Greg Weldon 認為黃金與白銀牛市在近期修正後依然完好

在最近一集 Money Metals Podcast 中，主持人 Mike Maharrey 與資深市場策略師 Gregory T. Weldon（《Global Macro Strategy Report》出版人）就貴金屬、通膨、聯準會政策、人工智慧，以及更廣泛的全球總體經濟趨勢展開討論。對話也觸及許多市場觀察人士當下關心的實際問題：近期金屬回落，究竟是改變了長期論點，還是只是重新定價。

Weldon 表示，在近期修正後，他對黃金與白銀再次轉為看多，並認為貴金屬的長期牛市依然穩固。

（訪談約在 6:08 處開始）

黃金與白銀展望再度轉為看多

Weldon 表示，他先前預期白銀將回調至每盎司 61 美元，最壞情況目標接近 54 美元；當價格曾突破 100 美元時，他已成功在 96 美元至 98 美元之間出場。

隨著白銀目前回升至 60 美元上方，他認為投資人再次有機會累積實體貴金屬。他形容當前環境是「back the truck up」的時刻，並表示自己正把長期儲蓄轉換為實體黃金與白銀，而不是持有過多現金。他也提到，他持有的一項白銀股票投資報酬率達到 167%，而在獲利了結前，最大漲幅曾達 217%。

Weldon 對白銀未來仍特別樂觀。他重申，價格突破 36.50 美元確認了重大的長期牛市，並指出當前漲勢是由真正的供應短缺與工業需求上升所推動，而非投機過熱。根據其長期總體經濟分析，他預估白銀在未來五到七年內最終可能達到每盎司約 326 美元。

人工智慧泡沫、股市風險與聯準會政策

談話接著轉向更廣泛的金融市場。Weldon 表示，他愈來愈擔心人工智慧已成為最新的投資泡沫。他認為，對 AI 基礎設施、半導體製造與資料中心的大量資本支出正接近飽和，一旦支出開始放緩，科技股可能面臨脆弱性。

在他看來，若股市出現明顯修正，短期內可能對多數資產類別造成壓力，但最終將提升投資人對黃金與白銀等避險資產的需求。

Maharrey 與 Weldon 也討論了債券市場與聯準會政策。Weldon 認為，長期利率上升反映的是經濟成長放緩、金融條件趨緊，以及財政疑慮加深，而非健康的經濟擴張。雖然較高殖利率短期內會對黃金構成壓力，但他指出，政府債務持續擴張與財政狀況惡化，最終只會讓決策者幾乎沒有其他選擇，只能重新採取貨幣刺激。

談到聯準會主席 Kevin Warsh 時，Weldon 肯定其溝通能力，但質疑聯準會是否真能長期維持對抗通膨的強硬立場。他認為，只要經濟出現實質放緩或股市下跌，決策者就很可能被迫放棄緊縮貨幣政策，重回量化寬鬆與貨幣創造，即使公開承諾要對抗通膨也是如此。

通膨、食品價格與能源市場挑戰

訪談的另一個重點是通膨，尤其是上升中的食品價格。Weldon 表示，與天候相關的干擾仍是最被低估的通膨風險之一。他指出，美國西部積雪量歷史偏低、北加州霧氣濕度下降，以及 NOAA 預測將出現異常強烈、並持續到明年 4 月的 El Niño。依照 Weldon 的說法，這些情況將威脅多個地區的農業生產，包括泰國的糖產量，以及巴西和越南的咖啡作物。

他也警告，儘管外界希望地緣政治緊張局勢能緩和，但石油市場依然結構性偏緊。由於原油儲備處於歷史低位，而食品通膨又可能隨能源成本上升而加速，Weldon 認為通膨將長期維持在遠高於聯準會長期目標的水準，使政策制定者陷入更艱難的處境。

中國、稀土礦物與黃金的長期理由

訪談最後討論了地緣政治與戰略資源競爭。Weldon 表示，中國透過掌控稀土礦物、商品供應鏈以及不斷增加的黃金儲備，建立了相當可觀的長期優勢。他指出，中國、俄羅斯與越南掌控全球超過 80% 的稀土資源，導致美國在先進製造與國防所需的許多關鍵材料上高度依賴外國供應商。

Weldon 認為，這些地緣政治趨勢，加上美國政府債務攀升、持續通膨以及美元承壓，都進一步強化了持有實體黃金與白銀的長期投資理由。

在整個訪談中，他強調，投資人應少關注短期市場波動，而更應透過持有有形資產來保住購買力，因為全球經濟與貨幣環境仍在持續演變。

關於作者

Money Metals Exchange 自 2010 年以來從事線上金銀條交易，並被 Investopedia 評選為最佳整體貴金屬經銷商。其網站為 MoneyMetals.com 。

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