Grayscale Investments 正逐步接近推出 Zcash 現貨 ETF，其 Grayscale Zcash Trust 的股份預計最快於 8 月 25 日以代碼 ZCSH 在 NYSE Arca 開始交易。

此進展與 ZEC 的強勁漲勢同步出現。這款重視隱私的加密貨幣突破 850 美元，創下 2018 年以來的最高水準。

為什麼 Grayscale 要推出 Zcash ETF

Grayscale 在 8 月 21 日提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件中表示，該公司計劃將現有的 Zcash Trust 轉型為 The Zcash ETF，並將股份從 OTCQX 市場移轉。

8 月 24 日的 Form 8-A 註冊了在 NYSE Arca 掛牌的 ETF 股份，而 Form S-3 的生效後修正案則將註冊人確定為 The Zcash ETF。

Grayscale 表示，交易預計於 8 月 25 日前後開始，但並未保證掛牌會在該日完成。

該基金將由 Coinbase Custody Trust Company 擔任託管機構，The Bank of New York Mellon 則出任過戶代理人與行政管理機構。

建議的發起人費用為每年 2.5%，明顯高於許多大型現貨加密貨幣 ETF 的收費水準。該費用每日計提，並以 ZEC 支付。

DCG 可能在 Zcash ETF 中扮演什麼角色？

Grayscale 亦表示，正在與母公司 Digital Currency Group 旗下子公司 DCG International Investments 洽談，可能繳入約 200,000 ZEC 以換取 ETF 股份。

以該信託 6 月 30 日的股份比例計算，該數量約占擴大後基金的 34%。

此安排不具約束力，Grayscale 表示 DCG 最終可能取得更多、更少或不取得任何股份。

ZEC 創下八年新高

在 ETF 消息傳出後，ZEC 延續漲勢。該代幣於 8 月 23 日一度交易至接近 853 美元，創下 2018 年以來的最高水準。衍生品活動也隨之升溫，當時 24 小時期貨成交量達 95.4 億美元，未平倉量為 17.6 億美元。

根據 CoinGecko 資料，截至 8 月 25 日，ZEC 交易價格約在 851 美元，市值約為 143.7 億美元。

為什麼這很重要

ZCSH 將成為美國首款追蹤 Zcash 的交易所交易產品，而 Zcash 是一種長期以來受到監管機構嚴格審視的隱私幣。這使得此次掛牌不僅對 Grayscale 的產品線意義重大，也為美國投資人提供了一個新的交易所掛牌途徑，得以接觸這個經常處於合規爭議核心的資產類別。

Grayscale 母公司可能取得約 34% 的非約束性持股，也引發了對基金開始交易後供應集中度與潛在價格影響力的疑慮。與此同時，文件中的細節——包括較高的發起人費用、以 ZEC 支付該費用的安排，以及規劃中的託管架構——顯示 ETF 的結構正在交易開始前逐步就位。

另一面

DCG 接近 34% 的持股可能帶來集中度風險。大規模贖回可能對 ZEC 價格造成壓力並縮減基金的自由流通量，而 DCG 同時身為發起人的母公司與主要持有人，也引發關係人利益衝突。

由於繳入洽談不具約束力，DCG 最終繳入的 ZEC 可能少於 200,000，甚至完全退出。