技術觀察：黃金、白銀與礦業股守在關鍵水準附近

David Chapman

摘自本週的 Technical Scoop: Domination Repeat, Cheap Oil, Rate Rise

黃金與白銀

Source: www.stockcharts.com

黃金持續在近期低點附近徘徊。這多少算是正面的，因為尚未創下新低。低點出現在將近三週前的 $3,941。自那之後，黃金一直守住 $4,000 水準，不過上行進展有限。近期高點為 $4,203。現在的阻力位見於 $4,250，尤其是 $4,500。Chapman 表示，直到黃金突破 $4,600，最好甚至到 $4,700 之上，他才會開始較有把握地認為可能已經出現低點。

黃金的正面季節性時段已經開始，Chapman 認為底部可能正在形成。目前需要觀察的關鍵水準是 $4,000。如果該水準失守，黃金可能很快回落至 $3,800，甚至 $3,400，不過他認為這大致就是跌勢的極限。短期結構之所以重要，是因為黃金仍接近定義本輪回調的水準，因此要獲得確認，不能只靠在整數關卡附近維持平穩。

本週黃金上漲 0.9%。Chapman 表示，他對白銀上漲 4.1% 感到鼓舞，黃金股的走勢也同樣偏強。Gold Bugs Index (HUI) 上漲 5.7%，TSX Gold Index (TGD) 上漲 6.3%。如果這個板塊要進一步走高，他說，白銀與黃金股需要領漲，而這正是本週發生的情況。

白金表現不佳，下跌 0.2%，鈀金也下跌 0.5%。不過，銅上漲 1.2%。如報告所指出，銅價上升通常對黃金有利，因為這兩種金屬往往具有良好相關性。

白銀的領漲同樣被視為正面訊號。Chapman 表示，白銀必須先突破 $60，再突破 $72，才有理由認為底部已經形成。白銀最近跌至 $54.74，而當時黃金並未在本輪走勢中創下新低，形成他所稱的背離。這兩種金屬之間的差距，是交易員正在觀察的訊號之一，用以判斷賣壓是否正在減弱。

他也看到白銀出現五波下跌，可能是 ABCDE 型態；若判斷正確，可能很快就會展開反彈。Chapman 指出，這類反彈之後，價格通常又會再度回落。白銀跌向 $54，是對先前突破 $50 的經典回測。不過，在重新建立對上行突破的信心之前，仍需更多進展。在那之前，下行風險依然存在。

在最壞情況下，如果跌破 $50，他會認為多頭行情暫時結束。他不認為這種情況會發生，但由於白銀仍接近該水準，因此這仍是一項值得關注的風險。

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黃金股

黃金股持續呈現類似型態。Chapman 指出，這次回調中，TGD 只下跌 38%，相較之下白銀下跌 55%，黃金下跌 30%。他表示，當黃金與白銀走弱時，黃金礦業股通常表現會更差，而在這種情況下，TGD 跌幅達 70% 並不算罕見。這次並未發生，因此他認為這是正面的。

他認為黃金股似乎正在被吸納。然而，和黃金與白銀一樣，要證明跌勢已結束，仍需要創下新高。對 TGD 而言，突破位是 860。對 HUI 而言，關鍵位是 705，最好站上 740。同時，近期低點必須守住：TGD 為 692，HUI 為 580.67。

如果這些低點失守，Chapman 表示，整個貴金屬多頭市場都需要重新評估。他願意接受小幅跌破，但認為真正的風險區間是黃金低於 $3,800、白銀低於 $50、TGD 低於 650，以及 HUI 低於 550。他說，希望季節性因素能夠發揮作用。

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