HANetf 已上市其稱為全球首檔歐元對沖比特幣實物交換交易商品(ETC),專為希望獲得比特幣曝險、同時不願押注美元的歐洲投資人而設計。該產品以代碼 EBTC 在 Euronext 巴黎與德意志交易所的 Xetra 交易。

這檔正式名稱為 Arrow Bitcoin EUR Hedged ETC 的基金於 9 月 29 日在 Euronext 巴黎開始交易,翌日在 Xetra 上市。其總費用率為 49 個基點(每年 0.49%),外加小額的每日外匯對沖成本,並由 HSBC 擔任對沖交易對手,執行旨在消除基金回報中 EUR/USD 波動的貨幣對沖。

為何貨幣對沖對比特幣至關重要

比特幣以美元計價。因此,以歐元為基礎的投資人購買一般比特幣交易所交易產品(ETP)時,實際上等同於同時下兩個注:一個押注比特幣價格,另一個押注美元對歐元走強(或至少不會走弱)。這種雙重曝險意味著,當貨幣市場波動時,未對沖持倉的表現可能偏離比特幣以美元計價的表現。

Arrow Bitcoin EUR Hedged ETC 的設計目的正是隔離比特幣交易。透過 HSBC 每日展期外匯對沖,該產品中和 EUR/USD 的波動,使回報在換算為歐元後盡可能貼近比特幣的美元價格,而不受匯率波動的扭曲。

歐洲市場的缺口

歐元對沖黃金 ETC 在歐洲已存在多年,累積資產約 230 億美元。相比之下,歐洲加密貨幣 ETC 的總資產約為 120 億美元,且此前均未提供歐元對沖——隨著機構配置者對數位資產的接受度提高,這一缺口日益顯眼。

HANetf 曾於 2020 年協助推出 Bitwise Physical Bitcoin ETP,並於 2025 年推出歐洲首檔槓桿型及反向加密貨幣 ETP。這檔歐元對沖產品是該路線圖的自然延伸,目標客群為已使用黃金、股票及固定收益 ETP 對沖版本、並期望加密貨幣也有相同工具組的機構投資人。

EBTC 以約 €247,675 的初始淨資產推出。該產品由比特幣實物支持——基金直接持有該資產本身,而非衍生品曝險——ISIN 為 XS3438606090。其成立日期為 9 25 日,交易所上市則在數日後跟進。

成本結構與市場定位

49 個基點的費用率使 EBTC 在歐洲加密貨幣 ETP 市場中具競爭力。加上每日外匯對沖成本後,總費用會略高,但對原本需自行執行貨幣覆蓋策略的投資人而言,這種一體化解決方案可能更便宜且在操作上更簡單。

HSBC 作為比特幣產品的對沖交易對手,意味著一家全球大型銀行直接進入加密貨幣 ETP 的營運鏈。銀行為比特幣 ETP 提供外匯對沖,是數位資產進一步嵌入既有金融基礎設施的又一步。

若對沖型比特幣產品最終在整體加密貨幣 ETP 資產中佔據的份額,可與對沖型黃金產品在黃金 ETC 市場中的份額相當,相對於目前 120 億美元的歐洲加密貨幣 ETC 規模,可觸及市場可能相當可觀。EBTC 早期的資產規模——推出時約 €247,675——為追蹤歐洲對沖型加密貨幣曝險的採用情況提供了具體基準。