Gemini 2026 年第三季的業績顯示，該加密貨幣交易所的機構與散戶交易之間的差距持續擴大。儘管現貨總交易量增加，散戶用戶活動卻持續下滑，降至三年來的最低水準。

根據 Gemini 第三季財報（PDF），現貨總交易量成長 18% 至 45 億美元。成長幾乎完全由機構交易推動，機構交易量攀升 26% 至 39 億美元。相較之下，散戶交易量下跌 14% 至 6 億美元。

數據顯示，Gemini 自 2023 年第三季以來從未出現過如此疲弱的散戶季度表現，凸顯平台上機構與個人參與之間日益擴大的差距。此一模式顯示，交易所的交易量成長已轉向大型機構參與者，而個人客戶的參與度則持續轉弱。

機構活動帶動交易量成長

Gemini 本季錄得較高的現貨交易量，主要受機構客戶參與度提升所驅動。據公司表示，此一成長歸因於機構對 Zcash（一種注重隱私的加密貨幣）交易的增加，以及造市活動。這些發展使現貨交易量得以在個人客戶活動下滑的情況下仍然擴大。

結構性轉變在比例上十分明顯：機構客戶約佔本季 45 億美元現貨交易量的 87%，散戶交易者僅佔約 13%。Gemini 並未明確說明散戶交易量下滑的原因，該下滑體現為本季現貨活動減少 14%。

儘管如此，交易所的營收仍然增加。Gemini 公布第三季交易所營收為 1,340 萬美元，較前一季成長 7%。機構營收成長超過一倍，對此結果做出了重大貢獻。然而，儘管機構活動產生的交易量約為散戶的六倍半，散戶客戶仍佔 Gemini 交易所營收超過四分之三。儘管機構交易量的重要性日增，散戶客戶依然是公司的主要營收來源——這一特點使 Gemini 的商業模式與眾不同，也使得散戶基礎的萎縮對公司核心收入的影響格外深遠。

加密交易所尋求傳統交易以外的發展

Gemini 並非唯一在傳統交易所業務部分出現活動下滑的加密貨幣平台。隨著傳統現貨交易轉弱，其他大型公司也推出了預測市場與事件產品——讓用戶交易與現實世界事件結果掛鉤的合約的場所——作為提升營收的方式。

根據 Coinbase 的數據，該公司本季散戶現貨交易量減少 9% 至 234 億美元。在評論業績時，Coinbase 財務長 Alesia Haas 指出預測市場的正面動能。

Robinhood 的加密貨幣業務也出現下滑。其加密貨幣營收年減 55% 至 1.2 億美元，但其事件合約營收卻成長六倍至 1.73 億美元。

Gemini 同樣透過 Gemini Predictions 擴展其預測市場業務，該業務營收季增 52% 至 79.6 萬美元。雖然此成長是一項成就，但預測市場仍僅佔 Gemini 整體營運的一小部分，且該業務部門的營收尚不足以彌補其他領域的疲弱。

Gemini Predictions 十月活動轉趨熱絡

儘管散戶活動下滑，在第四季來臨前 Gemini 持續擴展其預測市場業務之際，現貨交易仍是其交易所業務的重要組成部分。

根據 Gemini 投資人資料，10 月 Gemini Predictions 的每日活躍參與者平均數約高出季度平均值 50%。此一成長出現之際，平台正面臨散戶參與度轉弱帶來的壓力。

該平台也吸引了新客戶。10 月註冊的預測市場參與者中，近三分之一是 Gemini 的新用戶，是第三季所錄得比例的兩倍。這些數據顯示，預測市場可能吸引過去未曾使用 Gemini 傳統加密貨幣交易所服務的客戶，並透過將新用戶引入更廣泛的平台，有望支持散戶業務的復甦。

因此，10 月的參與度指標成為第四季值得關注的數據，可提供預測市場策略能否擴大 Gemini 散戶基礎的早期跡象。該公司也正透過與其他金融平台的合作，致力擴大其事件合約的可用範圍。

Gemini 擴大與 Apex 的預測市場合作

Gemini 旨在透過與 Apex Fintech Solutions 的合作，將其受監管的加密貨幣事件合約推廣至自身平台之外；Apex 是一家為金融平台提供經紀基礎設施的公司。兩家公司於 2026 年 8 月 24 日宣布此項安排，將把 Gemini 的預測市場產品帶入 Apex 的經紀業務。

根據擬議的合作協議，Gemini Titan 將成為透過 Apex 的期貨佣金商（Futures Commission Merchant）提供加密貨幣事件合約的獨家平台。此項合作旨在借助 Apex 的經紀服務協助 Gemini 擴展其預測市場業務。不過，8 月宣布的協議仍屬非約束性，意味著在 Gemini 致力觸及自身平台以外的交易者之際，該協議尚未最終敲定。

Gemini 擴展預測市場的推進，正值交易所機構活動上升、散戶交易下滑之際——這正是其第三季業績所凸顯的同一分化現象。