比爾與梅琳達·蓋茲基金會信託減持波克夏持股，買進3.527億美元的Home Depot

BRK-B -0.21%

HD +0.33%

觀察市場時若說有什麼值得記住的習慣，那就是最重要的線索未必藏在最擁擠的交易中，有時它們出現在投資人容易忽略的角落。

本案似乎正是如此。比爾與梅琳達·蓋茲基金會信託最新的13F申報文件顯示，該信託新建了3.527億美元的The Home Depot（HD）部位，同時將波克夏海瑟威持股減少約8.18億美元。

這項調整之所以值得注意，在於資金從市場上最具代表性的持股之一，移轉至一家居家修繕零售商。根據WhaleWisdom資料，該信託目前持有100萬股The Home Depot股票，對一個管理344.2億美元13F申報證券的投資組合而言，這是頗具意義的初始部位。

時機同樣值得留意。The Home Depot最近繳出2022年以來最強的同店銷售成長，即使其財務長以「房市凍結條件」形容當前環境。這種反差有助解釋，為何在整體房市背景依然疲軟之際，這檔個股仍能吸引市場目光。

蓋茲信託為何減持波克夏並建立Home Depot部位

蓋茲基金會信託的投資組合集中且經過深思熟慮。根據GuruFocus資料，其前五大持股包括波克夏海瑟威B類股（BRK.B）、開拓重工、加拿大國家鐵路、廢品管理以及迪爾公司。

這些持股反映對基礎設施、工業活動與整體美國經濟的長期押注。

The Home Depot也符合同樣的框架。根據The Home Depot的說法，該公司是全球最大的居家修繕零售商，與美國住宅存量密切相連。對大型機構投資人而言，這使其不僅與房屋銷售相關，也與持續進行的維護、修理與翻新循環有關，即使交易放緩，這些需求依然存在。

同一季中，該信託依13F申報文件另新建約1.8億美元的FedEx Freight Holding Company（FDXF）部位。

綜合來看，這些申報文件顯示資金正轉向受惠於國內經濟活動與實體資產維護的公司，而非純金融性持股。

Home Depot第二季財報有助解釋此時機

The Home Depot於8月18日公布2026會計年度第二季業績，全面優於市場預期。

• 淨銷售額為479億美元，年增5.7%。
• 同店銷售成長1.7%，為2022年以來最高水準。
• 調整後稀釋每股盈餘為4.92美元，高於去年同期的4.68美元。
• 淨利為48億美元，稀釋每股盈餘4.79美元。

資料來源：The Home Depot第二季財報結果

財務長Richard McPhail在接受CNBC訪問時表示：「我們持續在我所謂的房市凍結條件下營運。但我們也知道，我們正在擴大市占，並且每一天都在更好地服務我們的顧客。」

這一點是投資論述的核心。Home Depot的同店銷售成長並非由房市復甦所驅動，而是受到較小型、非可自由支配的修理與維護專案支撐，無論屋主是否正在買賣房屋，這類支出都會發生。

屋頂漏水或熱水器故障時，這些設備就必須更換。無論房貸利率是3%還是7%，Home Depot都能掌握這類支出。

根據McPhail在財報電話會議上的說明，該公司本季還獲得7.3億美元關稅退稅，其中6.85億美元用於降低銷貨成本。

美國銀行維持買入評級

根據與TheStreet分享的報告，美國銀行分析師Christopher Nardone重申對Home Depot的買入評級，並將目標價由412美元小幅下調至407美元。

目標價的下調反映Home Depot維持謹慎、僅重申而非上調的財測。儘管如此，買入評級依然維持不變。

根據該公司，Home Depot重申的2026會計年度財測為總銷售額成長2.5%至4.5%，同店銷售成長持平至2.0%。毛利率預估約為33.1%，營業利益率則介於12.4%至12.6%。

McPhail在CNBC訪問中將顧客描述為「健康的群體」，他們「有消費能力」，但表示隨著專案規模擴大，許多消費者仍猶豫不決，並提及通膨、燃料成本與整體不確定性。

近期股價表現

根據Yahoo Finance，截至8月20日，HD股價報334.49美元，年初至今下跌1.41%，過去一年下跌14.53%。

這一價格較蓋茲基金會信託建立Home Depot部位時低約18美元。

美國銀行407美元的目標價，意味著較目前水準約有22%的上漲空間。蓋茲基金會信託似乎正選在房市情緒承壓的階段買進Home Depot。

本文最初於2026年8月22日由TheStreet發布，刊登於投資版。