儘管這家瑞典服飾零售商公布優於預期的第三財季獲利，H&M（HMb）股價週四交易中一度下跌3%，隨後收斂至約2%的跌幅。

H&M Hennes & Mauritz AB 公布6月至8月期間的營業利益為60.4億瑞典克朗，高於去年同期的49.1億克朗。此結果超出 LSEG 彙整的51.4億克朗分析師共識。

毛利率（即零售商扣除商品成本後保留的營收占比）同樣超出預期，由去年同期的52.9%上升至54.0%，高於53.4%的預測值。總營收達571.89億瑞典克朗，去年同期為570.17億克朗。

然而，公司的銷售前景仍拖累股價。H&M 表示，9月營收以當地貨幣計算（即剔除匯率影響的指標）預計僅成長1%，與第三季的低迷成長率相當。相較之下，Zara 母公司 Inditex 本月稍早公布的銷售成長為9%。

兩者迥異的表現凸顯了 H&M 在快時尚市場所面臨的競爭壓力。

H&M 加速產品週轉

於2024年1月上任的執行長 Daniel Erver，一直專注於提升營運效率與優化供應鏈。他在接受 Reuters 訪問時表示，H&M 已將產品從設計概念到上架所需的時間縮短至六週。

公司正努力提高透過此快速流程採的庫存比例。此做法旨在縮短從掌握時尚趨勢到將產品交付給消費者之間的延遲。Erver 表示，在氣候多變與消費者偏好快速轉變的環境下，靈活性日益重要。

H&M 最重要的市場西歐依然充滿挑戰。該地區銷售在本季下滑1%。Erver 將此疲軟歸因於消費者長期承受「很大的壓力」。本期間 H&M 比利時配送中心的關閉也對區域營收造成逆風。

關稅退款帶來一次性效益

獲利成長的一部分來自與先前美國關稅款項相關的一次性退款。H&M 表示，未來期間預計不會再出現類似退款。由於這項助力不會重現，銷售成長的基本步調在評估公司轉型進展時顯得更為關鍵。

本季運費上升，公司將其視為影響採購成本的外部逆風。促銷降價費用與前一年相比大致持平。

對於第四季，H&M 預期外部成本壓力將較一年前更為不利。降價費用占營收比重預計小幅上升，部分原因是今年黑色星期五前的促銷期將延長。因此，下一季將檢驗更快的設計到上架模式能否在公司消化這些新增成本的同時支撐營收。

H&M 持續縮減實體據點，同時投資於現有門市。其全球近4,000家門市中約有20%已完成翻新。數位商務目前占總營收超過30%，公司計畫在未來一年內啟用更多歐洲配送設施以支持此通路。

Erver 也談到歐盟新實施的低價值電商貨物關稅。他先前曾支持該法規，以期能與 Shein 和 Temu 這些透過跨境電商直接銷售給消費者的低價線上平台建立更公平的競爭環境。Erver 表示，這些變革不太可能對 H&M 的銷售表現產生重大影響。

來源：Blockonomi