。

量子運算成為焦點

隨著傳統業務部門面臨逆風，IBM 的量子運算業務成為投資人關注的焦點。Susquehanna 分析師 James Friedman 特別提到 IBM 收購 HRL Laboratories，以及與商務部合作成立獨立量子晶片製造設施 Anderon。

IBM 投入量子運算研究已超過二十年，並在該領域做出多項重要科學成就，包括超導量子處理器與開源量子軟體工具，使其成為該產業最早的進入者之一。它在該領域與 Google、IonQ 及其他採取不同硬體路線的科技公司競爭。然而，該部門目前營收仍然極少，大規模商業化應用取決於預期在本十年內實現的技術突破。

Friedman 將 IBM 目標價從 225 美元上調至 235 美元，同時維持中立評級。他指出訂於 9 月下旬舉行的年度量子世界大會，可能是科技類股關注度升溫的短期潛在催化劑。他提到的其他因素包括：IBM 顧問部門在新領導層下振興的軟體策略、伺服器供應瓶頸緩解導致 Red Hat 擴張受限，以及大型主機營收的認列時點問題——第二季遞延交易的 40% 已於第三季初認列。IBM 於 2019 年以約 340 億美元收購的 Red Hat 一直是公司的主要成長引擎之一，這也是其擴張受限對整體業績影響格外明顯的原因。

高階主管出售持股與機構動向

資深副總裁 Robert David Thomas 於 8 月 26 日以平均價格 230.32 美元出售 25,000 股 IBM 股票，套現 576 萬美元。此次出售使其持股減少 34.34%，剩餘 47,800 股。內部人出售持股可能源自預先安排的交易計畫，也可能是自主決定，僅憑申報文件無法判斷交易原因。

與此同時，多家機構投資人在第二季加碼持股。New Republic Capital 將持股增加 144%，大和證券集團（Daiwa Securities Group）則將持股擴大至 251,572 股，價值 7,070 萬美元。機構投資人與避險基金合計持有 IBM 58.96% 的流通股份。

IBM 的分析師共識評級為「適度買進」，平均目標價為 265.40 美元。該股獲得 16 個買進評級、11 個持有評級及 1 個賣出評級。Barclays 維持「加碼」評級，目標價 262 美元；JPMorgan 同樣給予「加碼」評級，目標價 250 美元。

IBM 下一季每股 1.69 美元的股息將於 9 月 10 日派發。這筆派息延續了超過四分之一世紀的連續配息紀錄，是該股吸引收益型投資人的關鍵因素之一，即使股價已跌至使殖利率遠高於大盤的水位。