HYPE在突破97美元後再次進入價格發現階段，市場預期其將邁向三位數價位。價格發現是指資產突破先前歷史新高後進入的階段，此時上方已無歷史阻力，新的價位完全由即時的供需關係決定。這波漲勢由現貨需求以及衍生品市場的方向性持倉共同推動。

在亞洲交易時段，HYPE一度飆升至97.32美元，隨後守住大部分漲幅，回落至96美元附近。市場仍預期該代幣短期內將突破100美元，並建立新的持續交易價格區間。

這波最近的漲勢將HYPE推升至新的歷史高點，而此時多數藍籌代幣仍較各自高點低50%至80%。即使是BTC，也需要48%的價格漲幅才能重返先前的高點。

截至2026年9月，HYPE的每日交易量持續創下紀錄。在最近一波創紀錄的飆升中，交易量達到11.5億美元。這些紀錄是在流通量為2.22億枚、總供應量為9.95億枚的情況下創下的，意味著目前HYPE的流通量不到總量的四分之一。

約8%的HYPE交易量仍發生在原生Hyperliquid平台上。由於交易不再高度集中，HYPE的活動可作為加密市場情緒改善的廣泛指標。

HYPE未平倉合約創歷史新高

整體加密市場的復甦提升了投資人的風險偏好。HYPE未平倉合約擴大至29.6億美元的歷史新高，恰逢山寨幣與代幣的衍生品交易升溫。未平倉合約追蹤的是尚未平倉的衍生品持倉名義價值，而非交易量，因此是衡量市場槓桿資金投入程度的一項標準指標。

Hyperliquid L1的未平倉合約也處於歷史高點，根據DeFi Llama數據，最近突破了90億美元。Hyperliquid官方則報告總未平倉合約超過180億美元，創下新的歷史紀錄。

Open interest reached an all-time high of $18B on Hyperliquid pic.twitter.com/rIVNZI83 — Hyperliquid (@HyperliquidX) September 23, 2026

根據Coinalyze數據，HYPE目前在未平倉合約方面位居所有幣種與代幣的前12名，有望躋身老牌幣種之列。

未平倉合約的成長很大程度反映了建立方向性持倉的需求。超過62%的交易員做多HYPE，平均約37%持有空頭倉位。在Hyperliquid平台上，超過65%的交易員選擇做多。

這波價格漲勢在過去24小時內觸發了約215萬美元的空頭清算，交易所關閉了無法再滿足保證金要求的槓桿空頭倉位。目前，交易員並未嘗試做空HYPE，也未押注漲勢會迅速瓦解。

HYPE展現可持續成長的潛力

HYPE的交易已從最初依賴原生Hyperliquid DEX演變至今。該代幣現在分佈廣泛，擁有多個流動性來源。

持續進行的手續費銷毀提供了支撐，即時反映交易員情緒的變化，並有效地將代幣供應與平台活動掛鉤。由於被銷毀的代幣將永久退出流通，交易越活躍就越能收緊可用供應。此外，總供應量中約13%處於質押狀態，未參與活躍交易。

未來的代幣釋放可能會隨時間增加HYPE的整體供應量，但短期內，手續費與質押所產生的需求才是控制HYPE通脹的關鍵。這兩股相反的供應力量如何相互抵銷，是交易員在該代幣嘗試建立新價格區間時關注的變數之一。

HYPE的需求還來自協議要求，即在部署永續期貨市場以及HIP-4平台上的預測市場交易對時，需要質押更多代幣。

個別巨鯨也進一步推升了HYPE現貨市場的需求。過去一個月，一位巨鯨買入了4億美元的HYPE，最近又在數天內加倉了價值3,600萬美元的代幣。HYPE提供2.23%的質押收益率，並在Hyperliquid生態系統中還有其他用途。

值得注意的是，HYPE最近的這波上漲並未涉及庫藏股公司或任何形式的ETF買盤，主要依賴加密圈內人士與巨鯨來消化現貨需求。

這波漲勢開始引發關於HYPE真實估值問題的討論。Hyperliquid的年化收入達到6.94億美元，並已連續六個季度錄得正收益。HYPE目前的交易價格約為平台年收入的30倍，進入了一個平台成長難以追上代幣擴張速度的價格區間。

額外收入來自Hyperliquid L1平台，主要來自現有的交易應用程式與部署者。目前，Hyperliquid在穩定幣使用方面的收入仍落後，因為穩定幣活動仍主要發生在Ethereum、Solana和TRON上。