由於 Grayscale——全球最大的加密資產管理公司之一，旗下旗艦產品 Grayscale Bitcoin Trust 已於 2024 年 1 月轉換為現貨比特幣 ETF——所發布的觀點，貨幣貶值交易再次回歸，並有望讓比特幣受益。該公司本周發布的一份報告指出，美國政府若持續讓本國貨幣貶值，將使資金流向數位資產。

Grayscale 研究主管 Zach Pandl 在報告中寫道：「不受控制的政府債務成長會削弱法幣的可信度，並促使投資人尋找其他價值儲存工具，例如實體黃金與某些加密貨幣。」他補充說，比特幣將是主要受益者。

Grayscale 於 2026 年 8 月 28 日在 X 上總結其立場：

US public debt has reached over $40 trillion. The Treasury is buying back bonds to ease rising borrowing costs, but core deficit remains. Grayscale Research believes this may drive investors towards the debasement trade: Bitcoin $BTC , Ethereum $ETH , and Zcash $ZEC . Read more… pic.twitter.com/tN3xgaNZ1l

— Grayscale (@Grayscale) August 28, 2026 (x.com/Grayscale/status/2093358354169299379)

所謂的貨幣貶值交易，是指投資人買入某項資產，作為對沖貨幣貶值的方式。近年來，黃金市場也一直圍繞著同樣的主題：根據 World Gold Council 的數據，自 2022 年以來，各國央行每年購買的黃金都超過 1,000 公噸，而金價則屢創新高。這項交易在去年相當火熱，並推動了比特幣的上漲，但在 10 月之後，隨著交易員將注意力轉向與人工智慧相關的股票，比特幣漲勢開始減弱。

不過，自上周以來，隨著市場得知美國財政部將至少把支持流動性的回購操作規模加倍，比特幣已從中受益。財政部自 2024 年開始定期回購較舊債券，這是兩 दशक以來的首個此類計畫，目的在於維持全球最大債市交易順暢。該公告打擊了美元，但無收益資產則因此受惠。

報告續稱：「回購之所以需要，問題就已經存在：政府債務的大幅增長正在推高借貸成本。財政部是在處理症狀（債券殖利率上升），因為它無法治癒病因（結構性赤字）。」

報告還補充說，就在上周公布回購消息的同一天，財政部也披露美國公共債務首次突破 40 兆美元——距離總額在 2022 年初首次突破 30 兆美元還不到五年。

隨著債務與利息支出增加，政府只能選擇提高稅收、削減支出，或發行更多債務。比特幣支持者認為，政治上更可能的路徑是擴大美元供給——這最終對美元不利，卻有利於比特幣這類供給稀缺的資產，其總量上限為 2,100 萬枚。

在比特幣上周開始飆升後，美元錄得 8 月表現最差的一周，並跌至三個月低點。

比特幣周五下午在紐約報 77,493 美元，較本周高點 81,281 美元回落。從 24 小時來看，該幣種幾乎持平；但從 30 天來看，漲幅已超過 20%。財政部的季度再融資公告，是政府如何管理融資需求的下一個預定更新。

本文最初由 Bitcoin Magazine 刊登，內容基於 Mathew Di Salvo 的報導。