近幾週金價徘徊在每盎司 $4,000 附近，烏茲別克 Soykechar 以北小型露天礦坑工作的手工礦工密切追蹤每一次價格波動。他們透過手機應用程式查看報價，收看地方電視台播報，並留意口耳相傳的黑市價格。

「We are trying to make better lives, and we can buy good clothes for the children, better food, and we can go to private hospitals,」其中一處礦場的 34 歲機械主管 Doniyor 說。

金價飆升已改變中亞。這是一個經濟穩定與貴金屬高度交織的地區。全球漲勢部分受到各國央行創紀錄買入黃金推動；世界黃金協會稱，2024 年與 2025 年的購金量達到前所未有的水準。雖然區域內各國政府經常將生活水準提高與經濟成長歸功於政策改革，但這些成果在不同程度上都由該大宗商品大幅上漲所支撐。

黃金熱潮透過政府支出增加與工資提高，逐步惠及一般民眾。Soykechar 的礦工表示，過去一年薪資約增加 20 percent。

然而，在創紀錄價格的表象之下，重大疑慮仍然存在：高通膨、政府與個人債務上升，以及對依賴單一大宗商品的憂慮。

1990 年代的迴響

「We are back to the situation of the early '90s, when it was one item that carried most of the dollars. [Back then], it was cotton; and now it's gold,」研究烏茲別克經濟的英國 University of Birmingham 經濟學家 Franco Galdini 說。

「But the money they were making in the '90s and now is very, very different,」他補充說。

中亞五個共和國於 1991 年脫離蘇聯獨立，繼承了圍繞單一商品建立的經濟結構——就烏茲別克而言是棉花——並在此後數十年間持續應對這種依賴所留下的遺緒。

2024 年初，國際市場上一金衡盎司黃金交易價格為 $2,050，2 月曾升至 $5,200 以上，今夏回落並穩定在約 $4,100。十年前，金價約為 $1,300。

區域出口依賴

中亞已從這波漲勢中獲得可觀利益。烏茲別克 2025 年總出口額創下 $33 billion 的歷史新高，其中黃金約占 30 percent，即 $9.9 billion（UzDaily）。

黃金也是吉爾吉斯與塔吉克最有價值的出口品。僅 Kumtor 礦山就約占吉爾吉斯 GDP 的 10 percent。哈薩克是全球最大鈾生產國，但黃金是其僅次於原油的第二大出口品。只有土庫曼沒有顯著的黃金產量。

Galdini 表示，金價上漲支撐區域經濟的主要機制，是提高國家儲備價值。這會提振投資者信心並降低借貸成本。

吉爾吉斯的儲備中約 75 percent 為黃金，其價值從 2024 年底的 $5.1 billion 增至 $8.6 billion（24.kg）。

烏茲別克、吉爾吉斯與哈薩克都利用較低成本信貸，近年累積了大量債務。儲備也讓區域領導人產生明顯信心。

「There's not any danger to the economy. We could clear the foreign debt in one day,」吉爾吉斯總統 Sadyr Japarov 於 12 月在國會會議上表示。

稅收意外之財

金價上漲也透過稅收直接充實政府財政。

烏茲別克國有巨頭 Navoi Mining and Metallurgical Co. 是全球最大黃金生產商之一。根據其年終財務報表，該公司去年繳納 $2.64 billion 稅款。這一數字約占烏茲別克 $22.3 billion 總稅收的近 12 percent，且是該公司 2024 年繳稅額的兩倍。

哈薩克民營礦業公司也在這波紅利中獲利。經營 Ust-Kamenogorsk 附近 Sekisovskoye 金礦的 AltynGold 表示，2026 年第一季售金量較去年同期增加 29 percent，營收則大增 122 percent；該公司在一份5 月聲明中作出上述說明。

各國政府正尋求分得更大比例的意外收益。今年年初，哈薩克針對黃金開採稅引入累進稅率，最大生產商適用稅率為 11 percent，高於此前 7.5 percent 的單一稅率。

礦場生活

對 Soykechar 礦工而言，收益真實存在但幅度有限。在烏茲別克 Navoi 地區從事手工露天開採的工人表示，他們每天工作 8 至 12 小時，每週工作 6 或 7 天。每座礦場面積約一英畝。從 Soykechar 向北通往 Lake Ayderkul 南岸丘陵的道路旁有 5 處作業點，已耗竭礦區則再向灌木叢生的丘陵延伸一兩英里。

烏茲別克於 2018 年將私營小規模採礦合法化，政府並定期拍賣地塊。

48 歲的挖掘機司機 Gulum 在 Soykechar 以北的一處地塊工作。他從 2004 年起至去年在俄羅斯從事建築業逾 20 年，之後返回烏茲別克，以便陪伴住在鄰近 Samarkand 地區一個村莊的妻子與五名子女。

過去一年，他的月薪從 $500 增至 $650。這項增加讓他得以留在烏茲別克與家人在一起，不過他說，這仍不足以讓一家人過上舒適生活。

他說，加薪被上漲的食品成本「gets eaten」。「And the electricity and the gas and the water.」他還背負未償還貸款。

中國投資與非法採礦疑慮

除了通膨與債務，中亞淘金熱也加劇了對中國經濟影響力的焦慮，這是該地區反覆出現的擔憂。

中國企業已主導塔吉克的黃金開採。根據 Radio Free Europe/Radio Liberty 的烏茲別克語服務 Ozodlik 報導，2025 年 2 月，具中國所有權背景的公司在烏茲別克 Navoi 地區競標 31 塊地時推高價格，之後取得其中大多數地塊。烏茲別克地下資源利用中心表示，買方均由烏茲別克公民持有多數股權（UzDaily）。

Gulum 表示，過去一年他在該地區看到更多他認為是中國人的礦工。有人觀察到一輛掛中國車牌的白色皮卡在礦區旁道路上來回行駛。

非法採礦是另一個持續存在的問題。根據烏茲別克媒體報導，1 月，烏茲別克當局在 Navoi 市以北破獲一個非法開採與加工黃金的團體，並在同一地區逮捕另外四組非法礦工。

Soykechar 以北山坡城鎮 Suluk 的一名店主表示，當地社區成員確實在城鎮周邊山區非法採金，但政府打擊行動迫使他們轉入地下——既是比喻也是字面意義，並在夜間作業。

大宗商品依賴風險

對區域政府而言，嚴重依賴單一大宗商品意味著，一旦金價急跌，可能重創烏茲別克與吉爾吉斯等國經濟。包括 IMF 與 World Bank 在內的國際金融機構多年來一直敦促這些政府推動經濟多元化，而當前意外之財也加劇了外界對這波繁榮是否被用來解決這項長期脆弱性的疑問。

Galdini 表示，這是一個「big if」。他說，黃金開採成本上升以及各國央行對黃金需求持續等結構性因素，可能在可預見未來維持金價高位。

即便沒有崩盤，脆弱性也顯而易見。去年吉爾吉斯黃金出口受挫時，該國總出口下降 44 percent（Kaktus.media）。

Galdini 指出，黃金收入增加似乎並未帶動該地區廣泛工業化。「The fundamentals are not changing,」他說。

設備主管 Doniyor 表示，與兩年前剛開始採礦時相比，他每月多賺的 $100 讓他能購買牲畜，並開始規劃建新房。但金價飆升並未實質改變他家鄉村莊的條件；該村距離礦場步行 15 分鐘。

「The company is using the money for itself,」他說。

Eurasianet