高盛正在以現金和股票收購ETF提供商Neos Investments，交易金額最高達22.5億美元，此交易將為這家美國銀行帶來三檔管理資產超過12億美元的加密貨幣選擇權ETF。

Neos Investments成立於2022年，是專門提供選擇權收益型ETF的提供商。這些基金賣出其持倉的選擇權，每月將收取的權利金支付給投資人，而非僅依賴價格上漲。據該公司表示，其在19檔此類產品中管理超過300億美元的資產。此次收購是高盛四個月內第二次收購ETF公司，此前高盛已於2026年4月以約20億美元收購了Innovator Capital Management。

三檔加密貨幣選擇權ETF移轉至高盛

來自Neos的三檔加密貨幣基金並不直接持有比特幣或以太幣，而是透過這兩種加密貨幣的交易所交易產品建立部位，並在之上疊加選擇權策略，以產生持續收益並每月分配。這種結構將它們穩固地置於ETF市場中一個快速成長的領域，投資人利用上市產品從原本不產生收益的資產中尋求現金流。

比特幣高收益ETF（BTCI）是三檔基金中迄今規模最大的。Neos於2024年10月推出該基金，約在美國監管機構批准首批比特幣現貨ETF九個月後。BTCI目前管理超過10億美元的資產。

兩檔較新的產品規模相對較小。2026年2月推出的增強型比特幣高收益ETF（XBCI）管理約1.11億美元。2025年12月推出的以太幣高收益ETF（NEHI）持有超過7,700萬美元。BTCI與以太幣基金的推出時間相隔十四個月。三檔產品合計資產超過12億美元。

這些基金主要吸引依賴當期收益的投資組合，因為投資人可以從原本不支付利息或股息的標的資產中獲得定期收益。然而，這些基金仍承擔標的加密貨幣的價格風險。代價是價格上漲空間受到限制：對持倉賣出看漲選擇權意味著將部分上漲潛力讓渡給買方。對比特幣而言，由於高波動性，這種取捨更為顯著。大幅波動帶來高額選擇權權利金，但也意味著錯失更大的價格漲幅。因此，在強勁的上漲行情中，此類基金會落後於標的資產，而權利金僅能部分緩衝下跌。對於尋求完整價格曝險的投資人來說，現貨產品仍然是更直接的選擇。

高盛四個月內第二次收購ETF

高盛以現金和股票支付最高22.5億美元收購Neos，最終金額取決於績效和服務條件，將部分對價與Neos的未來業務掛鉤。該價格超過了高盛4月收購Innovator時所支付的金額。高盛於2026年8月12日宣布此交易，預計在取得監管批准後於2027年第一季完成。

以約20億美元收購的Innovator Capital Management專門提供使用選擇權策略來限制損失同時產生收益的ETF。模式很明確：高盛不是自行開發產品，而是收購包括基金和員工在內的完整精品店。Neos共同創辦人Troy Cates和Garrett Paolella將在交易完成後以合夥人身分加入高盛資產管理，其餘投資和客戶服務團隊也將一併轉移。

「隨著投資人對主動型ETF的需求成長，NEOS嚴謹的投資方法是我們在緩衝、管理結果和收益策略方面能力的極佳互補。」——高盛董事長兼執行長 David Solomon

截至2026年6月底，高盛、Innovator和Neos在全球ETF平台上合計管理超過1,300億美元。合併後的主動型ETF業務規模將達約800億美元，約占總額的60%。根據晨星（Morningstar）數據，高盛將成為第八大主動型ETF提供商。兩筆收購合計成本最高達42.5億美元。

貝萊德率先推出比特幣收益型ETF

高盛很早就發現了這一需求。2026年4月，該行向美國證券交易委員會（SEC）申請了自己的比特幣溢價收益型ETF，但至今尚未推出該產品。該申請與Innovator收購案的完成時間恰好同月。

貝萊德（BlackRock）動作更快。該資產管理公司於2026年6月推出iShares比特幣溢價收益型ETF（BITA）。與BTCI一樣，BITA以選擇權權利金產生的當期收益為目標，而非單純追求價格上漲。然而，該產品規模仍然很小，約為5,900萬美元。儘管BITA比BTCI早約20個月上市，BTCI的規模卻是其十六倍以上。因此，貝萊德領先高盛的是時機，而非規模。

彭博分析師Eric Balchunas在X上評論了這筆交易，指出此次收購解釋了為何高盛尚未推出自己的ETF。從零開始建構意味著必須從無到有地建立分銷管道和資產規模。透過BTCI，該行獲得了一檔擁有近兩年運作歷史、管理超過10億美元資產的產品，以及全新推出時需要重新建立的客戶關係。這些效益只有在交易完成後才能獲得。

選擇權收益型ETF產業規模成長至1,800億美元

此次收購並非僅針對加密貨幣。衍生性收益型ETF的產業管理資產規模已成長至約1,800億美元。高盛引述晨星數據指出，自2021年以來，年成長率超過70%。然而，加密貨幣在該領域的占比仍然很小：三檔Neos基金合計僅略超過12億美元，不到該領域的百分之一。

該領域的成長可追溯到一個明確的起點。2024年1月，美國證券交易委員會批准了首批比特幣現貨ETF。此後，大型銀行和資產管理公司越來越多地基於這些交易所交易工具開發附加產品。選擇權收益型基金是此趨勢中最引人注目的一環。提供商不需要自己的加密貨幣基礎設施，因為他們透過已受監管的工具進行投資，使該領域僅在幾年內便實現了規模化。

對高盛而言，加密貨幣最終只是更廣泛收購案中的一環。Neos管理19檔選擇權收益型ETF，資產超過300億美元，而三檔加密貨幣基金僅占其中一小部分。在此次交易中，獲得一個自2022年以來持續推出此類策略的團隊具有同等的重要性。與此同時，該行4月的自行申請尚未產出任何產品。