關鍵要點

• HYPE 價格近幾日溫和反彈，從上週接近 51 美元的低點回升至約 55.40 美元。
• 現貨 HYPE ETF 已連續四週出現大幅資金流出。
• Hyperliquid 的永續合約成交量與網路手續費在七月顯著下滑。

HYPE 是 Hyperliquid 交易所的原生代幣，過去幾日出現反彈，從上週接近 51 美元的低點上漲至約 55.40 美元。Hyperliquid 是加密貨幣領域最大的去中心化永續合約交易所之一，運行於其專門構建的 Layer-1 區塊鏈上。HYPE 同時作為該網路的質押與治理資產。此次回升發生在現貨 HYPE ETF 持續流出以及 Hyperliquid 平台月度活動轉弱的背景下。

截至發稿時，HYPE 交易價格接近 55.50 美元，流通市值約為 123 億美元。該代幣仍較六月接近 76.70 美元的歷史高點下跌約 28%。

雖然若 HYPE 能維持在長期移動平均線上方支撐，近期的漲勢有望延續，但看跌的技術圖表型態使此反彈面臨進一步下行的風險。

HYPE ETF 資金流出持續

更廣泛的加密貨幣市場受益於重新升溫的風險偏好情緒，帶動大多數風險資產走高。美國股市已攀升至歷史新高，比特幣和主要山寨幣也收復失地。比特幣上漲至 64,000 美元，使所有加密貨幣的總市值達到約 2.2 兆美元。

儘管大盤上漲，現貨 HYPE ETF 卻持續失血。這些基金在週一錄得超過 964,000 美元的流出，此前上週五的流出超過 180 萬美元。總計而言，這些 ETF 已連續四週出現淨流出。

Grayscale 的 HYPG ETF 仍是最大的 HYPE 交易所交易基金，資產管理規模超過 1.08 億美元。其次為 Bitwise 的 BHYP，管理 9,200 萬美元，以及 21Shares 的 THYP，持有 5,200 萬美元。

相比之下，現貨比特幣 ETF 在週一吸引了超過 1.7 億美元的資金流入，而現貨 XRP 基金同日也增加了超過 110 萬美元。這種背離凸顯了單一交易所代幣的受監管包裝產品需求如何能獨立於行業整體 ETF 趨勢而變動，特別是對於與平台特定用途相關而非廣泛價值儲存敘事的代幣。

HYPE ETF 持續流出的原因仍不明確。一個可能的解釋是，投資者在該代幣今年最低點與最高點之間飆升約 280% 後進行獲利了結。

Hyperliquid 核心指標走弱

鏈上數據顯示，多個 Hyperliquid 核心指標近幾週出現惡化。根據 DeFi Llama 數據，該網路在七月處理了超過 2,080 億美元的永續合約成交量，較六月的 2,500 億美元大幅下降。

這一萎縮發生在加密寒冬持續之際，並在美國與伊朗達成停火協議之後。該協議推低了原油價格，這是一個值得注意的發展，因為在美伊衝突期間，Hyperliquid 已成為石油市場交易的重要場所。

交易量的下滑也影響了網路手續費。Hyperliquid 在七月產生了約 5,510 萬美元的手續費，較六月的 8,000 萬美元大幅下降。在高峰時期，該平台每月產生超過 1.44 億美元的手續費。對於衍生品交易所而言，手續費收入與交易活動直接相關，這意味著成交量萎縮會傳導至許多鏈上分析師與交易所代幣估值相關聯的基本面。

類似的疲軟也出現在其 Layer-1 網路上。Layer-1 的總鎖倉價值從去年九月的歷史紀錄 26.5 億美元降至約 12.4 億美元，為一月以來的最低水準。

Hyperliquid Layer-1 上的穩定幣市值也有所下降，從峰值 70 億美元跌至 62 億美元。Layer-1 網路手續費在七月驟降至 414,000 美元，而六月為 120 萬美元。鏈上穩定幣供應量的萎縮表明資金正在離開該平台，這可能會降低交易者可用的流動性，並可能在自我強化的循環中進一步壓低交易量。

技術分析

從日線圖來看，HYPE 在 50.42 美元觸底後開始了當前的回升。該代幣突破了 52.50 美元的關鍵阻力位，該價位對應其六月十一日的最低擺動點。

HYPE 已重新測試 38.2% 斐波那契回撤位，並在 200 日指數移動平均線（EMA）附近找到了有意義的動態支撐。

然而，該代幣形成了三重頂圖表型態，這被廣泛視為看跌反轉訊號，暗示當前的回升可能只是暫時的。

從技術角度來看，目前主流的 HYPE 價格預測仍然偏空。首個需要關注的支撐位是上週 50.40 美元的低點。若跌破該水準，可能預示進一步下行，目標可能指向 49 美元的 50% 斐波那契回撤位。鑒於 ETF 資金流和平台指標均呈下行趨勢，而更廣泛的加密市場正在上漲，HYPE 能否維持回升可能取決於 Hyperliquid 的鏈上活動能否在技術支撐位承受新一輪壓力之前出現反轉。