負責審議將戰略比特幣儲備編入法典的眾議院委員會將於9月16日14:00 UTC舉行審議會議（markup）——即委員會成員就法案文本進行辯論、修訂及表決的階段。H.R. 8957《美國儲備現代化法案》是本次議程上的九項措施之一，由主席決定審議順序。委員會成員可在決定是否將法案送交眾議院全院之前，對擬議替代案進行修訂。

對行政命令的法定考驗

戰略比特幣儲備源自特朗普總統於2025年3月簽署的行政命令。該命令指示聯邦政府保留合格的沒收比特幣、為其他數位資產建立獨立儲備庫，並探索預算中性的方式收購更多 BTC。

H.R. 8957將把該行政政策及其管理規則轉化為法定框架。這一區別至關重要：未來的總統可以取代行政命令，但若無國會行動則無法廢除聯邦法律。

今日審議不會決定的事項

• 不會下令立即購買比特幣。
• 不會設立一百萬枚 BTC 的目標。
• 委員會通過並不代表法案成為法律。

財政部將有180天時間確立兩大架構

根據擬議替代案，聯邦機構須在法案生效後60天內，向財政部提交其持有、沒收或透過其他法律權限控制的比特幣及其他數位資產的完整清單。

財政部隨後將有180天時間建立兩個獨立架構：用於合格 BTC 的戰略比特幣儲備，以及用於合格非比特幣資產的數位資產儲備庫。各機構須在架構建立後30天內移轉合格持倉。

「合格」是一項重要限制。儲備不會自動吸納執法機構臨時持有的所有資產。用於滿足沒收法律、法院命令或受害者索賠的比特幣或其他資產，仍將保留用於這些用途。

比特幣將被鎖定，其他資產則可出售

兩大架構將遵循不同規則。存入儲備的比特幣至少20年內不得出售、交換、拍賣、質押或以其他方式處置——這與政府歷來拍賣沒收比特幣的做法明顯不同，包括美國法警局對絲路案中沒收代幣的出售。在該期限屆滿前兩年，財政部須就政府應繼續持有還是允許有控制地釋出向國會提出建議。

持有期結束後，財政部可建議在任何兩年期間內出售最多10%的儲備。獲准的出售須依據一項旨在提供透明度並限制市場干擾的正式規則。

財政部對非比特幣資產擁有更大彈性。它可透過公開程序出售或交換這些資產，將收益用於支付管理兩大架構的成本，並將剩餘部分用於削減國債。透過分叉或空投獲得的非比特幣資產，一般須持有一年後才可考慮處置。

法案的調查結果引用比特幣的有限供應，作為將其與其他數位資產區別對待的理由之一。Coindoo 的比特幣減半指南解釋了發行量遞減如何使網路邁向2,100萬枚 BTC 的固定上限。

收購條款要求的是研究，而非購買計劃

替代案將指示財政部和商務部在法案生效後180天內研究額外收購比特幣的方式。它們將檢視不會給納稅人帶來淨成本的合法方法的成本、風險與潛在效益。

可能的方法包括透過沒收和和解接受比特幣、與各州或私營實體合作，以及使用政府儲備庫中的非比特幣資產。指示官員研究這些途徑並不授權財政部使用它們。

法案文本沒有一百萬枚 BTC 的目標，也沒有在交易所購買比特幣的指示。文本還聲明，該研究不得被視為新增稅收、赤字支出、政府借款或使用公共資產作為抵押的授權。任何收購計劃都需要另行法律授權。

年度儲備證明須展示私鑰控制權

財政部將建立公開的加密儲備證明系統，涵蓋政府的比特幣持倉、交易及對相關私鑰的控制——延續了加密貨幣交易所在2022年 FTX 崩潰後廣泛採用的透明度做法。具備密碼學專業知識的獨立審計師將核實年度報告，而領導國會審計機構政府問責辦公室的總審計長則負責監督合規。

報告頻率是值得關注的細節。H.R. 8957最初提出的版本要求季度報告，但為本次審議準備的替代案將該要求改為年度報告。

委員會通過後法案距離成為法律仍然遙遠

如果金融服務委員會對 H.R. 8957 作出有利報告，該法案可進入眾議院全院程序。它仍需獲得眾議院全院通過、參議院通過以及總統簽署。兩院還需解決各自版本之間的任何分歧。

參議院近期對數位資市場結構法案《CLARITY 法案》的程序性表決，說明了推進立法與批准立法之間的區別。那次表決阻止了《CLARITY 法案》繼續推進，而未對各項條款逐一作出實質決定。H.R. 8957則處於更早的階段：其首次完整的委員會審議。

委員會修訂法案時的五個關注點

1. 委員會是否採納擬議替代案。
2. 20年持有期是否保持不變。
3. 是否有修正案在研究之外增加購買權限。
4. 議員是否恢復原本的季度報告安排。
5. 委員會是否將法案送交眾議院全院。

如果委員會對 H.R. 8957 作出有利報告，該儲備將向獲得法定保護邁進一步。下一個考驗是其20年持有規則、收購限制和披露要求能否在兩院表決中存續。

本文僅供參考，不構成法律、財務或投資建議。擬議替代案可能在委員會審議期間被修訂。