Hyperliquid [$HYPE]正面臨持續的拋售壓力。該去中心化交易所（DEX）代幣在過去一週下跌了9.1%，過去30天累計跌幅接近20%。Hyperliquid運營一個基於訂單簿的永續合約交易所，並建立在自身的Layer 1區塊鏈上，使其成為與中心化交易所爭奪衍生品交易量的鏈上交易平台中的一員。

部分巨鯨已開始解除其$HYPE持倉的質押，並將代幣存入中心化交易所。根據AMBCrypto的研究發現，這種解除質押的行為在散戶和機構投資者中都呈增加趨勢。大型持有者將代幣從質押或自託管轉移至交易所的模式，是一個被廣泛追蹤的鏈上信號，因為這通常表明拋售而非持有的意圖。

在價格圖表上，已形成下降通道，反映出看跌動能。不過從積極的一面來看，該交易所持續擴展其收入來源。交易者正在支付優先費用以改善其排隊位置，顯示出對執行品質的重視而非僅關注交易量——這一動態有望強化平台的長期商業模式。優先費用在多個區塊鏈生態系統中已成為日益重要的收入來源，既能獎勵平台，也能為願意支付溢價的用戶確保更快的交易結算。

儘管運營層面有所改善，但機構拋售的前景仍然壓制著$HYPE。

清算級聯警告

分析師Base Case D研究了$HYPE過去一個月的清算數據，認為清算級聯可能即將到來。在52.38美元處識別出一個顯著的多頭清算密集區，形成了一個磁吸區域。即使是溫和的價格下跌也可能觸發這些多頭倉位，迫使平倉從而放大短期拋售壓力，並可能級聯引發進一步的清算。在槓桿永續合約交易中，級聯效應發生於強制平倉推低價格，進而觸發更多清算水平——這種反饋迴圈可能造成急劇且自我強化的拋售。

該分析師總結道，短期內保持謹慎至看空的立場可能是合理的。

多時間框架分析與長期展望

從歷史經驗來看，急劇的清算沖洗之後往往會恢復長期趨勢。然而，更廣泛的市場環境——尤其是比特幣 [BTC]——近期一直處於明確的看跌狀態。比特幣的走勢通常為更廣泛的山寨幣市場定調，而BTC的持續弱點往往會加劇對$HYPE等交易所代幣的下行壓力。

從結構面來看，向上突破先前擺動高點暗示了看漲延續。然而，斐波那契回撤水平勾勒出在任何長期上升趨勢恢復之前的潛在看跌目標。跌向32至42美元區間並非不可能。

這種看跌轉變在4小時圖上愈發明顯。雖然能量潮指標（OBV）保持相對平穩，但價格持續走低。一個以53.30美元為底部的兩個月交易區間也已被突破，為更深度的回撤至32美元打開了大門。

Hyperliquid的長期結構仍然看漲，但未來幾週可能出現顯著回撤。短期內，跌破52美元清算區域可能觸發一波強制拋售。市場參與者將密切關注該平台不斷增長的手續費收入和持續的DEX採用能否抵消來自解除質押巨鯨的近期供應壓力。