David Chapman在SilverSeek發表的每週「Technical Scoop」評論中寫道，貴金屬市場「要感謝」美國財政部長Scott Bessent對債券市場的干預。這項干預引發了黃金、白銀與金礦股的大幅反彈。市場並未將財政部的舉措——Chapman稱之為「扭轉操作」（Operation Twist）重演——視為利多，反而解讀為疲弱與壓力的訊號。結果，美元遭到拋售，黃金「向上爆發」，比特幣也同步大漲。這個名稱源自「扭轉操作」（Operation Twist），即1961年美國聯準會推出的計畫——並於2011至2012年以更大規模重啟——透過賣出短天期債券、買進較長天期證券，藉以壓低長期殖利率。

Chapman寫道，大環境「並不寬容」，而黃金「合理地」對這種壓力做出正面反應。長天期美國公債殖利率起初下滑，但到週末時大多已回到起點。這項干預也引發通膨疑慮。「這一切都非好事。」

金屬市場本週表現：

• 黃金上漲5.6%，創5月以來最佳水準，突破4,500美元並持穩其上——Chapman表示，這項走勢確認了近期3,941美元的低點。在最佳情境下，目標價可達6,200美元。「黃金多頭將欣喜若狂。」
• 白銀大漲7.2%，但仍低於71/72美元的突破點。Chapman預期白銀將突破；一旦成功站上71/72美元，目標價可望上看138美元。
• 鉑金上漲7.8%，準貴金屬也同步走高，鈀金上漲2.5%，銅則在消化近期漲幅後小幅回落0.4%。
• 金礦股已率先突破，金蟲指數（HUI）大漲12.6%，多倫多證交所黃金指數（TGD）上漲13.7%——兩者均為最受廣泛追蹤的金礦類股指標。

金銀比——衡量買進一盎司黃金所需白銀盎司數的指標——下跌1.5%至66.59，有利於白銀。黃金類股迅速由年內下跌轉為年內上漲，HUI目前年內上漲23.1%，TGD上漲23.5%。Chapman的目標價為HUI上看1,080、TGD上看1,225——他形容這些水位「並不遙遠」，因此仍有可能出現更高目標。「無論如何，金礦股似乎蓄勢待發，準備進一步上漲。」

初級金礦開發商市場也開始出現動靜，這些個股主要在加拿大的多倫多證交所創業板（TSX Venture Exchange，CDNX）交易。Chapman預期它們將在勞動節後開始啟動。

匯市方面，美元指數——追蹤美元兌一籃子主要貨幣表現的指標——已跌破99.50，目標看至95。Chapman預期將是穩步下滑而非崩跌，但他指出，市場對財政部舉措的最初反應是快速下挫。黃金以美元計價，美元走軟使其他貨幣的持有者買進黃金的成本降低。

他在文末再次感謝Bessent「點出了我們許多人早已知道的事」：規模40兆美元的美國公債市場存在重大問題。該市場是全球最大的債券市場，也是全球借貸成本的關鍵基準。

資料來源：David Chapman，《Technical Scoop: Perking Oil, Gold Soar, Dollar Dive》，SilverSeek（https://silverseek.com/article/technical-scoop-perking-oil-gold-soar-dollar-dive）；圖表來自StockCharts（http://www.stockcharts.com/）。Chapman並非註冊投資顧問服務，其評論僅供資訊與教育用途；他建議讀者諮詢持牌的專業財務顧問。