Hyperliquid HIP-3 未平倉量突破 40 億美元
重點速覽
- •HIP-3 未平倉量已升至約 40 億美元，而 Hyperliquid 的總未平倉量約為 100 億美元。
- •根據文中說法，Hyperliquid 目前依未平倉量計算是全球第三大永續期貨交易所。
- •HIP-3 的交易活動已從加密原生交易對擴展至股票與商品，包括 S&P 500、原油、Nasdaq 100 與科技股。
- •該框架要求部署者質押 500,000 HYPE，這同時構成抵押品與進入門檻。
- •文中指出 trade.xyz 獨自負責掛牌、保證金上限與預言機，為該區塊帶來集中度風險。
根據 Talos Research，Hyperliquid 的 HIP-3 建構者部署永續合約區塊未平倉量已達約 40 億美元；同時，這個鏈上衍生品平台正擴展至代幣化股票指數、商品，以及合成的上市前曝險。
這一里程碑出現之際，平台整體未平倉量約為 100 億美元，使 Hyperliquid 依未平倉量計算成為全球第三大永續期貨交易所。
FOR THE FIRST TIME EVER, HIP-3 OPEN INTEREST HAS SURPASSED $4B. pic.twitter.com/wmzNxXwITR — Hyperliquid News (@HyperliquidNews) August 4, 2026
FOR THE FIRST TIME EVER, HIP-3 OPEN INTEREST HAS SURPASSED $4B. pic.twitter.com/wmzNxXwITR
— Hyperliquid News (@HyperliquidNews) August 4, 2026
市場目前需要回答的核心問題是，HIP-3 的成長究竟反映了足以支撐 HYPE 目前估值的持久性建構者經濟需求，還是該區塊集中於單一營運者，削弱了多頭解讀。無論如何，該區塊的規模都很重要，因為它顯示 Hyperliquid 的交易活動已不再侷限於原生加密永續合約，而是擴展到會追蹤總經、財報與商品事件的市場。
在資料發布時，HYPE 約報 57 美元，過去 24 小時上漲 4.5%，成為大型市值代幣中漲幅較大的標的之一。日交易量為 3.95 億美元。
Hyperliquid HIP-3 未平倉量與建構者部署的 RWA 永續需求
（來源：DefiLlama）
HIP-3 是 Hyperliquid 用於無需許可、由建構者部署的永續市場框架。第三方部署者只要質押 500,000 HYPE，就能建立自己的 DEX，並設定自訂掛牌與保證金參數。
這一模式已將 Hyperliquid 轉變為多資產鏈上合成衍生品平台，並依未平倉量計算成為全球第三大永續期貨交易所，其中約 40 億美元歸因於 HIP-3。
交易活動已從加密原生交易對轉向股票與商品，原油、Nasdaq 100 與科技股的交易量都相當可觀。
與 S&P 500 連動的合約是最大的 HIP-3 市場，而 AI 基礎設施與半導體的關注度也在上升，SK Hynix 與 Micron Technology 的合約即可見一斑。
一項值得注意的優勢是，S&P 500 永續合約成交量近半、原油永續合約成交量超過 60% 發生在美國市場交易時段之外，讓交易者能即時因應財報與地緣政治事件。
平台背景與集中度風險
這項 HIP-3 里程碑反映的是平台內部某個區塊層級的發展；平台總未平倉量約為 100 億美元。HIP-3 區塊的成長顯示資金正在從核心加密永續合約，轉向建構者部署的股票與商品永續合約，而不只是平台的整體擴張。
HIP-3 的主要風險在於集中度，因為 trade.xyz 獨自管理掛牌、保證金上限與預言機。鏈上資料顯示，流動性高度依賴這單一場域。
雖然開放市場創建有助於提升產品發現，但也可能造成標準不一與流動性碎片化。該區塊的可信度，取決於波動期間推出市場的數量與穩定性。
500,000 HYPE 的質押要求，約值 3,350 萬美元，既是經濟安全機制，也形成偏向資本較雄厚營運者的門檻。對於關注 Hyperliquid RWA 永續敘事的投資人而言，追蹤營運者集中度是關鍵風險因素。
well I guess $HYPE goes to $100 here Hyperliquid. pic.twitter.com/FrqZB9ysxo — (@smileycapital) August 4, 2026
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Hyperliquid. pic.twitter.com/FrqZB9ysxo
— (@smileycapital) August 4, 2026
HYPE 代幣與協議收入：結構性支撐
隨著 HIP-3 擴張，HYPE 的質押模型也提升了代幣需求：每一位新部署者都會鎖定 500,000 HYPE，驗證者則將其質押作為抵押品，而與 Circle 與 Coinbase 的 AQAv2 收入分成機制，會將 USDC 儲備收益轉向 HYPE 回購。
以 50 億美元的 USDC 基礎計算，Talos Research 估計每年約有 1.6 億美元因 Circle 的投資回流至協議，並可能帶來額外 4.5 億美元的 HYPE 銷毀。這種供給壓縮有助於讓 HIP-3 的成長與 HYPE 價格表現保持一致。
多頭情境：HIP-3 未平倉量維持在約 40 億美元並進一步擴張，帶動手續費收入加速 HYPE 回購；Talos 預估 Circle/Coinbase 的 USDC AQAv2 結構每年可提供約 1.6 億美元的儲備收益，支撐額外 4.5 億美元的 HYPE 銷毀，進一步收緊流通供給並支撐代幣升值。
基本情境：HIP-3 在 trade.xyz 的基礎設施推動下，以較為穩健的速度持續成長，但集中度風險與事件驅動的成交量飆升，使機構資金配置者保持謹慎；回購計畫可抵銷拋售壓力，但不足以引發突破。
空頭情境：營運者主導地位可能引來監管機構對鏈上合成股票永續合約的審查，或在非美股交易時段的股票事件中出現嚴重的預言機偏離，進而引發 HIP-3 清算連鎖反應；無論哪種情況，都可能使 HIP-3 未平倉量大幅收縮並拖累 HYPE。