Hyperliquid 政策中心（HPC）已呼籲美國商品期貨交易委員員會（CFTC）將永續期貨納入其創新議程及更廣泛的監管討論。

永續合約正從數位資產擴展至股票與大宗商品市場，第三方建造者在 Hyperliquid 上創下的名目交易量已超過 5,000 億美元。CFTC 方面則已核准在美國掛牌的永續期貨，並正在評估其在能源及其他市場的潛在應用。此一互動發生之際，該委員會正思考源於離岸加密貨幣交易所的產品如何融入其受監管的衍生品框架。

在 HPC 提交一份聲明之後，美國永續期貨正進一步接近 CFTC 的創新辯論。該文件提交於 8 月 20 日 CFTC 創新諮詢委員會首次會議之後，會中成員在數位資產、人工智慧與預測市場等場次中都提到了永續合約。

永續合約獲 CFTC 委員會關注

據 HPC 表示，永續合約並未列入該次會議的正式議程。即便如此，成員仍在涵蓋數位資產、AI 與預測市場的全部三場會議中討論了該產品。

HPC 表示，其聲明就這一產品類別與美國市場提出了四項要點。該組織將永續合約描述為 CFTC 創新議程的一部分，也是市場參與者的工具。

HPC 並表示，CFTC 目前的做法正將永續市場引回美國境內（onshore），且其支持在現行法律框架內運作的鏈上系統。多年來，多數永續合約交易都發生在美國直接監管範圍之外的離岸、加密原生平台上，這也是境內掛牌之所以受到監管機構與市場營運者關注的原因之一。

產品擴展至數位資產之外

永續合約最初在數位資產領域獲得採用，隨後擴展至股票、大宗商品及其他市場。在 Hyperliquid 上，第三方建造者已記錄超過 5,000 億美元的名目交易量。

據 HPC 表示，這些活動涵蓋 80 多個大宗商品與股票市場。該組織特別指出，商業套保者的敞口並沒有固定的到期日。傳統的定期期貨會到期，使用者必須管理合約展倉、時點與交易成本。

相較之下，永續合約沒有到期日、展倉或交割，而資金費率機制使價格與標的資產保持連動。HPC 表示，永續合約與定期期貨互為補充，定期合約仍然適合應對與固定日曆日期相關的風險。

CFTC 推動境內市場的步驟

CFTC 已於 5 月核准首個在美國掛牌的永續期貨合約。6 月，該委員會就將永續合約擴展至能源大宗商品徵求意見，而 HPC 與 Trade XYZ 本週就能源永續合約提交了一份聯合意見函。

此外，CFTC 也就算力衍生品徵求意見，其中包括可能的永續算力期貨——這是該產品結構可能應用於運算能力等較新資產類別的早期跡象。

CFTC 目前監管 30 個指定合約市場，相較之下 2003 年為 16 個。目前仍有 17 件新申請待審，而掛牌合約數量在三年內已成長逾兩倍。

HPC 還指出可用於記錄市場、訂單與持倉的區塊鏈基礎設施，並表示此類系統可以持續重新評估保證金，並即時移動抵押品。這與傳統清算安排形成對比——在傳統安排中，保證金通常是在固定間隔重新計算，而非持續進行。

後續發展將取決於 CFTC 的規則制定與意見徵集程序，包括針對能源與算力永續合約的待決審查。