Grayscale Research 提出，金融隱私正迎來第三波公眾關注——而市場仍將其視為隱私型山寨幣的邊緣功能，導致 Zcash (ZEC) 價值被低估。據該公司表示，ZEC 的市值約佔數位資產貨幣類板塊的 0.6%，該板塊規模估計約為 1.4 兆美元。

該公司將這一預期變化歸因於兩股力量：穩定幣與區塊鏈技術。穩定幣——通常與美元等法定貨幣掛鉤——近年來已發展成為數位資產市場中使用最活躍的板塊之一。

Zcash 於 2016 年 10 月推出，是一種以隱私為導向的加密貨幣，使用被稱為 zk-SNARK 的零知識證明來實現「屏蔽」交易，即發送方、接收方和轉帳金額在其區塊鏈上被隱藏。同類零知識密碼學此後在業界獲得更廣泛應用，包括被稱為 zk-rollup 的 Ethereum 擴容系統。該網路與比特幣一樣擁有 2,100 萬枚的固定供應上限，ZEC 是其原生資產。

在 Grayscale 的 Crypto Sectors 框架中，ZEC 被歸類為貨幣類板塊，該分組還包括比特幣 (BTC) 及其他以支付為導向的數位資產。比特幣仍是市值最大的數位資產，這使貨幣類別在板塊框架中佔有相當大的比重。

以隱私為導向的產也面臨特殊的監管審查：近年來，多個司法管轄區對此類代幣進行了密切審視，許多大型交易所已對特定地區的用戶限制或下架這些代幣。這一背景影響著隱私型資產的取得與交易方式，也是 Grayscale 板塊分析師提出其觀點時所處環境的一部分。

Grayscale Research 是 Grayscale Investments 的研究部門，後者是美國最大的數位資產管理公司之一，也是 Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) 的贊助商。其分析師定期發布針對數位資產的板塊層面評論。隨著穩定幣政策以及隱私功能的監管待遇持續演變，這些定期研究為了解這家業界最大資產管理公司之一如何看待該類別提供了參考。

本文內容由 COINOTAG 於 2026 年 10 月 25 日首次發布：https://en.coinotag.com/grayscale-research-zcash-zec-mispriced-currency-sector