根據上週五提交給美國證券交易委員會的文件,Grayscale Investments 已申請將其 Zcash 交易所交易基金的股份進行 3 比 1 拆股。9 月 28 日收盤時登記在冊的股東每持有一股將獲得兩股額外股份。分配將於 9 月 29 日收盤後進行,拆股調整後的交易將於 9 月 30 日開盤時恢復,股票代碼 ZCSH 與 CUSIP 均保持不變。

前向拆股不會改變持有人持有的總價值——每股現有股份變為三股,每股價格按相同比例調整——因此此舉改變的是參與的單位,而非任何持倉的規模。官方聲明的目的是讓散戶更容易參與:券商通常不像加密貨幣交易平台那樣提供 ETF 碎股,而單一股份的成本已超出小額帳戶的負擔範圍。觸發因素是標的代幣本身。Zcash(ZEC)的隱私設計依賴 zk-SNARK 證明來實現可選的屏蔽轉帳,過去一年已上漲超過 2,800%。

ZCSH 是首隻直接持有 ZEC 的現貨 ETF。它由 Grayscale 將旗下較早的 Zcash Trust 轉型而來,該信託在紐約證券交易所 Arca 上市時帶入約 3.13 億美元,自 8 月 25 日推出以來已吸引超過 2.33 億美元資金流入,其中包括本週單日 4,660 萬美元以及 9 月 8 日單日 1.12 億美元的流入,使截至 9 月 17日的淨資產達到約 8.9 億美元。拆股本身不會影響基金持有的 ZEC;只有股份數量與每股價格發生變化。Grayscale 上次採取這種做法是其以太坊信託,於 2020 年 12 月進行 9 比 1 拆股。

ZEC 大漲之下空頭慘遭軋空

這筆交易的另一方正為這波漲勢付出代價。Zcash 一個月內上漲 177.8%,逆勢做空的帳戶損失慘重。鏈上數據顯示,一位在 47 筆交易中連勝 26 次、勝率達 89% 的交易者,本週以 1,068 萬美元的虧損平掉了 12,285 枚 ZEC 的空單;該交易的清算觸發價原為 1,550.66 美元,目前該帳戶已無任何持倉。

目前風險敞口最大的帳戶屬於 Garrett Jin,他做空 37,999 枚 ZEC——約 5,937 萬美元——在以 671.05 美元的均價建倉後,目前已浮虧 3,387 萬美元。

short of 37,999 ZEC https://x.com/lookonchain/status/2101146737905991689

他持有的一筆 1,333 枚 BTC 多單已獲利 441 萬美元,部分抵消了損失;其 4,789.42 美元的清算價遠高於 2016 年 3,191.93 美元的歷史高點,仍有迴旋餘地。其他人的情況更糟:一個地址在 644.39 美元開倉的 13,487 枚 ZEC 空單已虧損 1,253 萬美元,另一個地址則以 330.91 美元、10 倍槓桿開出 8,425 枚 ZEC 的空單,目前虧損 1,047 萬美元。綜合來看,這些持倉顯示出一個月的漲勢如何迅速對槓桿空頭押注進行了重新定價。

巨鯨提幣與創紀錄的 ETF 資金流入

現貨需求支撐著這波漲勢。鏈上資金流顯示,一個地址在單日內從 Binance 提取了 15,860 枚 ZEC——當時約價值2,269 萬美元——另一個地址在兩天內轉移了 7,081 枚 ZEC,這一模式與自我託管式累積而非拋售相符。機構管道也呈現同樣趨勢:截至 9 月 18 日的一週內,ZEC 交易所交易基金吸金 9,820 萬美元,為追蹤的 14 檔產品中最大流入,使基金資產增加 40.5% 至 9.145 億美元。

關注度隨價格而來。社交分析顯示,9 月 17 日 Zcash 的提及量達到一個月新高,X 貼文數量達到其 29 天基準的 6.8 倍,而其他資產僅為 1.7 倍。該代幣是本月十大山寨幣中表現最強的,盤中早些時候一度接近 1,563 美元後回落——這波走勢被 Coinotag 認為與牛市環境相符。與在執法壓力下被主要平台下架的 Monero 不同,Zcash 的可選透明性使其得以在主流平台保持上架,而在 Paradigm 披露其 ZEC 持倉後,機構的關注也隨之而來。

Zcash 開發基金的治理之爭

關注點也轉向圍繞 Zcash 開發基金的治理爭議,該基金將部分區塊獎勵用於協議開發,並將於 2028 年到期。Dragonfly 的 Haseeb Qureshi 提議讓基金逐步退場,理由是其約 9,500 萬美元的餘額足以應付剩餘工作,而超過 1 億美元的餘額將助長撥款政治。Paradigm 的 Matt Huang 則反駁稱,面對不斷推進的量子運算與 AI 驅動的監控威脅,持續資金至關重要;AngelList 聯合創辦人 Naval Ravikant 則拒絕鏈下社交治理與永久的開發稅,警告這會招致 Sybil 攻擊與無盡的政治鬥爭。隨著該基金將於 2028 年到期,這場爭議實際上是關於現行框架結束後協議開發如何獲得資金的早期交鋒。

COINOTAG 訊號:聚焦 1,523 美元阻力位

漲勢在週末降溫。Zcash 從 9 月 18 日創下的 1,5 美元年內高點回落至週日的 1,429 美元,在 1,440 美元上方獲得支撐,單日跌幅約 5%,結束了連續兩位數的漲勢。該代幣本週仍上漲 31%,但其市值已跌破 250 億美元。

截至 UTC 時間 22:44,COINOTAG 專有的 42 項指標綜合支撐/阻力評分引擎將 1,522.89 美元的阻力位評為 88/100——一個由 Fibo 0.000、Donchian Upper、R1 與 Stoch OB 匯聚形成的 STRONG 天花板——直接壓制在現貨價 1,516.22 美元之上,24 小時內上漲 2.70%。最強支撐位於 1,296.02 美元,在 S3、Flip R→S 與 Fibo 0.214 匯聚處獲得 69/100 的評分,價格下方 1,510.11 美元(45/100)處還有一個次級支撐台。該引擎描述動能為建設性:RSI 位於 69.90 接近超買,MACD 呈多頭訊號,趨勢被標記為上升趨勢。0.0061% 的資金費率溫和偏多,11.5 億美元的未平倉合約維持可觀的槓桿水平,而恐懼與貪婪指數讀數為 71(貪婪),該模型將其視為不要追高的提醒。根據引擎的關鍵位,只要 1,296 美元支撐成立,多頭行情便得以維持;若有效突破 1,523 美元,則看向 1,914 美元(51/100);若失守 1,296 美元,則可能下探 840.87 美元(56/100)。拆股日程為該關注清單增添了一個程序性節點,拆股調整後的 ZCSH 交易將於 9 月 30 日開盤時恢復。