Hashdex 資產管理公司即將關閉其現貨比特幣 ETF（在 NYSE Arca 上市，股票代號為 DEFI），此前該基金未能達到在當前加密 ETF 市場中保持競爭力所需的規模。

根據 Hashdex 透過 GlobeNewswire 發布的官方新聞稿，截至 2026 年 7 月 30 日，該基金的資產管理規模約為 1,470 萬美元。該公司表示，此數字遠低於在當今市場維持可行加密 ETF 產品所需的門檻。

此消息發布之際，BTC 的交易價格約為 63,400 美元，在過去 24 小時內上漲 1.3%，此前一天曾短暫跌至 62,000 美元。每日交易量為 258 億美元，高於前一日的 210 億美元。

Hashdex 資產管理公司已確認將關閉其比特幣 ETF，該基金在 NYSE Arca 以 DEFI 股票代號進行交易，最後交易日定於 8 月 17 日。

截至 7 月 30 日晚些時候，該基金的資產管理規模約為 1,470 萬美元。

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— Blockzeit (@BlockzeitE) August 3, 2026

清算時間表與投資者機制

該 ETF 的清算遵循 Hashdex 向美國證券交易委員會（SEC）提交的 424B3 招股說明書補充文件中概述的結構化流程。在 8 月 17 日或之前出售其 DEFI 股份的股東將透過其證券帳戶獲得現行市場價格，並適用標準經紀費用。

在最後一個交易日保留其股份的投資者將獲得按比例的現金分配，而不是比特幣。該基金將於 8 月 18 日開始出售其比特幣持倉，此時它將停止追蹤其基準指數。在此縮減期間，股票價格將越來越反映現金頭寸，而不是比特幣曝險。

預計在 8 月 28 日或前後發放的現金分配，將基於出售該基金比特幣持倉的淨收益，扣除交易成本並計入清算期間比特幣價格的任何波動。Hashdex 明確警告，這些價格波動可能會相當巨大。

根據雅虎財經（Yahoo Finance）的資料，隨著 8 月 17 日截止日期的到來和市場流動性的減少，DEFI 股份的買賣價差可能會擴大，這為等到最後幾天才出售的持有者帶來潛在的執行價格風險。

股東的關鍵日期：

• 8 月 17 日：NYSE Arca 的最後交易日；授權參與者的創建訂單也停止。
• 8 月 18 日：基金開始清算比特幣持倉並停止追蹤其基準。
• 8 月 28 日：按比例向剩餘股東支付現金分配。

基金為何無法生存

自 SEC 於 2024 年 1 月批准首批美國現貨比特幣 ETF 以來，這種結構性挑戰變得日益明顯，而這次關閉更凸顯了這一點。與託管、合規和交易所上市費用相關的固定成本不會與基金的資產規模成比例縮減。一個僅管理 1,470 萬美元的基金在任何合理的費用率下都會產生極少的費用收入，這使得在沒有發起人承擔持續損失的情況下，根本不可能覆蓋營運成本。

現貨比特幣 ETF 市場的資金流動已高度集中在最大、最具流動性的產品上，使得較小的基金只能競爭日益減少的資金池。散戶和機構投資者都傾向於選擇價差更小、訂單簿更深的基金，這些優勢會隨著基金的增長而增強，並在低於 1 億美元的資產水平時消退。這種動態使 BlackRock 等佔主導地位的發行商受益，該公司佔據了比特幣 ETF 資金流入的很大份額，而 Fidelity 和 Grayscale 等其他主要參與者的產品自推出以來也累積了大量資產。

根據 GlobeNewswire 的新聞稿，Hashdex 將資產管理規模、交易流動性、營運成本、投資者興趣以及在其基於指數的產品範圍內的策略契合度列為做出該決定的主要因素。

根據 SEC 招股說明書補充文件的說明，DEFI ETF 是 Hashdex 商品信託（Hashdex Commodities Trust）的唯一系列，這意味著信託本身將在清算完成後解散。CoinGlass 的數據證實，該基金在更廣泛的比特幣 ETF 生態系統中的市場份額微乎其微。

Hashdex 維持在美國市場的影響力

此次關閉代表的是產品線的調整，而不是更廣泛地退出美國市場。Hashdex 表示，它將繼續為美國投資者管理超過 2 億美元的資產，主要由其多資產的納斯達克 CME 加密貨幣指數 ETF（股票代號：NCIQ）支撐，該基金仍在積極交易中。該公司也一直在擴大其美國銷售和分銷團隊，這表明其策略重點是關注具有比單一資產現貨工具更廣泛市場吸引力的產品。

此次關閉突顯了低交易量 ETF 環境中反覆出現的一個教訓：標的資產的受歡迎程度本身並不能確保可行的基金結構。隨著現貨比特幣 ETF 市場在超過前兩年的交易後繼續成熟，未能建立足夠規模的小型產品將面臨來自基金營運固定成本經濟學日益增長的壓力。對於剩餘的 DEFI 股東來說，最後的截止日期是 8 月 17 日。