重點摘要

• ETF 資金流出已延續至第三週。
• 下一個支撐位約在 $52。
• 要恢復走勢，需要站上 $64。
• Grayscale 認為其具備較長期的估值吸引力。

資金需求也隨著 HYPE 價格下跌而轉弱。同一週，Grayscale 發布了一份基於 Hyperliquid 預計 2027 年獲利的正面估值分析，這使模型所暗示的價值與投資人目前的布局之間出現落差。

$57 區域已轉為阻力

HYPE 在 6 月下旬與 7 月中旬大部分時間都在 $57 附近交易，使該區域比單獨的 0.382 Fibonacci 水平更具結構意義。這個區間也包含約 $57.30 的 100 日移動平均線，該位置先前曾充當支撐。

如今，這個區塊已位於上方。在 $57 附近買入的交易者，可能會利用任何反彈減少損失；而賣方則可能將原本的支撐區視為新的進場區域。

7 月高點形成的下降趨勢線進一步增加壓力，而位於 $64 的 50 日移動平均線則位於其上方。這些水位之所以重要，是因為它們為觀察近期跌破究竟只是暫停，還是持倉結構出現更持久轉變的市場參與者，界定了接下來的交易區間。

ETF 資金流自 7 月中旬起反轉

SoSoValue 的每週 ETF 數據最初顯示需求持續不斷。自 5 月 15 日至 7 月 10 日的每一次完整數據都為正值，其中截至 5 月 29 日當週為 $57.19 million，而截至 6 月 26 日當週達到 $111.36 million 的高點。

截至 7 月 10 日當週又有 $10.36 million 流入，之後趨勢轉為負值。到 7 月 17 日，淨流出達 $7.26 million；截至 7 月 24 日當週，淨流出達 $8.61 million。

本週的疲弱仍在持續，7 月 27 日流出 $2.89 million，7 月 28 日流出 $1.24 million，使本週部分合計達 $4.14 million。

與 5 月和 6 月錄得的流入相比，這些負值規模不大。其重要性在於時點：ETF 需求轉弱的同一窗口，HYPE 失守 $57 並跌破 100 日平均線。對交易者而言，這使資金流數據成為判斷需求只是降溫，還是仍承受足夠壓力而令原先支撐位暴露的有用訊號。

Grayscale 以未來獲利評估 HYPE

在 7 月 28 日的報告中，Grayscale 研究主管 Zach Pandl 主張，HYPE 應以「每代幣獲利」來評估，而非單純視為投機性加密貨幣。

Grayscale 估計，Hyperliquid 可能在 2027 年創造 $1 billion 的獲利。若流通供應量預估介於 270 million 至 310 million HYPE，則相當於每代幣獲利 $3.25 至 $3.75。

在 HYPE 價格接近 $54 的情況下，這些估算代表遠期本益比約為 15 至 18 倍。Pandl 將此與多家上市金融科技與加密公司常見的 20 至 40 倍區間相比，認為 HYPE 仍顯得相對便宜。

這項計算取決於 Hyperliquid 能否維持強勁交易活動與手續費收入。任何不足都會降低每代幣獲利，並推高實際倍數。

供應增長是另一個變數。貢獻者配額每月約有 550,000 HYPE 解鎖，而更快的流通增長會將未來獲利分攤到更多代幣上，同時增加賣壓。

可能走勢

上行情境

若日線收盤落在 $57 至 $57.3 之間，將重新站回失守的 Fibonacci 水平與 100 日平均線，使 HYPE 回到先前的盤整區間。這本身就會顯示價格趨於穩定。更重要的測試是 $64，屆時 50 日平均線與另一個 Fibonacci 水平相交，且位於 7 月初以來形成的一連串更低高點之上。若能突破該區域，價格將重新站上兩條均線並挑戰下行趨勢。若 ETF 資金流也同步轉正，將進一步強化這一觀點。

下行情境

接下來的支撐位是接近 $52 的 0.618 Fibonacci 回撤位。若跌破該位置，將暴露 $45 區域，因為 0.786 回撤位與 4 月和 5 月形成的底部區間相交。

更大視角

估值模型與價格圖表回答的是不同問題。即使 HYPE 在未來幾個月持續走低，Grayscale 的論點仍可能成立，因為價格下跌會改善遠期倍數。上述水位則決定了何時持倉布局開始與該論點一致。

免責聲明：本文僅供資訊參考，不構成財務或投資建議。技術水位、ETF 資金流與估值預測不能保證未來表現。

方法說明：本分析使用 2026 年 7 月 29 日的 HYPE/USD 日線圖、截至 7 月 28 日的每週與每日 ETF 資金流數據，以及 Grayscale 7 月 28 日 Hyperliquid 估值報告中的假設。

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