網絡券商平台Groww的母公司Billionbrains Garage Ventures於10月14日（週三）公佈，9月季度（2027財年第二季）合併淨利潤為725.7億盧比，環比下降1.3%，上一季度為735.04億盧比。營業收入環比大致持平於1,501.5億盧比，6月季度為1,501.42億盧比。

本季度呈現好壞參半的局面：環比表現大致持平，但同比增長依然強勁。營業收入較2026財年第二季的1,018.74億盧比增長47.4%，淨利潤較去年同期的471.34億盧比增長53.9%。管理層表示，在收盤競價制度（CAS）推出後，股票衍生品業務持續承壓，但期內Groww仍新增110萬名活躍交易用戶，共同基金與財富管理業務亦持續擴張。

息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）為963.8億盧比，略高於上一季度的963.37億盧比，EBITDA利潤率維持在64.2%不變。

2027財年第二季總收入（含其他收入）為1,540.54億盧比，2027財年第一季為1,548.67億盧比，2026財年第二季為1,070.80億盧比。稅前利潤為983.86億盧比，上一季度為992.27億盧比，去年同期為637.68億盧比。

2027財年上半年，營業收入從去年同期的1,923.14億盧比增至3,002.95億盧比，六個月合併利潤從2026財年上半年的849.69億盧比增至1,459.74億盧比。

股票衍生品業務持續承壓

Groww表示，其股票衍生品收入環比下降14.3%，管理層將大部分降幅歸因於收盤競價制度（CAS）的推出。

印度證券交易委員會（SEBI）自2026年8月3日起，針對符合期貨與期權（F&O）交易資格的股票引入CAS。該制度以每日下午3時15分至3時35分為期20分鐘的收盤競價，取代了以往的成交量加權平均價（VWAP）方法。

據公司所述，在採用初期，以下午3時至3時15分VWAP為基礎的3時15分參考價，與3時20分起公佈的均衡價格之間出現落差，致全行業交易量下滑。

管理層在股東信中表示，Groww股票衍生品收入的下降與整體行業趨勢一致。這一情況亦顯示交易所層面的市場結構變化會如何直接反映在券商收益上，因為衍生品成交額會在同一季度內轉化為收入——這一關聯在Groww自身的數據中清晰可見：衍生品權利金成交額環比下降21%，伴隨著14.3%的收入下滑。

SEBI的諮詢文件建議將衍生品結算與CAS收盤價脫鉤。由於該建議仍處於諮詢階段，其最終形式與實施時間尚未確定，令監管機構的決定成為該業務板塊短期內需關注的變數。Groww表示，若落實該建議，應有助於交易活動恢復正常。

管理層還表示，預計滲透率較低的產品，特別是保證金交易（MTF）與商品衍生品，其貢獻在未來幾季將會提升。

產品多元化初見成效

儘管股票衍生品業務面臨壓力，Groww表示MTF、商品衍生品及其他營業收入的貢獻有所提升，部分得益於一級市場的活躍。

公司披露的產品收入結構顯示，2027財年第一季至第二季期間，股票衍生品的佔比下降約7個百分點，而MTF與商品衍生品的貢獻則有所提升。更均衡的收入結構對平台而言至關重要，因為在其核心業務之一正面臨監管變化之際，這可降低對單一收入來源的依賴。

股票類別包含經紀佣金（約佔股票收入的70-75%），以及存管參與商（DP）費用、DDPI、質押費用與自動軋差收費。

Groww亦調整了收入分類以反映業務結構的演變：國庫收入現歸類為其他收入；IPO與基本服務證券帳戶（BSDA）收入由股票收入重新歸類為其他營業收入；而逾期付款費用則由其他營業收入重新歸類為浮存收入。

公司表示，滲透率較低產品貢獻的提升，可望進一步支持其收入結構的多元化。

第二季新增110萬名活躍交易用戶

2027財年第二季，Groww在一級市場活動的帶動下新增110萬名活躍交易用戶（NTU）。股東信指出，期內共有420萬名用戶透過Groww申購股票IPO，令平台佔總配售量的22%。由於公司將部分增長歸功於一級市場活動，IPO申購案的深度將是未來幾季除核心成交指標外需關注的營運變數。

公司本季主要平台指標如下：

• 活躍交易用戶總數：2,400萬，同比增長27%
• 客戶資產總額：39兆盧比，同比增長46%
• 共同基金定期定額（SIP）流入：14,347億盧比，環比增長8%（上季為13,229億盧比）
• 股票日均成交額（ADTO）：14,430億盧比，環比下降9%（上季為15,801億盧比）
• 股票衍生品權利金ADTO：12,322億盧比，環比下降21%（上季為15,661億盧比）
• MTF平均融資餘額：4,351億盧比，環比增長15%（上季為3,775億盧比）

這些營運指標反映出股票衍生品業務與Groww其他業務之間的分化：SIP流入與MTF融資增加，而股票成交額與衍生品權利金成交額則環比。

道富環球投資入股

在單獨財報中，公司於季內確認因出售一項子公司投資而錄得81.1億盧比收益。

申報文件顯示，涉及道富環球投資（State Street Global Advisors）對Groww資產管理公司（AMC）的投資交易已於2026年8月4日完成。交易完成後，道富環球投資持有Groww AMC 4.85%的投票權及22.94%的經濟權益。隸屬於美國道富集團（State Street Corporation）的道富環球投資，是全球最大的資產管理公司之一。

Groww AMC管理資產突破7,000億盧比；財富管理資產超越1萬億盧比

Groww的新業務於季內持續擴張，資產管理與財富管理業務均錄得增長。

Groww AMC的管理資產（AUM）環比增長31%，從2027財年第一季的5,491億盧比增至7,179億盧比。同比來看，AMC AUM從2,928億盧比增長145%。

主動管理型AUM的佔比由一年前的47%提升至57%。季內AMC收入同比增長131%，但該業務仍錄得8.3億盧比的淨虧損。作為參考，即使經歷此番增長，AMC 7,179億盧比的AUM相對於Groww 39兆盧比的客戶資產總額仍只是一小部分——這也反映出其資產管理業務仍處於早期發展階段。

公司還表示，其財富管理資產已突破1萬億盧比。

綜合重組計劃

公司亦披露一項涉及旗下子公司的綜合重組計劃。該計劃包括將Finwizard Technology的若干業務分拆至Groww Wealth Tech與Fisdom Broking，並將Finwizard Technology Services與Finwizard Securities合併入Finwizard Technology。

該計劃仍待相關審批，生效日期定為2027年4月1日——其審批進度亦是未來幾季需與季度業績一併跟蹤的結構性事項。

股價走勢

業績公佈後，Groww股價在漲跌之間波動，週三收報192.54盧比，下跌0.7%。今年以來，該股已累計上漲24%。