加密貨幣交易所的營收來自交易手續費、價差、衍生品、質押、穩定幣，以及針對大型投資人的各項服務。每一筆比特幣買入、以太幣賣出或代幣兌換，都可能為平台帶來一筆費用。

交易仍然是業務核心，但已不再是全部。Coinbase、Binance 與 Kraken 都已建立起遠超出單純交易的產品線。

Coinbase 公布 2025 年總營收為 71.8 億美元，其中交易收入約 40.6 億美元，訂閱與服務收入約 28.3 億美元。Kraken 母公司 Payward 公布 2025 年調整後營收為 22 億美元，超過一半來自交易以外的來源。由於 Kraken 採用公司自行定義的調整後指標，其數據與 Coinbase 公布的結果無法完全對應。

本文將逐一檢視各項營收來源，內容依據公開的費用表與公司報告。

加密貨幣交易所的主要營收來源

交易所採用多種商業模式。有些平台只負責撮合買賣雙方，有些則額外提供經紀、託管、支付與投資服務。並非每家交易所都經營所有這些業務，營收結構也會因平台、產品與司法管轄區而異。

Coinbase 提供最清晰的公開資訊，因為它公布詳細的營收拆解。2025 年，散戶交易貢獻最多營收，其次是穩定幣收入。

交易手續費：交易所每筆交易收取多少

交易佣金仍是主要營收來源。當客戶買入或賣出時，交易所可收取交易金額的一定比例。由於加密貨幣市場全天候運作，這些費用在夜間、週末與假日同樣持續產生。

費用會因交易所、訂單類型與客戶交易量而異。Binance 標準現貨等級列出 0.10% 的 maker 費率與 0.10% 的 taker 費率。Kraken Pro 入門等級列出 maker 0.40%、taker 0.80%。Coinbase Exchange 則從 maker 0.40%、taker 0.60% 起跳。

這些是特定產品與費用等級，並非公司所有服務的統一價格。上述公開標準費率查核於 2026 年 10 月；促銷活動、交易對、司法管轄區與交易量等級都可能改變客戶實際支付的費用。

一筆 10,000 美元交易，交易所賺多少

假設客戶以 0.10% 的費率買入 10,000 美元的比特幣，交易所收取 10 美元。若該客戶之後以相同費率賣出 10,000 美元，又是 10 美元，合計 20 美元。

再想像一個日均交易量達 10 億美元的平台。以 0.10% 的平均費率計算，每日交易手續費總額可達 100 萬美元。但這是假設每一美元交易都支付全額費率，實際上很少發生：大戶折扣、促銷與回饋都會減少實際收取的金額。

交易量不等於營收，營收也不等於利潤。

Maker 與 Taker 費率：交易所如何鼓勵交易

多數大型訂單簿交易所採用 maker-taker 定價，將提供流動性與立即使用流動性的交易者區分開來。

maker 訂單會掛在訂單簿上等待撮合——例如低於市價的比特幣買單，等待賣方出現。taker 訂單則立即與現有訂單成交，例如以市價單買入比特幣。

交易所通常對 maker 收取較低費用，因為活躍的訂單簿能吸引交易者並改善報價。有些平台更進一步，向符合資格的高交易量交易者支付回饋，稱為「負 maker 費率」。Kraken 的費率表針對特定等級與市場就包含負 maker 費率。

這並不代表交易所在這些交易上虧錢。Taker 費用、其他交易活動與附加服務帶來的收入，足以抵銷甚至超過這些回饋。

交易價差與免佣金交易

佣金並非平台唯一的獲利方式。價差是買入資產的價格與賣出價格之間的差距。

假設比特幣參考價格為 70,000 美元。加密貨幣經紀商可能報價 70,350 美元買入、69,650 美元賣出——差距 700 美元，即參考價格的 1%。這個差距不等於利潤，其中可能包含真實的市場差異、執行成本，以及經紀商或流動性提供者保留的利潤。

Coinbase 如何運用價差

Coinbase 表示，其簡易買賣服務在報價中包含價差，且可能保留超額價差。相較之下，Coinbase Advanced 使用訂單簿，不包含同樣的報價價差。

因此，總成本會因介面不同而有所差異。比較在扣除手續費、價差與執行成本後實際獲得的加密貨幣數量，才是更可靠的衡量方式。

免佣金平台如何獲利

有些平台宣稱零佣金。Robinhood 的美國訂單路由揭露文件指出，其會收到第三方造市商的回饋。截至 2026 年 6 月 15 日，其公布每 100 美元透過該途徑傳送的加密貨幣訂單量可獲得 0.95 美元，即 0.95%。這筆款項內建於價差中，而非以單獨佣金形式呈現。

並非每筆免佣金交易都很昂貴，但總成本（包括執行價格）才是最公平的比較基準。

加密貨幣期貨與衍生品交易

衍生品讓投資人無需持有標的代幣即可對加密貨幣價格建立部位。常見產品包括期貨、選擇權與永續合約。交易者在開倉與平倉時，交易所可收取費用，有些交易所也透過清算、融資與相關服務獲利。

槓桿如何提高手續費收入

假設交易者存入 1,000 美元，以 10 倍槓桿開立 10,000 美元的比特幣期貨部位。以全倉位價值 0.05% 的費率計算，開倉成本 5 美元，平倉再花 5 美元，交易所共收取 10 美元。交易者僅以 1,000 美元保證金控制 10,000 美元的部位。

由於費用是按較大的部位計算，槓桿可以提高計費的交易量。各平台費率表不同，且交易量不等於借入的資金。

交易所會保留永續合約資金費用嗎？

常見的誤解是交易所會將永續合約的資金費用收進自己口袋。在許多市場，資金費用是在持有多頭與空頭部位的交易者之間直接移轉。Coinbase 表示，其相關全球衍生品產品的資金款項是在合約持有人之間交換，並不會保留為交易所費用。

平台仍可收取正常的交易手續費與其他揭露的費用。衍生品也帶有清算風險，對許多新手投資人而言並不適合。

穩定幣：交易所營收的成長來源

穩定幣在交易所營收中的占比越來越高。USDC 等代幣目標是維持對美元的穩定價值，發行商可能以現金與短期政府證券持有儲備，藉此賺取利息。透過商業協議，交易所可以分享與穩定幣發行和使用相關的利益。

Coinbase 與 Circle 的 USDC 合作

Coinbase 與 USDC 發行商 Circle 的合作是最典型的例子。Coinbase 2025 年財務報表顯示，全年穩定幣收入約 13.5 億美元，高於 2024 年的約 9.1 億美元。

Circle 2026 年的揭露文件指出，Coinbase 可獲得與其平台上持有的 USDC 相關的金額，以及部分更廣泛生態系收入的分成。因此，這項收入取決於 USDC 流通量、符合資格產品中的餘額、儲備收益率與合約條款。2026 年第二季，Coinbase 在新的呈報方式下公布約 2.92 億美元的穩定幣收入。

與交易手續費不同，即使客戶沒有積極買賣比特幣，穩定幣收入仍可持續流入。

質押佣金與加密貨幣獎勵

質押為交易所提供穩定的收入來源。權益證明（Proof-of-Stake）網路依靠驗證者來維護網路安全並處理交易，符合資格的代幣持有人可以質押資產並獲得獎勵。交易所為客戶簡化這個流程，並可能從中保留一定比例的獎勵。

交易所能從質押賺多少？

假設客戶質押 10,000 美元的加密貨幣，一年賺得 500 美元。若佣金為 30%，交易所保留 150 美元，客戶保留 350 美元。

Coinbase 的定價頁面列出多種支援資產的標準質押佣金為 35%，部分符合資格的訂閱者可享較低費率。若以 35% 計算，交易所將保留同樣 500 美元中的 175 美元。

獎勵並無保證：它取決於網路規則、驗證者表現與代幣價格。客戶也應留意解除質押的限制，以及宣傳的獎勵利率是稅前還是扣除佣金後的數字。

機構託管與保證金融資

大型交易所也服務機構客戶，包括避險基金、資產管理公司、交易公司與企業。這些客戶可能需要託管、交易執行、融資、投資組合工具與結算系統。Coinbase Prime 即整合了多項此類服務。

交易所可從託管、機構交易與融資中賺取費用。機構客戶可能持有大量餘額並使用多種服務，但機構營收仍會隨市場活動與資產價格波動。2025 年，Coinbase 公布機構交易收入為 4.8 億美元，散戶交易則創造 33.2 億美元。

保證金融資與利息收入

借貸是另一項收入來源。交易者可能借款以增加比特幣曝險，平台則收取利息。若客戶以 10% 的年利率借款 20,000 美元、以單利計算一整年，費用約為 2,000 美元——這是扣除資金成本、損失與營運支出前的營收。

並非每家交易所都會出借客戶的加密貨幣，而託管、借貸計畫與槓桿帳戶各自承擔不同風險。託管中的加密貨幣並不屬於交易所；客戶資產不會自動供平台花用、交易或出借。

提領費用、訂閱與上幣

當客戶移轉資金時，交易所可收取額外費用，包括法幣提領費、加密貨幣處理費、刷卡費用與轉換費。Coinbase 列出透過閃電網路（Lightning Network）轉移比特幣收取 0.2% 的處理費。區塊鏈網路費用通常支付給礦工或驗證者，而非由交易所保留。有些平台吸收提領成本，有些則以固定或估算費用回收。

付費訂閱

Coinbase One 是提供交易優惠與額外功能的會員服務。2026 年 2 月，Coinbase 公布訂閱人數約 100 萬。訂閱可降低對交易量波動的依賴，但對偶爾交易的人來說，月費可能比標準帳戶更貴。Coinbase 公布 2025 年訂閱與服務收入為 28.3 億美元。

交易所收上幣費嗎？

Coinbase 表示申請與上幣免費，專案也無須購買行銷服務。它確實為符合資格的專案提供選擇性的教育宣傳活動與其他付費服務。其他交易所可能採用不同的上幣或代幣發行條款。付費宣傳不等於交易所背書，上幣也不保證品質或報酬。

Coinbase 與 Kraken 營收拆解

公開申報文件是交易所如何賺錢的最明確證據。數據經四捨五入，來自 Coinbase 2025 年 Form 10-K 與股東揭露文件。

2025 年，交易收入約占 Coinbase 68.8 億美元淨營收的 59%，訂閱與服務占其餘 41%。2026 年第二季，訂閱與服務占淨營收 48%。隨著 Coinbase 每季公布數據、Kraken 母公司發布年度重點，交易與非交易收入之間的消長，是未來財報中最值得關注的趨勢之一。

Kraken 營收

Kraken 母公司 Payward 公布 2025 年調整後營收為 22 億美元。約 47% 來自交易相關收入，53% 來自資產相關及其他收入。調整後 EBITDA 為 5.31 億美元，平台交易量達 2 兆美元。

Kraken 的調整後指標無法與 Coinbase 直接比較，但模式相似：大型交易所越來越希望從持有、借貸、移轉與管理資產的客戶身上獲取收入，而不只是交易者。

加密貨幣交易所有獲利嗎？

交易所可以非常賺錢，但成果隨市場波動。多頭市場推升交易量、存款與產品需求；空頭市場則相反。成本同樣可觀，涵蓋資安、技術、法遵、客戶支援、人事與行銷。競爭壓低費率，因此低費率平台需要高交易量或其他收入來彌補。

利率也很重要。與穩定幣儲備或計息資產掛鉤的收入，會在利率下降時隨之下滑。

2026 年的 Coinbase 與 Robinhood

多元化並不保證獲利。Coinbase 公布 2026 年第二季淨虧損約 3.6 億美元，淨營收約 12 億美元。

Robinhood 同季公布加密貨幣交易收入 1 億美元，年減 38%，但在其他產品的帶動下，整體營收仍成長。

單看交易量並不足以評估全貌。淨營收、營運成本、現金流、客戶留存與營收集中度，才能提供更完整的圖像。

去中心化交易所如何賺錢

去中心化交易所（DEX）的運作方式不同。Uniswap 等服務讓使用者透過區塊鏈上的智慧型合約兌換代幣，多數採用流動性池而非中央訂單簿。向資金池提供資產的人，可以分享一部分交易費用。Uniswap 文件說明了兌換費用如何在流動性提供者與協議機制之間分配，協議也可能將部分費用導入金庫或其他核准用途。

DEX 交易者支付的每一筆費用，並非都成為公司營收。Gas 費用通常支付給網路參與者，流動性提供者費用則依協議規則分配，熱門介面的營運方也可能收取自己的費用。協議本身與經營熱門介面的公司，並不一定是同一個實體。

交易所的商業模式對客戶安全嗎？

獲利的交易所不見得是安全的交易所。有些平台同時經營交易、經紀、託管與借貸，可能產生利益衝突。客戶應了解交易所是在用戶之間撮合訂單、擔任交易對手，還是將訂單送往第三方造市商——這些選擇會影響執行品質與誘因結構。

在歐盟，《加密資產市場監管規範》（MiCA）針對利益衝突與客戶資產保管設有規範。第 70 條包含旨在保護客戶所有權、並限制服務提供者將客戶資產用於自營帳戶的義務。

投資人應查核法律實體、監管授權、託管安排與提領條款。低手續費本身，並不足以作為在某個平台存放大量資產的理由。

常見問題

比特幣下跌時，加密貨幣交易所還能賺錢嗎？

可以。無論價格漲跌，交易所都能賺取交易手續費，但長期熊市可能減少交易量、客戶餘額與其他收入。

交易所靠你的虧損賺錢嗎？

一般的訂單簿交易所主要賺取交易手續費，而非接收客戶的虧損。部分經紀與衍生品模式涉及交易對手、融資或其他誘因，客戶應了解自己的訂單如何被執行。

交易所靠持有加密貨幣賺錢嗎？

有些交易所透過託管服務、質押佣金，以及與客戶餘額相關的協議獲得收入。持有客戶的加密貨幣，並不代表交易所擁有這些資產。

哪家交易所賺最多錢？

目前沒有確定的全球排名，因為主要交易所並未全部公布可比較的財務報表。Coinbase 公布 2025 年總營收 71.8 億美元，但這並不足以證明它是營收最高的交易所。

為什麼交易所提供零手續費？

免費交易可以吸引客戶、增加流動性，並鼓勵使用付費服務。有些平台透過價差或造市商協議獲得報酬。零佣金不等於零總成本。

結論

加密貨幣交易所的獲利來源遠不止比特幣交易手續費。佣金與價差仍然重要，但穩定幣、質押、衍生品、借貸、託管與訂閱現在都實質增加了營收。Coinbase 的訂閱與服務在 2025 年約占淨營收 41%，2026 年第二季達 48%；Kraken 則公布其 2025 年調整後營收超過一半來自資產相關及其他業務。

對投資人而言，成本未必顯而易見：低佣金平台仍可能透過價差、訂單路由協議、融資或附加服務獲利。對產業而言，多元化有助於提升穩定性，但營運成本、競爭、監管與市場波動仍是實際的挑戰。

資料來源

• Coinbase 2025 年第四季暨全年度股東信
• Coinbase 2026 年第二季財務業績
• Coinbase 2026 年 6 月季報（SEC）
• Kraken 2025 年全年度財務重點
• Robinhood 2026 年第二季業績
• Binance 現貨交易費率表
• Kraken 2026 年 10 月交易費率表
• Coinbase 加密貨幣定價與費用揭露
• Robinhood 加密貨幣訂單路由與造市商回饋
• Circle 2026 年 6 月季度財務報告（SEC）
• Coinbase 永續合約資金款項
• Coinbase 數位資產上幣費用與政策
• Uniswap 流動性提供者費用
• ESMA MiCA 第 70 條：保管客戶加密資產

免責聲明：本文僅供教育用途，不構成財務或投資建議。交易所的費用、服務與財務表現會隨時間變化，並因地區而異。數據反映截至 2026 年 10 月 27 日可取得的揭露資訊。

本文原刊載於 Blockonomi。