富蘭克林坦伯頓已完成最後一項監管程序，即將推出兩檔將股票股息轉換為比特幣的交易所買賣基金（ETF）。

10月22日，這家資產管理公司向美國證券交易委員會提交8-A表格，為Franklin US Equity Bitcoin DRIP Index ETF與Franklin US Innovation Bitcoin DRIP Index ETF註冊在納斯達克交易的股份。8-A表格是證券在全國性交易所註冊交易所用的文件，因此這項申報被視為上市前的最後一道關卡。同日提交的招募文件列明生效日期為10月27日。

兩檔基金於6月首次提交時未揭露股票代碼與費用——發行商通常會在審查過程推進時補充這些細節。四個月後，這些細節如今已正式披露。

基金運作方式

股票基金以FBEQ為代碼交易，追蹤VettaFi US Large-Cap 500 Bitcoin DRIP指數。該指數持有市值最大的500家美國企業，並依流通調整後市值加權。截至9月30日，指數包含499檔股票，規模從102億美元到5.5兆美元不等，並高度集中於資訊科技類股。

成立初期，指數將95%配置於這些股票，5%配置於比特幣。成分企業支付的每一筆股息，無論是普通股息還是特別股息，都會在除息日隔天的開盤時再投資於比特幣，因此投資組合中比特幣的比重會隨著每次派息而增長。

傳統的股息再投資計畫（DRIP）會用股息現金買進更多支付股息公司的股票，而富蘭克林的版本則將這筆現金導入比特幣。對股東而言，美國最大企業產生的股息流成為自動化、定期買入比特幣的管道，無需開設交易所帳戶、無需錢包，也無需做出託管決策。

比特幣配置設有上限。在每季度再平衡時，超過5%的配置會被削減至4.5%。若在兩次再平衡之間比特幣佔指數比重超過20%，將在兩個工作日內削減至4.5%，款項回流至股票。結果是一檔帶有比特幣部位的股票基金，而非比特幣基金。
該ETF不直接在鏈上持有比特幣，而是透過比特幣交易所買賣產品（包括富蘭克林自家的現貨基金）、比特幣期貨與選擇權，或存託憑證取得曝險，某些情況下透過開曼群島子公司持有——這是基金常用於達成節稅效果衍生品曝險的架構。

FBEQ的費用率為0.09%，且不收取12b-1費用（部分基金收取的經常性行銷與分銷費用）。基金由Franklin Advisory Services管理，Franklin Templeton Institutional擔任次顧問。投資組合經理為Dina Ting、Hailey Harris、Joe Diederich與Basit Amin。

Innovation基金將相同機制套用於VettaFi US Innovation 100 Bitcoin DRIP指數，該指數取自納斯達克掛牌最大的100家非金融企業——其結構類似納斯達克100指數。

加碼押注比特幣

新產品建立在富蘭克林坦伯頓更廣泛的比特幣策略之上。該公司於2023年9月申請現貨比特幣ETF，並於2024年1月以EZBC為代碼推出。今年4月，公司收購250 Digital並成立機構數位資產部門Franklin Crypto。執行長Jenny Johnson曾主張，區塊鏈對華爾街費用結構的威脅大於對其技術的威脅。

這些DRIP基金將此策略延伸至可能永遠不會主動購買比特幣的投資人。在券商帳戶中持有類似S&P 500基金的退休人士，可透過FBEQ讓其已持有企業的股息在多年間逐步累積比特幣部位。

招募文件警告，投資人可能蒙受損失，且比特幣價格波動可能影響基金的淨資產價值。這項取捨是否能吸引富蘭克林坦伯頓鎖定的客群，10月27日後便會見分曉。

本文首度發表於 Bitcoin Magazine，作者為Micah Zimmerman。