Grayscale 於 9 月 18 日表示，計畫對其 Zcash ETF（ZCSH）進行 1 拆 3 的向前股票分割，ZCSH 是美國首檔追蹤隱私幣的基金。此舉將使每位持有人的股份數量增加三倍，但不改變其持倉價值。

該計畫已透過新聞稿公布，更多基金資訊發布於基金官方網站。

分割對股東的意義

根據安排，凡在 9 月 28 日收盤時持有 ZCSH 的投資人，每持有 1 股即可額外獲得 2 股。新股份將於 9 月 29 日收盤後發放，分割後的交易預定於 9 月 30 日開盤前開始，9 月 30 日為生效日。

向前股票分割是常見的公司行動：每股價格會隨著股份數量增加而按相同比例下調，持有人的總持倉價值與基金整體資產維持不變。此過程不會產生新資產，基金結構也不改變。發行商通常透過此類分割將每股價格降至小額買家更容易參與的水準，而基金的底層經濟結構完全相同。

從信託到 ETF

ZCSH 源自 Grayscale 長期運作的 Zcash Trust。Grayscale 隸屬於 Digital Currency Group，最為人熟知的是其比特幣信託，該信託已於 2024 年 1 月轉型為現貨比特幣 ETF。據 Cryptopolitan 報導，該公司將 Zcash Trust 轉型為交易所買賣基金，代碼為 ZCSH，並於 8 月 25 日在 NYSE Arca 上市。代幣由 Coinbase Custody 託管，基金收取 2.5% 的年費，約為現貨比特幣 ETF費的十倍。

這檔同類首見的上市商品在業界具有額外分量：隱私幣在美國及其他司法管轄區已受到監管審查，近年來多家大型交易所已將具內建交易遮蔽功能的代幣下架。

Grayscale 於 9 月 8 日表示，基金資產在上市後已突破 5 億美元，高於上市時的約 2.6 億美元。Austin Liu 在 9 月 17 日發布於 Medium 的基金分析中指出，其中大部分是轉型前就已存放於信託內的資金，另有約 7,000 萬美元的新增外部流入，以及來自 DCG International Investments（Grayscale 母公司 Digital Currency Group 旗下單位）的 1 億美元配置。

截至 9 月初，該基金持有超過 55 萬枚 ZEC，接近該幣總供應量的 3%。

ZCSH 的運作方式

Zcash 是一款於 2016 年推出、由 Electric Coin Co. 開發的隱私導向加密貨幣。它讓使用者可在透明地址（類似比特幣）與遮蔽地址（隱藏交易中的發送方、接收方與金額）之間做選擇。

不過，Liu 在其 Medium 文章中寫道，該基金僅在 Coinbase 的透明錢包中持有代幣，因此每一枚都可在公開區塊鏈上查驗。

ZEC 價格背景

據 Cryptopolitan 報導，ZEC 一年前交易價格接近 50 美元，並於9 月 4 日突破 1,000 美元。另一篇 Cryptopolitan 報導指出，該幣在週四上漲約 20% 後，目前價格接近 1,500 美元。