五年來，巴黎一直將自己定位為歐洲領先的加密貨幣樞紐。總統馬克宏（Emmanuel Macron）政府積極爭取全球交易所，力挺本土硬體錢包大廠Ledger，並在歐盟「加密資產市場」（MiCA）規則生效前，說服Circle將其歐洲穩定幣業務設於法國首都。如今，在分裂的國民議會中，議員們已推進一項立法，將對加密貨幣兌換穩定幣的交易課徵31.4%的資本利得稅。

細讀2027年財政法案（Projet de loi de finances pour 2027）可以發現，法國立法者所做的遠不止調整稅率級距。透過三項環環相扣的修正案，左翼議員企圖在投資人對沖波動風險時課稅、要求他們申報私人自托管錢包，並在他們移居國外時就帳面獲利課稅。

修正案I-3898以一票之差過關

最直接的引爆點是由左翼議員Nicolas Sansu起草的修正案I-3898。在10月16日一場出席率極低的院會上，議會577席中有477席缺席，該案以一票之差通過：38票贊成、37票反對、25票棄權。由於結果如此懸殊，提案的命運現在取決於11月17日全院重返議場就預案表決時，此一票數格局能否維持。

31.4%並非新創設的稅率，而是法國現行的單一稅（Prélèvement Forfaitaire Unique），適用於散戶將數位資產兌換為歐元法定貨幣的情形。自2019年起，稅法總典第150 VH bis條對加密貨幣間交易提供遞延課稅（sursis d'imposition），讓交易人可以將BTC等波動性代幣輪動至穩定幣，直到資金進入銀行帳戶前都無需繳稅。

修正案I-3898將自2027年1月1日起取消該遞延待遇，把例行性的風險管理交易變成即時的應稅清算行為。同一場會議中，議員們以75票對18票否決了允許散戶將已實現加密貨幣虧損結轉十年的提案。實務上，國家會在牛市鎖定獲利時收取31.4%，卻在崩盤侵蝕本金時不提供跨年度的減免。

合規代幣被課稅，未受監管者遞延

立法條文還造成一種罕見的監管失衡。條文將應稅穩定幣嚴格定義為依MiCA授權的電子貨幣代幣（EMT），此類代幣須承擔按面值以法定貨幣贖回的直接合約義務。這一定義精準命中Circle的USDC及歐元支撐的EURC等合規代幣——兩者皆來自法國在MiCA前極力爭取的發行機構。相形之下，離岸發行商Tether（USDT）與去中心化協議DAI並未持有MiCA EMT。按條文字面解讀，將BTC兌換為受監管的EURC將觸發31.4%的稅負，而兌換為未受監管的USDT則仍可遞延課稅。

區塊鏈分析公司Chainalysis法國執行長François Volpoët警告，對受監管穩定幣課稅直接削弱MiCA引導交易人回歸境內監管的目標。巴黎律師事務所ORWL Avocats稅務合夥人Léa Mastrolillo則補充，該修正案也將取消法國對此類兌換的全球投資組合估值規則，迫使納稅人逐一計算每個代幣的成本基礎。

錢包申報與離境稅

如果對穩定幣避險行為課稅會將投資人推向自托管或境外司法管轄區，預算案中等待審議的兩項配套修正案正是要封堵這兩條路。

修正案I-2701要求法國納稅居民在納稅年度內，若所有自托管錢包的合計價值超過10萬歐元（11.2萬美元），即須申報其餘額。這類申報在許多國家屬於標準稅務稽徵手段，但鑑於過去兩年法國發生多起針對加密貨幣持有人的暴力入室搶劫與綁架案件，法國業界團體將政府集中登記高價值硬體錢包視為人身安全上的隱患。

修正案I-CF1822則提案將法國企業式的「離境稅」擴大適用於數位資產。該案於10月初在財政委員會階段獲得通過——隨後委員會以31票對3票否決整體稅法案並迫使議程重置——適用對象為過去十年內在法國居住滿六年且持有超過80萬歐元加密資產者。將稅務居住地遷往國外，將對未實現的帳面獲利觸發資本利得稅，即使一枚代幣都未出售。

財政力碰上24小時全年無休的市場

巴黎為何如此積極地伸入人民的數位錢包？答案在於法國嚴峻的財政算術。根據官方INSEE數據，法國公共債務已攀升至3.64兆歐元以上，佔GDP的119.8%，年度預算赤字則佔GDP的5.4%。據路透社報導，法國多個城市因公共支出刪減爆發街頭抗議，逾2,500人被捕，政府正竭盡所能地尋找任何看似流動的資本來源。

這種本位的徵稅行動與當前全球金融的運作方式背道而馳。10月20日，就在國民議會就預算歲入部分啟動院會表決的同一天，Coinbase與The Block Pro Research聯合發布題為「The Always-On Dollar」的報告指出，全球穩定幣——設計上與美元等法定貨幣維持穩定價值的區塊鏈代幣——轉帳量於2026年第三季達到8,910億美元，每小時移動4億美元，其中73%的交易在標準銀行營業時間之外結算。當全球企業日益將穩定幣用作全天候營運資金之際，法國立法者基本上仍將其視為投機工具。

立法之路仍不明朗

這三項措施能否成為法律遠未定案。連法國行政部門都反對修正案I-3898：公共帳目部長David Amiel在議場指出，這項穩定幣稅在法律上有瑕疵且實務上無法執行。要自2027年1月生效，這些修正案必須在11月17日全院表決中過關、通過由保守派掌控的參議院，並躲過政府可能動用憲法第49.3條——這項程序機制允許總理在未經議會表決的情況下通過預算，同時剔除不利修正案。

即使行政部門在11月刪除這些措施，此事已讓巴黎作為加密貨幣樞紐的地位受到質疑。資本，尤其是加密貨幣，往往流向受歡迎且規則可預期的司法管轄區。藉由釋出「監管合規可能是進一步課稅的前奏」的訊號，法國議會等於送給歐洲競爭對手一個現成的競爭論據。