金價可能攀升至每盎司6,000美元，因美國聯邦債務激增和央行持續買入為黃金的多頭行情提供動力——多倫多券商Maison Placements總裁John Ing在週四發布的報告中提出了這一預測。

Ing的前景展望以39萬億美元的美國聯邦債務為基礎——其中約1萬億美元為年度利息成本——再加上官方部門的穩定需求。他偏好具有近期產量增長潛力的黃金生產商，包括Lundin Gold（TSX, Nasdaq Stockholm: LUG），其Fruta del Norte礦場位於厄瓜多爾東南部基多以南約400公里處。

「雖然黃金兩年來的上漲出現了喘息整理，但我們認為這波多頭行情才剛剛開始，」擁有50年投資銀行經驗的Ing、同時也是Maison Placements Canada的所有者寫道。「我們繼續預期黃金將作為其多年多頭行情的一部分達到6,000美元/盎司。」

黃金自2024年以來已上漲約68%，為近代最強勁的黃金多頭行情之一，並實質性地改變了此前邊際項目的經濟效益。Ing指出，若持續向每盎司6,000美元邁進，將擴大礦企的利潤率、增加自由現金流，並在生產商面臨儲量替換挑戰時推動併購。黃金在此環境中的吸引力部分源於其有限的實物供應，這與法定貨幣形成對比——後者的發行量可由央行擴大——這一特性在貨幣快速增長時期歷來吸引投資者。

債務壓力與美元稀釋

美元在全球儲備中的份額從1999年的71%下降至去年第一季的54%。外國投資者持有近10萬億美元的32萬億美元美國國債市場，使華盛頓在聯邦借貸持續增長時面臨海外需求減弱的風險。

Ing認為，美聯儲無法通過擴大貨幣供應來支撐國債需求而不引發通脹。他寫道，美國廣義貨幣供應量自2000年5月以來增長了近四倍，達到23萬億美元，將更多資金引入金融和實物資產。

各國央行在第一季購買了244噸黃金，5月又增持41噸——為去年11月以來最大的月度增幅。中國連續第20個月增持近15噸，使其截至6月底的總持有量達到2,346噸。波蘭在上半年購買了82噸。

除了增持更多黃金外，一些政府還開始將實物黃金從紐約和倫敦的金庫轉移，以減少制裁和政治風險的敞口。新興市場央行加速黃金遣返和儲備多元化的趨勢，在2022年西方國家凍結約3,000億美元俄羅斯央行儲備後獲得了特別的推動力——這一事件被貨幣政策分析師廣泛引用為非結盟國家看待主權資產託管的轉折點。Ing認為，雖然這一轉變短期內不會取代美元，但隨著各國將儲備分散至更廣泛的貨幣和資產，它將強化黃金的角色。

礦業股推薦

Ing給予Agnico Eagle Mines（TSX, NYSE: AEM）、B2Gold（TSX: BTO; NYSE-A: BTG）和Endeavour Mining（TSX, LSE: EDV）強力買入評級。他對Barrick Mining（TSX: ABX; NYSE: B）和Lundin Gold給予買入評級。

Maison Placements不公佈客戶資產價值，並表示客戶在其諮詢帳戶中保留最終決策權。

Ing預計Agnico Eagle今年將生產約340萬盎司黃金，全部維持成本為每盎司1,400美元，同時推進位於努納武特的Hope Bay項目，並擴大芬蘭Kittilä附近的業務。

Barrick提供了對Nevada Gold Mines、多明尼加共和國Pueblo Viejo以及內華達州高品位Fourmile發現的敞口。Ing預計今年產量約為310萬盎司，全部維持成本為每盎司1,600美元。

Lundin Gold預計今年將生產475,000至525,000盎司，全部維持成本約為每盎司1,100美元。

B2Gold位於努納武特的Goose礦場已澆築首批黃金，但破碎機火災推遲了全面投產的進程。其位於馬里Fekola礦場附近衛星礦床的期待已久的許可證，每年可額外貢獻70,000盎司。

Endeavour Mining在塞內加爾、布基納法索和科特迪瓦的礦場每年生產約120萬盎司。其位於科特迪瓦的Assafou項目預計從2028年起每年增加約330,000盎司，為中型生產商中較為穩健的增長管道之一。

Ing給予Kinross Gold（TSX: K; NYSE: KGC）持有評級。他對Centerra Gold（TSX: CG; NYSE: CGAU）、Iamgold（TSX: IMG; NYSE: IAG）和Newmont（NYSE, ASX: NEM）給予賣出評級。Eldorado Gold（TSX: ELD; NYSE: EGO）獲得他的最低評級，因其在希臘Skouries項目和薩斯喀徹溫省McIlvenna Bay項目面臨建設和投產風險。

根據報告的披露，Ing或其同事持有Barrick、B2Gold和Endeavour的證券。