風景如畫的懷俄明州小鎮傑克森霍爾以壯麗的山峰與豐富的野生動物聞名；在金融圈，它也是堪薩斯城聯邦準備銀行每年夏末舉辦央行研討會的地點。而每年八月有幾天，這裡也成為加密貨幣界若干最具影響力人物的聚集地。這個場合正是 Anthony Scaramucci 的 SALT 會議，如今已躋身業界資訊含量最高的活動之列。今年的與會者包括幣安的 CZ，以及如今為加密貨幣交易所 OKX 代言的前紐約州州長 Andrew Cuomo。

然而，給人留下最深刻印象的，是 Hyperliquid Strategies 執行長 David Schamis。他在加密貨幣圈仍相對默默無聞，但隨著公司的快速崛起，這種情況可能很快改變。

Schamis 是老派華爾街老將，職業生涯始於所羅門兄弟——這家交易公司因 Michael Lewis 的 《說謊者的撲克牌》 而聲名大噪。如今，他經營一家上市公司，業務核心是累積 Hyperliquid 的 HYPE 代幣。實際上，Hyperliquid Strategies 就是一家數位資產儲備公司，即 DAT——這種公司架構沿襲了 MicroStrategy 所推廣的做法：運用公開市場來累積比特幣。儘管許多 DAT 表現掙扎，股價常低於其所持代幣的價值，但 Hyperliquid Strategies——於12月以迷因風格的股票代碼 PURR 開始交易——股價大幅上漲，儲備部位的價值也不斷提升。

這些成功有一部分或許反映了 Schamis 的穩健管理。但 Hyperliquid Strategies 得以避免困擾許多其他 DAT 的問題，最主要的原因在於它與一台高獲利引擎相連：Hyperliquid DeFi 平台。Hyperliquid 一直主導永續合約市場——這種沒有到期日的衍生性商品合約，最早由離岸交易所 BitMEX 於2016年帶起風潮，如今已名列加密貨幣交易量最大的產品之一——並將手續費收入用於銷毀 HYPE 代幣。由於該平台的用戶不僅限於加密貨幣投機者，這一態勢更具吸引力：大宗商品交易員也在利用永續合約，全天候交易原油合約及其他傳統資產。

到目前為止，這些活動大多集中在海外。永續合約本身在美國受監管的交易所中幾乎付之闕如，這些交易所歷來只提供具有固定到期日的合約。自 Hyperliquid 於2023年上線以來，其執行長 Jeff Yan——哈佛畢業生暨物理奇才——一直採用離岸成長模式來打造這個平台。如今，隨著 Schamis 的團隊加緊推動建立受美國監管的業務，這種局面開始改變。

其他離岸公司也曾試圖打入美國市場，但大多以失敗收場，並深刻體認到要撼動 Coinbase、Kraken 與 Robinhood 等老牌業者有多麼困難。Hyperliquid 的機會或許更大。Yan 在美國出生，而且該平台擁有極具影響力的支持者，包括川普總統以及美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席——CFTC 是負責監管美國期貨與衍生性商品市場的機構，據報這位主席對永續合約持支持態度。

在公司層面，無論稱之為 Hyperliquid Strategies、PURR 或其他名稱，這家公司已組建出一支實力堅強的團隊。Schamis 帶來數十年的傳統金融（TradFi）信譽，而深具影響力的加密貨幣律師 Jake Chervinsky 則致力於為美國的 DeFi 建立法律框架。

綜合來看，這些因素顯示 Hyperliquid 可能成為加密貨幣產業既有巨頭的強勁競爭威脅，一如幣安在2017年異軍突起、躍居全球最大交易所。上週，這家公司已成為懷俄明州與會者之間廣泛討論的話題。

既有業者不可不慎。

Jeff John Roberts
jeff.roberts@fortune.com
@jeffjohnroberts

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