週三，隨著美伊衝突急遽升級推動油價飆升，並促使投資人重新轉向避險資產，黃金與白銀價格大幅上漲。這波漲勢出現之際，長期借貸成本仍處於多年高位；通常而言，這是會壓抑貴金屬表現的因素。

8月交割黃金在紐約盤中一度觸及每盎司$4,171的高點，上漲2.3%。9月白銀最高上漲4.3%至$61.27，就在兩個交易日前才觸及八個月低點。至午後早段，兩種金屬均自高點回落，黃金報$4,137.16，白銀報$59.86。

金銀比降至每盎司黃金約可兌換69盎司白銀，低於週一略低於71的水準，反映白銀本週相對表現優於黃金。交易員將該比率視為均值回歸訊號，顯示白銀在本週初相對於黃金顯得偏低。鉑金與鈀金也削減了早盤漲幅。

美伊衝突目前已擴大至新一輪交戰的第二週，並造成四名美國士兵死亡。President Trump警告稱，每當伊朗攻擊荷姆茲海峽航運，美國就會在德黑蘭周邊「轟炸並摧毀一座橋樑或發電廠」。伊朗媒體Tasnim則以威脅打擊區域內能源基礎設施作為回應。

與德黑蘭結盟的葉門胡塞武裝宣布對通過曼德海峽的船隻實施禁運，使石油市場面臨全球兩個最關鍵海上咽喉要道可能受阻的風險。荷姆茲海峽承載約全球五分之一石油消費量的運輸，而曼德海峽連接紅海與蘇伊士運河，是運往歐洲的原油與精煉產品的重要通道。布蘭特原油一度升破每桶$95，WTI則上漲2.9%至$86.78。

週三資金湧入黃金之際，30年期美國公債殖利率仍維持在5%以上，且持續時間為金融危機以來最長。正是這種由戰爭推動的能源通膨與升息預期升溫相結合的情況，使6月成為黃金自2008年以來表現最差的月份，並在上週重新點燃升息猜測。目前交換交易員認為Fed本月會議升息的機率僅約10%，但市場價格仍反映年底前至少升息一次的預期。

「近期反彈感覺主要是資金流驅動，由部分逢低買盤以及每盎司$4,000底部守住後的明顯寬慰所引發，」TD Securities資深大宗商品策略師Ryan McKay表示；此言引述自Bloomberg。「不過，我不認為這會是新一輪結構性趨勢的開始。能源價格才剛開始再度回升，而這項憂慮最終將限制上行空間。」

礦業股回應

貴金屬反彈帶動礦業類股走強，但以中位數計算，該板塊目前仍較52週高點低約三分之一。由於固定成本結構會放大盈虧，礦業股票往往會放大標的金屬價格的波動。在美交易的中國Zijin Mining股票領漲大型生產商，漲幅達8.1%。Newmont (NYSE: NEM)上漲3.1%，Barrick Mining (NYSE: B)上漲2.4%。即使週三走高，Barrick仍較過去一年高點低約32%。該公司本週收購Kingfisher Metals 9.9%股權，押注不列顛哥倫比亞省的Golden Triangle。

Agnico Eagle (NYSE: AEM)上漲3.5%，仍是大型貴金屬股中受創最重者，股價較52週高點低逾40%。在白銀生產商中，Coeur Mining (NYSE: CDE)上漲3.8%，Hecla Mining (NYSE: HL)上漲2.7%，但兩者仍分別較各自高點低43%與54%。

儘管出現反彈，黃金仍較1月接近$5,600的紀錄高點低約26%，並在2026年下跌4%，不過過去12個月仍上漲逾20%。白銀今年迄今下跌16%，價值僅為1月每盎司$121.64紀錄高點的一半，但其過去12個月52%的漲幅仍是所有貴金屬中表現最強。