兩筆合計約 1.5 億美元的申購交易，將大量 Franklin Templeton 基金份額帶入 XRP Ledger（XRPL），且全部餘額目前集中於單一錢包——這一結構決定了誰控制這批份額、它們如何轉移，以及贖回的速度。

CoinDesk 於 10 月 24 日發布的帳本審查，將此次發行追溯到 Franklin 發行帳戶於 10 月 21 日寫入帳本的兩張現金申購收據。對應的申購份額於 10 月 22 日發行。

從 4,800 萬份增至 1.927 億份，分兩批完成

發行前，XRPL 上已有約 4,800 萬份 sgBENJI 份額。隨後於 UTC 時間 02:58 與 04:13 分兩批各發行約 7,218 萬份，每批均與申購收據對應，價格為 1.039 美元，詳見 XRPScan 上的交易紀錄。

Bithomp 的分佈數據顯示，流通中的 1.927 億份全部由一個地址持有，按交易價格計算市值約 2.002 億美元。另有兩個地址獲授權持有該代幣，但餘額為零。

相對於基金整體規模，這筆新資金相當可觀。Franklin 的 9 月 日基金簡報列明，基金在所有使用網絡（包括 Stellar）上的總淨資產為 7,529 萬美元

有關該錢包佔基金比例的估算，假設自 9 月 30 日以來沒有其他申購或贖回。其他網絡上的資金流動不會顯示在 XRPL 上。

CoinDesk 報導指出，Franklin 目前在 RWA.xyz 的 XRPL 代幣化資產發行機構中排名第二，落後於約 9.3 億美元的 Ripple RLUSD 穩定幣，領先於 1.85 億美元的 Ondo。該網站追蹤記錄在公共帳本上的基金份額、穩定幣及其他傳統資產。與 XRPL 整體代幣化資產總額一樣，此排名反映的是記錄在案的價值——而在 Franklin 的案例中，這些價值全部來自單一錢包。

發行兩端共用同一組金鑰

據 CoinDesk 報導，受資金錢包與 Franklin 的發行帳戶列出相同的八個簽署地址，其中任意兩個地址即可批准交易。八取二的安排意味著沒有任何單一簽署者能獨自轉移資金，這是常見的降低單一金鑰外洩損害的配置。因此，在 XRPL 上發行 sgBENJI 的金鑰持有人，同樣也能轉移其發行的份額。

兩種安排符合此模式。Franklin 或其過戶代理可能為眾多客戶操作該錢包，並在鏈下追蹤各自持倉，這是經紀商與託管機構的常見做法。或者，該錢包可能屬於某位大型投資者，其帳戶由 Franklin 代為管理。

基金的登記制度採雙層設計。由新加坡金融管理局發布的 Project Guardian 行業報告將 sgBENJI 代幣描述為基金份額的憑證，股東身份則保存在與區塊鏈紀錄關聯的內部系統中。Franklin 亦控制該代幣的使用權限：在 XRPL 上持有 sgBENJI 須經其批准，且代幣設定允許發行人凍結餘額並回收份額。

CoinDesk 向 Franklin 查詢該錢包是否為綜合帳戶、有多少投資者出資申購，以及他們是否將在獨立地址收到份額。截至亞洲週六上午，Franklin 尚未回覆。

收益誘因與 DBS 交易計劃

這些份額屬於註冊於新加坡的 Franklin OnChain U.S. Dollar Short-Term Money Market Fund，該基金持有短期債務，如政府票據、商業票據及銀行存款。收益累積於份額價格中。基金簡報顯示，A（acc）USD 類別在扣除費用後的一年回報率為 3.57%，費用比率為 0.20%，每單位淨資產值為 1.04 美元，與 10 月 22 日的價格一致。該基金不購買 XRP。

Franklin、DBS 與 Ripple 亦為這些份額規劃了交易用途。根據 2025 年 9 月的協議，DBS Digital Exchange 表示將把 sgBENJI 與 RLUSD 同時掛牌，讓合資格客戶可全天候在兩者之間兌換。DBS 亦補充，將探索允許客戶以這些份額作為抵押品，包括與銀行進行回購交易，或透過第三方平台借款。

帳本數據既符合交易用途，也符合持有用途的解釋。提供快速兌換的交易場所需要持有份額，而由 Franklin 管理的錢包中的大額持倉可以發揮此作用。一家或數家機構也可能出於收益考量買入 1.5 億美元的美元貨幣市場基金，且無交易計劃。由於交易所內部帳冊上的兌換未必體現為 XRPL 轉帳，一個沒有轉出紀錄的錢包可同時符合這兩種解讀。

資金按基金時程贖回

根據 Franklin 的 2026 年 9 月產品重點說明書，七天窗口自申請被接收並接受後開始計算，錯過截止時間的申請一般順延至下一個交易日。

每日上限之所以重要，是因為 XRPL 持倉高度集中。此類上限是貨幣市場基金標準的流動性保障措施，避免巨額贖回迫使基金在短時間內拋售短期持倉。若該錢包的份額所屬類別規模接近基金總規模，贖回將遠超單日上限的許多倍，基金可將付款分攤至多個交易日。該上限屬酌情決定，目前沒有跡象顯示已被動用。

三項可填補資訊空白的披露

預定 11 月發布的 10 月 31 日基金簡報，應能顯示基金資產是否增加接近全部 1.5 億美元，或其他地方的贖回抵銷了部分增幅。

若兩個已獲授權但空置的 XRPL 地址出現任何餘額，將顯示份額已轉移至獨立持有人。

DBS 有關 sgBENJI 兌換或抵押使用的數據，將顯示交易計劃是否涉及這 2 億美元中的任何部分。

本文僅供參考，不構成財務或投資建議。代幣化基金帶有投資風險，並須符合資格、轉讓及贖回規定。