Glassnode 的山寨幣週期訊號已從比特幣季節轉為山寨幣季節，因為在比特幣突破 85,000 美元之後，漲勢擴散至更大範圍的加密市場。

9 月 22 日，比特幣在上一交易時段盤中一度觸及 87,300 美元上方後，於 85,500 美元附近交易。以太幣在 2,730 美元附近易手，XRP 上漲約 6%，Solana 上升約 4.5%，狗狗幣則錄得兩位數的 24 小時漲幅。

儘管山寨幣表現強勁，比特幣主導率仍維持在 59% 附近，這意味著 BTC 依然掌握整體加密市值的很大一部分，即使山寨幣的短期回報更強。

此輪輪動之前，比特幣的漲勢由近 10 億美元的美國現貨 ETF 資金流入以及大規模空頭平倉所推動。現貨 ETF 直接持有比特幣，讓傳統投資人得以透過證券帳戶獲得該資產的曝險。空頭平倉發生於價格上漲迫使槓桿看空部位平倉之時，這一過程會機械性地為市場增加買單。當 BTC 突破 87,000 美元之際，看多的社群討論達到 2024 年以來的最高水準，全市場未平倉合約增加 7.6%，同時伴隨約 6.48 億美元的空頭平倉。

Glassnode 訊號轉入山寨幣季節

在山寨幣市場的相對表現改善之後，Glassnode 的指標改變了狀態。該訊號將比特幣與一籃子廣泛的加密資產進行比較，以識別市場參與度何時偏離以 BTC 為主導的回報格局。

8 月呈現出不同的市場結構，比特幣佔據了較大比例的漲幅，而許多山寨幣未能跟上腳步。9 月的最新一波上漲則包含了以太幣、XRP、Solana、狗狗幣以及其他大市值資產的同步漲勢。

比特幣自身七天的價格區間從約 75,000 美元延伸至超過 87,300 美元，這為山寨幣提供的是一個上行的 市場，而非那種其相對表現改善僅僅是因為比特幣下跌的背景。

最新的美國經濟數據也顯示製造業持續擴張。美國供應管理協會（ISM）的8 月製造業 PMI 錄得 54.6，為連續第八個月高於 50 的擴張門檻。新訂單指數為 53.7，生產指數為 58.3。

CoinMarketCap 指數仍低於山寨季門檻

CoinMarketCap 的山寨幣季節指數在 9 月 22 日為 49，遠低於宣告山寨幣季節的正式 75 點門檻。該指數衡量在過去 90 天中，前 100 名符合資格的加密貨幣中有多少跑贏了比特幣，穩定幣與資產抵押型代幣被排除在外。讀數達到 75 意味著該組合中至少有四分之三在該期間內擊敗了 BTC。

兩個指標之間的差異源於其方法論與衡量時間窗口。Glassnode 的週期訊號已經捕捉到山寨幣相對表現近期的改善，而 CoinMarketCap 的 90 天衡量期間仍包含比特幣主導市場的數週。對於正在研判週期判斷的讀者而言，這一差距提醒我們，山寨幣季節的標籤取決於特定指標背後的方法論與回溯窗口。

9 月 22 日，比特幣主導率約為 59.1%，以太幣為 11.5%，其餘市場為 29.4%。CoinMarketCap 的山寨幣季節指數在三天前仍為 42，隨著最新一波漲勢擴散至大市值代幣，才攀升至 50 出頭的水準。該指數相對於 75 點門檻的走勢，加上比特幣的主導率變化，為追蹤市場參與度是否在後續交易時段持續擴大提供了具體的方式。

來源：Crypto Adventure