由 Hastra 與 Figure 合作打造的代幣化房屋淨值產品 PRIME，自上線以來約 100 天內已在 Morpho 市場吸引超過 4.5 億美元存款——這一速度凸顯了現實世界資產（RWA）採用的具體路徑。吸引資金的關鍵不僅是收益本身，而是能夠以該收益作為基礎進行借貸。

其中的邏輯是：將現實世界資產代幣化是容易的部分，讓人真正想要它是困難的部分。PRIME 早期的市場動能表明，第二個難題可以透過將被動收益與鏈上信貸相結合來解決。

PRIME 如何成為抵押品

Hastra 是一個與 Figure 合作開發、並獲得 Provenance Blockchain Foundation 支持的 DeFi 協議。2026 年 5 月，該協議在 Ethereum 上推出 PRIME，並將該代幣列為 Morpho 上的抵押品。對不熟悉該平台的讀者而言，Morpho 是 Ethereum 上的去中心化借貸協議，貸方主要透過策展金庫提供資產，借方則提交抵押品以取得貸款——這正是讓帶有收益的 RWA 得以直接接入鏈上信貸市場的機制。

PRIME 追蹤 Figure 主動管理的 Prime 房屋淨值貸款池的浮動收益，這些貸款池主要由房屋淨值信用額度（HELOC）及相關不動產信貸組成。在扣除 50 個基點（0.5%）的費用後，目前淨收益率約為 6% APY——這是該產品賣點中被動的部分。

主動的部分則由 Morpho 承擔。持有人可以將 PRIME 作為抵押品，借入 PayPal 發行的 PYUSD 或 Circle 發行的 USDC 等廣泛使用的美元穩定幣，同時底層代幣仍持續產生收益。

採用背後的數據

超過 4.5 億美元的存款只是全貌的一部分。已有價值超過 4 億美元的 PRIME 轉移至 Ethereum，主要用作抵押品。這一遷移推動 PRIME 的流通供應量創下歷史新高，鏈上資產管理總規模近期介於 5 億至 5.7 億美元之間。

策展型 Morpho 金庫承擔了大部分的基礎工作。由 Sentora 與 Galaxy Curation 運營的金庫將 PYUSD 與 USDC 存款導入以 PRIME 為抵押的市場，為借款人提供以其抵押品借入的穩定幣。這一安排使 PRIME 得以躋身 Morpho 上頂級 RWA 抵押品之列。

Figure 數位資產總裁 Reid Simon 直言道出了這一挑戰：「任何發行方都能將資產代幣化。」他更廣泛的論點是，代幣化本身並不會帶來採用。對於帶有收益的資產而言，驅動參與的效用來自信貸——即持有人無需出售資產即可獲得融資的能力。

Figure 的參與為何重要

Figure 並非試驗副業專案的新手。該公司已承做超過 300 億美元的房屋淨值貸款，為 PRIME 提供了龐大的現實世界放貸業務作為支撐。Hastra 則扮演這套傳統信貸機器與 DeFi 可組合性之間的橋樑——可組合性是指鏈上資產可以在借貸市場、金庫及其他協議之間重複使用，而非閒置於錢包中的特性。

這對 RWA 發行方與 DeFi 放貸方意味著什麼

對投資人而言，該結構提供兩層潛在回報：PRIME 約 6% 的淨收益，以及借入的穩定幣所投入運用的任何回報。不過，槓桿是一體兩面——在收益產品之上疊加借入資金，會同時放大收益與虧損。

PRIME 的價值最終取決於房屋淨值貸款的表現，這意味著即使底層借款人從未接觸區塊鏈，他們的財務健康狀況依然重要。

規模則是另一個懸而未決的問題。數億美元的存款對早期產品而言意義重大，但相對於 Figure 已承做超過 300 億美元的房屋淨值貸款總量，目前規模仍然偏小。

接下來，可觀察的指標十分具體：存款能否突破目前的 4.5 億美元、鏈上資產管理總規模如何在近期 5 億至 5.7 億美元的區間內變動，以及其他 RWA 發行方是否會複製 PRIME 在首個 100 天中所展示的「收益加信貸」模式。

披露：本文由 Estefano Gomez 編輯。