Hyperliquid創辦人Jeff Yan呼籲美國對加密貨幣監管採取不同的做法，主張監管機構應聚焦於營運金融市場的企業，而非支持這些市場的區塊鏈基礎設施。這番於2026年10月15日發表的言論，將Hyperliquid的Layer 1網路定位為共享金融基礎設施，而非傳統的交易場所。

Yan在Bloomberg的Odd Lots播客中表示，Hyperliquid的Layer 1區塊鏈——即應用程式與市場所建構的基礎網路層——應被視為金融基礎設施，而非傳統的加密貨幣交易所。根據他提出的做法，監管義務應適用於在該網路上建立、部署並控制市場的企業。

這項區分之所以重要，是因為一條區塊鏈可以為多個獨立的金融服務提供技術。在Yan的框架下，同一底層基礎設施可以支持不同的市場營運商，各自負責遵守適用於自身業務的監管要求。換言之，受到監管的對象不是網路本身，而是在其上營運市場的企業。不過，這仍是他偏好的監管框架，並非美國對Hyperliquid已確立的監管分類。

Hyperliquid希望支持華爾街機構

Yan也解釋，Hyperliquid的目標是為傳統金融機構提供基礎設施，而非取代它們。該網路旨在透過共享的區塊鏈系統支持交易活動，金融企業可以利用Hyperliquid的技術建構服務，同時對自身的市場營運承擔責任。

Bloomberg報導，Kraken母公司Payward計劃透過受監管的交易所，使用Hyperliquid技術向美國投資人提供衍生性商品——即價值與標的資產掛鉤的金融合約。這項報導中的計劃說明了區塊鏈基礎設施如何整合進傳統金融市場。然而，這並不代表Hyperliquid本身已獲得向美國客戶提供服務的授權。

Hyperliquid目前仍不對美用戶開放，Payward的報導計劃不應被解讀為該限制的改變。有關這項衍生性商品服務的時間表與結構細節，對於理解其運作方式——以及此安排如何符合現行美國金融規則——仍然至關重要。

Hyperliquid Founder Jeff Yan Says US Regulation Should Target Market Operators, Not the Underlying Blockchain Hyperliquid founder Jeff Yan told Bloomberg's Odd Lots podcast that US regulators should treat Hyperliquid's Layer 1 blockchain as financial infrastructure rather than a… pic.twitter.com/APajp44kY6 — Wu Blockchain (@WuBlockchain) October 15, 2026

來源：Wu Blockchain on X

Hyperliquid美國監管議題對DeFi的可能意涵

圍繞Hyperliquid與美國監管的辯論，反映了去中心化金融面臨的更廣泛問題：當金融服務在區塊鏈網路上營運時，誰應該承擔責任？

傳統交易所通常在規範交易場所與市場中介機構的規則下營運。區塊鏈網路的架構則可能不同，基礎設施與市場營運可由不同的參與者分別負責——這種分工是現行監管分類未必能清楚涵蓋的。

Yan主張，監管應跟隨對金融市場擁有實際控制權的實體。在這樣的體系中，本身不營運市場的區塊鏈網路，將不同於推出並控制交易活動的企業。這種做法可讓機構使用共享的區塊鏈基礎設施，同時遵守與其業務相關的規則。如果Payward的安排如報導所述推進，將具體展現這種分工：Hyperliquid的網路提供技術，而受監管交易所背後的營運商則承擔面向市場的監管義務。

然而，當開發者、營運商與用戶的角色相互重疊時，釐清監管責任可能相當複雜。美國監管機構最終仍需評估其中涉及的具體活動與法律責任。

目前而言，Yan傳達的訊息是：Hyperliquid希望成為既有金融機構的基礎設施，而非華爾街的取代者。他的言論凸顯了關於現行金融法規應如何適用於區塊鏈交易系統的持續討論。