Hyperliquid 已在其 HyperCore 基礎設施上推出手動借貸功能，使標準帳戶與統一帳戶持有人可直接以提供的抵押品借入 USDC 或 USDT。在公告當日（2026 年 9 月 18 日），該平台共享借貸層的借入資產總額達 2.69 億美元。

一個借貸層，兩種使用模式

統一保證金與手動借貸均來自同一套 HyperCore 借貸基礎設施，但兩者與其互動的方式不同。在統一保證金下，現貨與永續合約合併為單一餘額，使現貨與永續的損益可以互相抵銷，並在持倉需要時自動處理借貸。

相比之下，手動借貸是一項由使用者主動發起的明確操作，適用於手動/標準帳戶與統一帳戶持有人。統一保證金帳戶則停用手動借貸操作，改用自動化系統。

此區別影響使用者管理風險敞口的方式。統一保證金使用者透過交叉保證金淨額結算獲得資本效率，而手動借貸者則保留對借貸時機與金額的直接控制，無須承擔完整統一保證金帳戶的自動化負擔。實際而言，手動途徑讓已存入的現貨抵押品成為按需取得的穩定幣流動性來源，而標的資產維持存入狀態而非被出售。

抵押品參數與支援資產

根據 Hyperliquid 的手動借貸文件，使用者可存入 HYPE 或 BTC 作為抵押品以借入 USDC 或 USDT。HYPE 的最高貸款價值比為 65%，BTC 則設定為 50% LTV，反映兩種抵押資產相對的波動性特徵。

根據 CoinGecko 數據，上線時 HYPE 交易價格為 91.81 美元，當日上漲 12.1%，市值超過 204 億美元。以此價格計算，存入 HYPE 作為抵押品的使用者，每存入 1 美元的 HYPE 最多可借入 65 美分的 USDC 或 USDT，尚未計入 Hyperliquid 產品條款中規定的任何適用費用或最低保證金緩衝。

首日活動顯示早期採用

Hyperliquid 報告於 2026 年 9 月 18 日，HyperCore 借貸基礎設施上的借貸總額為 2.69 億美元，該總額同時包括透過統一保證金帳戶執行的自動化借貸，以及新上線的手動借貸活動。

由於此數字涵蓋整個共享層而非僅手動借貸，因此反映的是兩種帳戶類型對加密資產作為抵押的穩定幣流動性的總體需求。它是基礎設施規模的指標，而非手動借貸採用度的獨立衡量；若要直接讀取手動借貸的採用情況，需要自動化與手動流量的分項數據。

此次上線為 Hyperliquid 的交易所架構增加了借貸維度，此前該功能僅能透過統一保證金的自動化機制使用。以加密資產作為抵押的穩定幣借貸是加密借貸市場長期存在的結構，將其嵌入 HyperCore 使借貸、抵押與交易維持在單一帳戶框架內。該平台另外也正透過與 Payward 的永續合約協議探索進入美國市場，而 Renzo 等第三方協議也已在 Hyperliquid 的基差交易基礎設施之上構建收益產品。

借貸前應確認的風險參數

以波動性資產作為抵押進行手動借貸，若抵押品價值下跌接近借貸門檻，將產生清算風險。使用者在開倉前，應直接在 Hyperliquid 的產品文件中確認適用的清算條件、借貸利率結構、最低保證金要求，以及任何資產層級的借貸上限。文件確認 HYPE 與 BTC 為支援的抵押資產，但使用者應檢查上線後是否新增了其他資產。

以現貨持倉作為抵押借入穩定幣，可能放大對抵押資產的實際風險敞口，因為抵押品價值下跌會縮減可借餘額，而穩定幣負債維持固定。瞭解 HyperCore 如何計算帳戶健康度並觸發清算，是在標準帳戶或統一帳戶中安全使用手動借貸的關鍵前提。