Hyperliquid [HYPE] 較 7 月 73 美元的高點擴大跌幅至 22%，有效跌破關鍵趨勢線，分析師紛紛轉向防禦性立場。該代幣在多重賣壓下已跌至約 57 美元。Hyperliquid 是一個運行於自有 Appchain（Layer 1 區塊鏈）上的去中心化永續期貨交易所，HYPE 作為生態系的質押與治理代幣——其價值與平台交易活躍度及協議收入支撐的回購機制密切相關。

加密分析師 Michael Van de Poppe 表示，趨勢線的跌破值得警惕。他在 X 上表示：

$HYPE 不幸失去了上升趨勢，這意味著我將在潛在交易中更加被動。上次出現這種情況時，價格從 €50 跌至 €15。（來源）

Van de Poppe 傾向於如果回調加深，則逐步建立部位，類似於定期定額（DCA）策略，即定期配置小額資金。

分析師兼交易員 Dylan Loomer，在 X 上被稱為 Trader Mayne，也表達了類似的謹慎立場，預測可能出現 38% 的回調至 35 美元附近的月度需求區：

不確定我們是否會跌到月度需求區，但如果真的到了，我認為盡可能低價買入 HYPE 是個好主意。$35 將是一個天賜良機，但我會在更高一點的價位就開始逐步建倉。

推動 HYPE 賣壓的三大因素

2026 年上半年，HYPE 的表現優於大盤，成為交易員的寵兒，部分受到早期西亞危機的推動。然而，多個看多催化劑在下半年已逐漸減弱。

1. 機構 ETF 需求消退

推動 6 月 HYPE 爆發性上漲至歷史新高的美國現貨 HYPE ETF 機構需求已在 7 月消退。自 7 月中以來，這些產品錄得自推出以來最長的持續資金流出，自 7 月 10 日起日均流出約 100 萬美元（約 20K HYPE）。這一逆轉標誌著與先前現貨 ETF 資金流入的顯著轉變，此前這種流入使 HYPE 與許多缺乏可比受監管投資工具的代幣區別開來。

2. 創投機構拋售

包括 a16z 和 Multicoin Capital 在內的創投公司進一步加劇了機構拋售。Multicoin Capital 本週解除質押了價值 1.2 億美元的 HYPE，加劇了下行壓力。此類 VC 分配是代幣解鎖排程的常見特徵，早期投資者在指定鎖定期到期後可獲得清算部位的能力。

3. 回購速度下降

自 6 月以來，Hyperliquid 平台的交易活動放緩，每週收入縮減約 3 倍——從平均 2,100 萬美元降至 700 萬美元。這一減少相應地使 HYPE 回購速度放緩了 3 倍，從 6 月初的 318K HYPE 降至 7 月底的 108K 代幣。按日均計算，回購約為 20K HYPE，理論上應足以吸收 ETF 的賣壓。由於 Hyperliquid 將部分交易費用用於在公開市場回購 HYPE，回購計劃實際上將代幣的需求底線與交易所使用量掛鉤。

智慧資金押注反彈失敗

智慧資金淨持倉已轉為負值，超過 1.5 億美元押注 HYPE 無法回升。該代幣似乎正在對 Multicoin Capital 拋售的新聞以及整體市場情緒作出反應。

總體而言，交易員正在回購減少以及 ETF 和創投公司持續拋售的背景下積極做空 HYPE。然而，部分分析師認為，更深的修正可能為具有長期視角的投資者提供折價買入機會。