根據摩根大通（JPM）的報告，Hyperliquid（HYPE）交易所交易基金（ETF）的資金流入在五月和六月飆升後已大幅停滯，反映出市場對該協議競爭前景的擔憂日益加劇。

這家華爾街銀行表示，Hyperliquid ETF 在五月和六月期間，按資產管理規模比例計算，領先所有非比特幣加密基金的资金流入，但這一動能在七月和八月初明顯減弱。該行將放緩歸因於受監管的加密衍生品平台競爭加劇，以及預測市場日益擁擠。

「我們看到像 Hyperliquid 這樣的去中心化平台在市場份額方面面臨重大挑戰，」由 Nikolaos Panigirtzoglou 領導的分析師在週四的報告中寫道。

Hyperliquid 是今年加密領域最矚目的成功故事之一，隨著交易者湧向該協議的去中心化永續合約交易所，其 HYPE 代幣大幅上漲。永續合約——一種沒有到期日、允許對加密貨幣價格進行槓桿曝險的衍生品合約——已成為加密交易中交易量最大的板塊，而 Hyperliquid 的鏈上訂單簿模式使其成為去中心化交易平台中的領導者。這種快速增長使 Hyperliquid 成為比特幣和以太幣之外最大的加密生態系統之一，吸引了機構資金、企業財庫買家和 ETF 發行商。

摩根大通分析師指出，需求降溫的同時，去中心化衍生品平台正面臨來自受監管中心化交易所日益加劇的競爭。報告指出，美國受監管的加密永續合約產品的推出——主要司法管轄區的監管機構正朝這一方向推進——可能會將交易活動從 Hyperliquid 等離岸去中心化平台轉移出去，這些平台仍面臨牌照、合規和投資者保護方面的疑慮。

分析師還指出，預測市場的競爭也在加劇——Hyperliquid 正在擴展到這一領域，以尋求在永續合約交易之外實現多元化，而永續合約的交易手續費支撐著該代幣的大部分價值。預測市場板塊在過去一年中吸引了越來越多的用戶關注和交易量，多個平台正在爭奪流動性。

該行警告，儘管 Hyperliquid 今年一直是加密領域表現最突出的資產之一——成為企業加密資產庫存中第四大持有資產，僅次於比特幣（BTC）、以太幣（ETH）和 solana（SOL）——但它能否在與 Solana 和 XRP 等更大競爭對手的較量中繼續擴大市場份額，仍然存在不確定性。

比特幣和以太幣繼續主導加密 ETF 市場，資產管理規模分別約為 770 億美元和 100 億美元。與此同時，報告補充道，與其他加密貨幣（包括 Solana、XRP 和 Hyperliquid）掛鉤的 ETF 合計僅有 20 億至 30 億美元——這凸顯了山寨幣 ETF 在吸引機構資金方面仍遠遠落後於這兩大資產。

儘管近期 ETF 資金流入暫停，HYPE 按市場採用指標計算仍然是增長最快的加密資產之一。

HYPE 過去 24 小時下跌超過 3%，交易價格約在 55.30 美元附近。