高盛對沃達豐發布罕見的雙重評級上調，將這家電信集團直接從「賣出」調升至「買入」，目標價由 85 便士升至 155 便士。沃達豐（VOD）股票週五以 16.90 美元開盤，接近 52 週高點 17.15 美元，當日上漲約 2%。雙重上調——完全跳過中性的「持有」評級——在華爾街相當罕見，使這次調升對一家先前被該行評為「賣出」的股票而言格外突出。

此次調升是高盛分析師在 Andrew Lee 帶領下，對歐洲電信業全面重估的一部分。該行的新展望建立在產業自由現金流加速成長與股東回報上升的基礎上。歐洲電信業者近年來持續重組——整合市場、削減成本，沃達豐則出售非核心資產——高盛的論點正是這些整頓工作如今開始轉化為現金創造。

高盛預估，2026 至 2030 年產業自由現金流年複合成長率為 14%，該行表示這在防禦型產業同業中最高——這一說法為整個產業設下了高標準。

股東回報收益率預估將於 2027 年達到 6%、2028 年達到 7%，高盛指出，這優於次佳防禦型產業約 4% 的收益率。該行還預期淨負債與 EBITDA 比率在未來三年將下降 2 倍。如果槓桿維持在當前水準，高盛表示股東回報收益率在 2027 與 2028 年可能達到 8% 至 9%。對收益導向的投資人而言，電信業的股利與回購向來是該產業的吸引力所在，而槓桿下降將釋出更多現金用於這些回報。

就沃達豐而言，高盛點出其投入資本回報率改善，並以英國行動通訊市場的整頓與加強的成本削減為主要驅動因素。在沃達豐英國事業與 Three 於 2025 年完成合併後，英國行動通訊市場已完成整合，主要業者由四家減為三家，價格競爭因此趨緩。隨著目標價由 85 便士升至 155 便士，該行表示其預估多年來首次高於市場共識，顯示其對該股看法出現實質轉變。

機構活動升溫

看多沃達豐的不只高盛。Three Seasons Wealth LLC 在第二季將持股增加 972%，增持 150,231 股，總持股達 165,685 股，價值約 219 萬美元。

其他機構投資人也加碼布局。AQR Capital Management 在第一季增持 21.4%，Empowered Funds 同期增持 1.9%，M&T Bank Corp 則在第二季加碼 13.4%。機構投資人與避險基金合計持有沃達豐 7.84% 的股份。相較許多大盤股，這一持股比例仍屬偏低，若市場情緒持續改善，仍有更大規模機構布局的空間——但這取決於未來的資金流向，仍有待觀察。

分析師看法分歧

儘管高盛出手，整體分析師看法仍屬分歧。目前評級為三個「買入」、四個「持有」、三個「賣出」，平均目標價為 10.57 美元——遠低於該股目前的交易價位。共識目標價與市場價格之間的落差，意味著不是分析師尚未更新模型，就是市場定價反映了比平均賣方預估更樂觀的預期——隨著未來財報與評級調整陸續出爐，這一分歧值得關注。

Zacks 曾於 5 月將沃達豐從「強力買入」下調至「持有」。Wall Street Zen 於 8 月 29 日上調至「買入」，New Street Research 則在 7 月轉為「買入」。

沃達豐 50 日移動平均價為 15.38 美元，200 日移動平均價為 15.18 美元，兩者均遠低於當前交易價格。該股負債權益比為 0.84，流動比率為 1.14，速動比率為 1.11。

高盛坦承沃達豐的結構性品質仍低於產業平均，但認為其槓桿部位放大了該股的重新評價潛力。

來源：CoinCentral