高盛以 22.5 億美元收購 NEOS Investments，將比特幣收益 ETF 納入產品陣容

高盛已同意以最高 22.5 億美元的價格收購 NEOS Investments，此舉將為這家華爾街銀行不斷擴張的資產管理組合增添比特幣相關交易所交易基金（ETF）。該銀行於週三宣布了這筆交易。\n
此次收購將以現金及股權方式進行，並取決於績效與服務里程碑的達成情形。交易完成後，三檔加密貨幣收益產品——Neos Bitcoin High Income ETF（BTCI）、Boosted Bitcoin High Income ETF（XBCI）及 Ethereum High Income ETF（NEHI）——將納入高盛資產管理體系。

高盛執行長 David Solomon 將 NEOS 的方法論描述為與公司現有的緩衝、管理型結果及收益能力「高度互補」。

NEOS 共同創辦人 Garrett Paolella 與 Troy Cates 在交易完成後將以合夥人身分加入高盛資產管理，他們將此次交易定位為 NEOS 的「創業精神」與高盛的機構規模之間的結合。

NEOS 目前管理約 300 億美元資產，涵蓋 19 檔運用選擇權策略以產生月度收益的 ETF。與高盛資產管理現有 400 億美元的收益型選擇權 ETF 合併計算後，此次交易將使高盛的主動型 ETF 業務擴展至約 800 億美元。據晨星（Morningstar）資料，這將使高盛成為第八大主動型 ETF 管理公司，營運於更廣泛的 1,300 億美元 ETF 平台之內。

此次收購建立在高盛先前收購 Innovator Capital Management 的基礎上，形成了一個以衍生品收益及緩衝／結果策略為核心的三方整合。這一系列收購反映了大型資產管理公司併購專業 ETF 發行商以加速產品擴張的更廣泛趨勢，而非從零開始建立策略。

此次交易涉及的比特幣 ETF 並未直接持有加密貨幣。根據 NEOS 的揭露資料，這些 ETF 反而是利用衍生品，在不持有標的加密貨幣的情況下，從與加密貨幣相關的曝險中產生收益。因此，其高額的標題收益率主要來自選擇權權利金的出售，而非直接反映比特幣本身的價格表現。這種選擇權疊加結構——有時被稱為掩護買權（covered-call）或買入寫出（buy-write）策略——近年來在 ETF 產業中迅速擴散，基金發行商已將其應用於股票、債券，如今更擴及數位資產基準指數。

這筆交易實質上為高盛在加密貨幣收益 ETF 領域提供了既有的市場地位——這是該銀行此前並未自主發展的領域——而此時機構投資人對數位資產相關、收益型產品的需求，正隨著衍生品收益策略的更廣泛蓬勃發展而持續擴張。此次收購發生在美國證券交易委員會（SEC）於 2024 年 1 月核准比特幣現貨 ETF 之後，該核准吸引了數百億美元流入加密貨幣相關基金，促使包括貝萊德（BlackRock）與富達（Fidelity）在內的大型金融機構加深其在數位資產產品中的參與。

該交易預計在監管機關核准後於 2027 年第一季完成。

本文首發於 Bitcoin Magazine，作者為 Mathew Di Salvo。